La Hora de los Selectores: el caso de Credit Suisse

iñigo iturriaga, credit suisse
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En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales. 

Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.

Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Íñigo Iturriaga, consultor de inversiones y selector de fondos de Credit Suisse, continúa la serie de entrevistas La Hora de los Selectores.


iñigo iturriaga, credit suisse1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar?

La adaptación al teletrabajo ha sido más rápida de lo que hubiera pensado y la lectura muy positiva, ya que se puede ser igual o incluso más eficiente y productivo trabajando desde nuestros hogares con múltiples ventajas para todos. Esto no es nuevo para Credit Suisse ya que desde antes viene ofreciendo a sus empleados la posibilidad de trabajar desde casa como medida de flexibilización laboral y conciliación familiar.

¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual?

El trato humano e interacción con la gente siempre es importante, tanto en el trabajo con compañeros como con clientes. En la oficina se está más cómodo y mejor adaptado a tu puesto de trabajo en cuanto a sistemas y herramientas. Aunque hay gente que las tiene en casa, la mayor parte de las personas disponen de dos pantallas en la oficina y sistemas como Bloomberg, Morningstar, que aunque se pueden acceder sin ningún problema de manera remota, se puede ser menos ágil y rápido a la hora de trabajar desde casa. Creo que el futuro pasará por un modelo mixto, trabajando mayoritariamente en la oficina pero también desde casa.

¿Se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos?

Ninguna, no ha impactado nada en absoluto. Las herramientas de análisis propias internas y externas (Bloomberg, Morningstar) han funcionado a la perfección. El proceso de selección no se ha visto alterado y todos los comités y reuniones se han hecho de manera telemática.

2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras?

Sí, creo que ha habido un esfuerzo adicional por parte de todas las gestoras en dar mayor transparencia e información actualizada. Esto ha sido muy útil para poder tomar decisiones e informar de manera adecuada a los clientes.

¿Hay un exceso de información?

Sí la hay pero atiende a una situación excepcional, como la actual. Es mejor pecar por exceso que por defecto en este tipo de escenarios. Como he dicho anteriormente la información ha sido de gran utilidad para poder tomar decisiones.

¿Cómo se criba todo lo que llega?

Hay que ser selectivo dada la gran cantidad de información y los medios que hay para su difusión e ir a la información, publicación o análisis que uno necesite en cada momento. Cada analista o consultor tenemos nuestras propias preferencias en cuanto a publicaciones, analistas, gestores y estrategas.

3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...

No ha cambiado. Nuestro proceso en Credit Suisse se basa en un análisis cuantitativo y cualitativo muy sólido y robusto que se plasma en un documento específico para cada fondo y donde se presenta en un comité de aprobación.

4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar

a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija? 

Hemos estado muy atentos y lo seguimos estando. Este problema estructural de iliquidez en renta fija viene existiendo en el pasado debido a una menor cantidad de bonos en balance por parte de los bancos, pero evidentemente se ha acentuado con la situación actual de mercado. Hemos vivido días muy complicados durante el mes de marzo donde la liquidez ha disminuido de forma considerable y se ha visto reflejado en horquillas muy amplias en bonos directos e incluso descuentos importantes en ETF con respecto a NAV. En el caso de fondos, una parte importante de gestoras han aplicado swing price, un mecanismo que se venía utilizando en algunos fondos antes de la crisis y que sirve para salvaguardar los intereses de los partícipes existentes repercutiendo costes adicionales de transacción a participes que entran o salen.

b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis?

Es difícil generalizar y depende de la selección pero el comportamiento de nuestra selección ha sido bueno con resultados positivos en lo que llevamos de año y preservando capital. La gente ha vuelto a recordar la importancia de ellos en carteras como vehículos que buscan retornos absolutos y preservación de capital, ajenos a los movimientos de mercado.

c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial?

Nuestro equipo de estrategia en Credit Suisse se muestra positivo con tres sectores específicos: salud, tecnología y energía. Los dos primeros han demostrado ser sectores que incluso se han visto beneficiados de la situación actual y presentan resultados muy positivos en el año. Energía, tras los momentos complicados de abril donde hemos visto precios negativos en futuros, está empezando a recuperar con la vuelta a la normalidad en la actividad económica. A nivel geográfico seguimos viendo atractivo el mercado suizo y el británico a nivel europeo y nuestra recomendación actual a nivel de distribución de activos es una ligera sobre ponderación

d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity.... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?

Credit Suisse tiene totalmente integrados los criterios ISR y es pionero en inversión responsable. En todas las clases de activo tenemos soluciones ISR. Hoy en día podemos construir carteras al completo que cumplen con criterios ISR. Credit Suisse ha sido también pionero en inversiones temáticas o mega tendencias como respuesta al mundo cambiante que nos rodea y que brinda oportunidades interesantes de inversión. Por último en cuanto a private equity el seguimiento es el habitual y recientemente se ha lanzado un fondo enfocado en el sector de la tecnología educativa.