Los administradores de fondos están viendo una demanda creciente en el préstamo de los títulos de sus portafolios. Una de las razones principales es el cambio regulatorio que está forzando a los bancos prestamistas a cumplir con mayores ratios de liquidez, mientras otros buscan colaterales de alta calidad para la nueva central de liquidación para el mercado de derivados OTC, CCP (Central Counterparty).
Bill Foley, director de préstamo de títulos de RBC Dexia, explica en un artículo disponible en este link el efecto de los cambios regulatorios derivados de la Ley Dodd-Frank y el Cosumer Protection Act en Estados Unidos, así como la normativa Basilea III, sobre el préstamos de títulos de renta fija.
Foley destaca la oportunidad de obtener rendimientos añadidos al portafolio para los tenedores de bonos dispuestos a poner sus títulos en el mercado para préstamos a plazo abierto, ante la demanda de los bancos por periodos de 30 días a 2 años para cumplir requerimientos de liquidez de Basilea III.
Adicionalmente, la creación de un liquidador común para el mercado de derivados OTC que requiere la Ley Dodd-Frank, ha generado, según un informe del FMI, necesidades adicionales de colateral por valor de 2 billones de dólares, que dada la naturaleza de la institución deberá estar compuesto de activos muy conservadores, principalmente renta fija gubernamental. Estas necesidades pueden representar otra oportunidad para incrementar la rentabilidad de los administradores de portafolios de renta fija.
Ambas vías abren nuevas oportunidades que invitan a los administradores de renta fija a reconsiderar la opción de prestar sus portafolios.