Diversificación de monedas o de plazas: actualmente un argentino con situación impositiva regular no dispone del derecho a comprar moneda extrajera para atesorar o transferir al exterior para realizar inversiones a pesar de que su situación impositiva está al día y el origen de los fondos sea legal.
Inflación: la variación de los precios y su conocimiento es fundamental para el desempeño de la economía, la formalización de los contratos y los cálculos sobre las tasas reales de rendimiento. Atado al punto anterior, un inversor en Argentina, no tiene posibilidades de diversificar moneda, lo que hace que su base imponible del impuesto inflacionario sea mucho más alta.
Profundidad del Mercado Financiero: La baja PMF (es el tamaño relativo del sector financiero con respecto a su PBI) este según World Economic Forum de Davos 2011 para nuestro país es de 89,2% comparado con referentes de LATAM como Chile con el 225%, Brasil 255%, Perú 119%, Colombia 124,5%, México 125,7%. De este 89,2% la composición se divide de la siguiente forma ( Títulos Públicos 54,5%, Depósitos Bancarios 22%, Private Equity 17,7%, Deudas Privadas 5,8%).
Ante las problemáticas citadas arriba surge la pregunta obligada: ¿si dispongo de ahorros cómo hago para preservarlos y hacer crecer los mismos en términos reales (superando la inflación cuya referencia tomaremos como del 25%)? Entonces me encuentro con las distintas alternativas disponibles:
Depósito a Plazo Fijo: Dependiendo de los bancos y de los montos invertidos la encuesta de TNA por renovaciones mensuales es de 13,15% según encuesta privada
Bonos Soberanos: Recordemos que son los que tienen mayor tamaño relativo dentro del mercado , este último mes ha tenido una recuperación encabezado por los bonos denominados en dólares acumulando un alza promedio desde comienzo de año a la fecha de 28 % si lo medimos en pesos.
Cauciones Bursátiles: Son prestamos a muy corto plazo promedio entre 7 y 120 días que están garantizados por el mercado de valores, la ventaja que tiene es que esta resguardado por el mercado de valores y no tiene riesgo entidad financiera, el rendimiento TNA para una colocación a 30 días promedia 14,30%.
Fideicomisos Financieros: Los hay con diferentes riesgos y calificaciones pero en promedio estos instrumentos dependiendo sus calidades crediticias y plazos ofrecen entre un 20% y 25%. El riesgo está en los subyacentes que los mismos tiene dentro que en general están relacionados con carteras de créditos de consumo.
Bonos Dollar Linked: Estos bonos parecerían ser los que más demanda están teniendo en el último tramo del año dado que han sido un sustituto natural del reciente cancelado Boden 2012 . Estos Bonos que en general son provinciales consisten en emisiones de bonos con maduraciones cortas 18- 24 meses nominados en dólares pero que se paga en pesos al tipo de cambio oficial, esto implica que tanto el capital como los intereses son ajustados al tipo de cambio oficial desde el momento que se emiten hasta su maduración. Lo que hace atractivo a estos bonos es la expectativa de que el dólar oficial (spot actual $ 4,74 solo puede subir (por el retraso cambiario solo basta mirar el mercado Rofex de fururo a 1 año hoy cotiza $5,70) es decir no se espera un retroceso y es una manera de estar en pesos pero a su vez atados a la evolución dólares (los cuales hoy como dije al inicio no pueden comprarse para atesorarse). Este instrumento está pensado para ganarle a la devaluación pero no a la inflación que es superior a la variación del tipo de cambio oficial.
El gran dilema de una persona que percibe flujos positivos, a la que también deberían incluirse a las empresas que piensan en reinvertir en su propio negocio, es decidir sobre estos ahorros en un modelo orientado al consumo y con fuerte erosión de las perspectivas de inversión, tarea que no es fácil. Tarea sobre la que trabajamos, no sin grandes dificultades, los profesionales de las finanzas. Para el inversor que apunta al mercado financiero formal, lo máximo que puede aspirar hoy es mantener el capital ya que en ningún de los casos vistos superamos por mucho margen el ritmo inflacionario y en mucho de los instrumentos está implícito el riesgo que hace que esas rentabilidades no sean ciertas a futuro pero lo que si pareciera que tiene certeza es la alta inflación en la Argentina. Para los que quieran ganar deberán volcarse al sector real con todos los riesgos que ahí también existen como la liquidez, altos costos de transacción y cambios constantes en las reglas de juego.