Jordi Sánchez, responsable de Fondos de Terceros en Crèdit Andorrà AM, continúa la serie de entrevistas.
En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales.
Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.
Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Jordi Sánchez, responsable de fondos de terceros en Crèdit Andorrà AM, continúa la serie de entrevistas La Hora de los Selectores.
1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar? ¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos?
En el entorno actual, un cambio destacable ha sido el mayor uso de plataformas de comunicación y colaboración donde podemos chatear y realizar videoreuniones de trabajo. Lo que unos meses atrás era una herramienta complementaria más, ahora se ha convertido en la predominante. El teletrabajo, en nuestro caso, nos ha permitido disponer desde el primer momento de las herramientas necesarias y las condiciones idóneas para el análisis y el seguimiento de los fondos y mantener la eficiencia y la productividad del equipo. Aunque el contacto con los compañeros es diario, se echa de menos el contacto personal.
La forma de seleccionar fondos no ha cambiado. En Andorra, tenemos pocos encuentros presenciales con gestores de fondos y, en el proceso de selección, estamos acostumbrados a las videoconferencias. Por esta razón, nuestro trabajo no se ha visto alterado en exceso.
2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba toda la información que llega?
Las gestoras nos han mantenido informados en todo momento y se agradece el esfuerzo que han hecho durante este periodo.
El volumen de información y actualización ha sido importante y constante, y hemos tenido que priorizar y ser selectivos. Se ha dado preferencia a los fondos que tenemos seleccionados y en los que invierten nuestros clientes a través de los diferentes servicios que ofrece el grupo Crèdit Andorrà. También se ha dado preferencia a las ideas de fondos que se podían incorporar en las carteras de acuerdo con las oportunidades que ofrecían el mercado y con la visión del comité de inversiones.
3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...
Nuestra forma de seleccionar se basa en análisis cuantitativos de fondos comparables seguidos de un análisis cualitativo. La principal herramienta que utilizamos es Morningstar Direct. Los filtros aplicados son, esencialmente, datos de rendimiento y riesgo, aunque se tienen en cuenta otros criterios como la liquidez. Todos estos factores se monitorizan periódicamente durante el tiempo que se mantienen los fondos en nuestra lista. Cuando se observa un incremento de señales de riesgo o cuando encontramos una alternativa mejor acorde con las necesidades que tenemos en ese momento, se toma la decisión de excluir un fondo de la lista o incluirlo en ella.
4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar
a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija?
Somos especialmente diligentes analizando la liquidez de los fondos de renta fija. La experiencia adquirida durante la crisis financiera de 2008 nos sirvió para mejorar en este aspecto. En esta ocasión, la rápida y contundente acción de los bancos centrales ha ayudado mucho a mejorar la liquidez de los activos de renta fija. No obstante, internamente siempre estamos implementado mejoras y, durante el último mes, hemos generado una nueva alerta que nos permite monitorizar la liquidez de los fondos de renta fija.
b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis?
Respecto a los fondos alternativos que tenemos seleccionados, podemos decir que, en general, han dado la talla porque se han comportado como se esperaba; solo ha habido una excepción. En esta categoría de fondos, la finalidad es preservar el capital, y la descorrelación con los activos de renta fija y variable, en este caso, ha sido clave.
c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial?
En los últimos años, en renta variable hemos estado privilegiando los fondos globales con un sesgo de calidad y crecimiento que han respondido muy bien incluso en este entorno de mercado tan complicado. Es comprensible escuchar que el sesgo valor o sectores más castigados ofrezcan mayor potencial, pero quizás es pronto para considerar que nos hemos recuperado de esta crisis sanitaria y sus efectos económicos. En todo caso, estamos en medio de un proceso de transición energética, de digitalización y cambios demográficos, y hay que ser muy selectivos para escoger los ganadores. Por tanto, la gestión activa tiene más sentido que nunca, sobre todo si creemos que se pueden producir más episodios de volatilidad.
d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?
Para nosotros, la tendencia es la ISR. En los últimos años se ha visto un fuerte crecimiento acompañado de mayor regulación, y esta dinámica seguirá hasta el punto que se convierta en una parte más del proceso de análisis y gestión de todas las inversiones. Su contribución es incuestionable y, su expansión, inevitable, porque es la forma en que se puede cumplir con los objetivos que han fijado las autoridades europeas en materia medioambiental.
