Andrea Profeti, analista senior de Fondos del Equipo de Selección de Fondos Europeos de Indosuez Wealth Management Europe.
En un momento crítico para la industria de fondos, el trabajo de los selectores se mira con lupa. Al igual que otros sectores, su trabajo se ha visto afectado por el confinamiento y ha exigido un cambio en sus dinámicas de trabajo habituales.
Los principales selectores de España señalan para FundsPeople que variaciones ha traído esta crisis en su forma de trabajar y qué tipo de comunicación mantienen en la actualidad con las gestoras.
Por otro lado, ofrecen su visión general de cada activo y repasan los puntos básicos de su metodología para seleccionar un fondo. En esta ocasión, Andrea Profeti, analista senior de Fondos del Equipo de Selección de Fondos Europeos de Indosuez Wealth Management Europe, continúan la serie de entrevistas La Hora de los Selectores.
1. ¿Cómo ha cambiado el entorno actual tu forma de trabajar?
En el entorno actual la forma de trabajar ha cambiado de manera bastante importante debido a la distancia física con los compañeros de departamento con los cuales el intercambio de comunicación antes era más inmediato, en el sentido de directo y personal. Se ha incrementa el uso de las tecnología de comunicación a distancia, como webinars, que han ido rápidamente sustituyendo la reuniones presenciales, tanto con clientes como con gestores de fondos.
¿Qué echáis de menos de su forma de trabajar habitual? ¿se ha alterado en algo su forma de seleccionar fondos?
Lo que echo de menos es la cercanía física con los compañeros, las reuniones presenciales con los gestores de fondos, y sobre todo la facilidad de comunicación que creo puede ofrecer un espacio compartido a la hora de tomar decisión en equipo.
2. ¿Se sienten suficientemente informados por las gestoras? ¿Hay un exceso de información? ¿Cómo se criba toda la información que llega?
La información se ha incrementado considerablemente a partir de la mitad del mes de marzo y ha alcanzado su punto máximo a mediados de junio. En algunos casos hay exceso de información debido a que todas las gestoras querían mantener informados a los selectores sobre lo que estaba pasando en el mercado y sobre sus estrategias principales. Para poder llegar a separar lo importante de la multitud de informaciones es necesario un ojo fino y tener en mente bien cuáles son tus criterios de selección.
3. Puntos básicos de su metodología para seleccionar fondos: qué filtros y herramientas utilizas, cuándo comprar y vender un fondo...
La selección de un fondo incluye aspecto cuantitativos y cualitativos: primero creo que es importante filtrar entre estrategias homogéneas, comparar manzanas con manzanas. En segundo lugar, tener en cuenta el historial del equipo de gestión del fondo y la estructura de equipos y medios de apoyo dentro de la compañías. Una vez que los fondos son comparables para mí es importante analizar las fuentes de alfa (frente a la media de competidores y/o frente al benchmark) y la estabilidad que ellas tienen en el tiempo. Las herramientas principales que utilizo son Morningstar y Bloomberg, y entre los principales filtros, un tamaño suficientemente amplio y una diversificación de la base de inversores.
Puede haber muchas razones para comprar o vender un fondo. Si nos limitamos a comparativas entre fondos de estilo/estrategia parecido, una razón para vender puede ser cuando que el fondo ha perdido piezas clave en su equipo de gestión, pero también si los activos bajo gestión están sufriendo un deterioro importante o, por el contrario, si son demasiado grandes para poder permitir una gestión con plena capacidad de actuación. También se puede vender un fondo por la pérdida de confianza en el equipo directivo o porque cambia la política de inversión de manera significativa. Prácticamente las mismas razones, pero aplicadas inversamente, pueden hacer que un fondo que antes no fuera entre los apetecibles, ahora se vuelva una oportunidad de compra interesante.
4. Visión de mercado y de los activos: puntos de interés a considerar
a. ¿Cómo se ha monitorizado la liquidez de los fondos de renta fija?
La liquidez de los fondos se ha ido motorizando diariamente en la fase más aguda de la crisis COVID.
b. Alternativos: ¿han dado la talla en esta crisis?
Limitándome al entorno de fondos UCITs, algunos han sido capaces de dar la talla, y han realizado rentabilidades satisfactoria por el entorno de mercado que hemos vivido. No son muchos, pero si algunos ha habido. Algún long/short equity.
c. Renta variable: ¿dónde veis mayor potencial?
En renta variable nosotros solemos tener un enfoque de largo plazo. Preferimos compañías de calidad, con visibilidad de beneficios y cuyas tendencias seculares sean de amplio recorrido, como por ejemplo las temáticas relacionadas con el medio-ambiente y la eficiencia energética, las tecnologías disruptivas, la tecnología aplicada a la salud.
d. Tendencias: ISR, temáticos, private equity... ¿cómo estáis siguiendo cada una de ellas?
Estamos siguiendo cada una de ella y estamos cada día más activos con distintos grupos de trabajo. Las ISR son demandas, juntos con las mega tendencias, también para inversores no muy sofisticados, mientras que el private equity lo consideramos como una opción de nicho más reducido que se está ganando un hueco importante, y que en entorno de crisis puede presentar algunas buenas oportunidades.
