En las últimas semanas se ha observado una cierta rotación de sectores y estilos, con las small caps como protagonistas.
En las últimas semanas hemos vivido rotación tanto por el candidato demócrata a la presidencia de los EE.UU. como un cambio significativo experimentado en el mundo financiero a medida que la rotación sectorial cobra protagonismo. Los gestores de fondos siguen de cerca estas tendencias y ajustan sus estrategias en consecuencia.
"La desaceleración de la inflación en EE.UU. y en Europa, junto con las expectativas de mejora en las ganancias, podrían allanar el camino para una continuación de la ampliación del repunte más allá de las mega capitalizaciones estadounidenses", señala Mónica Defend, responsable del Instituto de Inversiones de Amundi.
Si bien, en los últimos 18 meses las 7 magníficas han dominado el rendimiento y la narrativa de los mercados hasta la saciedad, según explica Pierre Debru, responsable de Análisis Cuantitativo y Soluciones Multiactivo en WisdomTree, el 10 de julio, las magníficas "se encontraron por fin con un digno oponente: el Índice de Precios de Consumo (IPC). Desde que la Oficina de Estadísticas Laborales publicara un IPC inferior al esperado, del +3 % interanual, y un IPC subyacente del +3,3 %, los mercados parecen haber pivotado por fin. En el espacio de una semana, el Russell 2000 se disparó un 9,2 %, mientras que el Nasdaq perdió un -4,2 %. En el mismo periodo, el S&P 500 Equal Weight tuvo un rendimiento superior al S&P 500 en un 4,3 %".
Una rotación, hacia las empresas de pequeña capitalización, que se ha hecho esperar y que podrían "estar alineándose algunos catalizadores, lo que llevaría al establecimiento de una tendencia más amplia y prolongada en la que el mercado se amplíe, las 493 acciones restantes del S&P 500, así como las pequeñas capitalizaciones, repunten y jueguen a ponerse al día con las "Siete magníficas", apunta Debru.
Tras ir a la zaga de los valores de gran capitalización durante gran parte del año, los valores de pequeña capitalización han superado recientemente a sus homólogos de mayor tamaño, según nos deja ver Álvaro Antón, responsable de abrdn para Iberia, “han sido tres años difíciles , creemos que las pequeñas compañías de alta calidad deberían estar de nuevo en el radar”.
La rotación hacia los valores de pequeña capitalización ha sido especialmente pronunciada en Estados Unidos. Desde mediados de 2024, los valores de pequeña capitalización se han revalorizado más de un 9%, frente a algo más de un 2% en el caso del S&P 500 y menos de un 1% en el del NASDAQ 100. Este cambio se ha debido a varios factores: a) Expectativas de bajadas de los tipos de interés; b) La mejora de las perspectivas de determinados resultados políticos; c) Un entorno económico más favorable para las empresas más pequeñas y centradas en el mercado nacional.
Los gestores señalan que el rendimiento del mercado se está ampliando en varios sectores. En la primera mitad de 2024, los beneficios se concentraron en unos pocos grandes valores tecnológicos. Sin embargo, en el segundo semestre se ha observado una mayor diversidad de empresas que han contribuido a las ganancias del mercado.
Aunque la tendencia hacia las empresas de pequeña capitalización es especialmente pronunciada, la rotación sectorial se está produciendo en todo el mundo. En Australia y Reino Unido, por ejemplo, ha aumentado el interés por el sector inmobiliario y otros sectores sensibles a los tipos de interés, como ya nos lo adelantaban los gestores Martin Towns director adjunto de Real Estate y Dan Riches director de financiación inmobiliaria, de M&G Investments: Oportunidades en activos prime y deuda inmobiliaria.
