Las gestoras internacionales siguen exprimiendo la creación de ideas al máximo para aportar a sus clientes nuevas soluciones de inversión con las que afrontar el complicado entorno actual de los mercados. Cuatro gestoras han protagonizado los primeros lanzamientos de fondo en este recién estrenado 2016, con propuestas un poco distintas del binomio renta variable/ renta fija.
La primera de ellas ha sido Goldman Sachs AM, que ha presentado en sociedad al Goldman Sachs Global Multi-Manager Alternatives. Se trata de un fondo UCITS alternativo y con liquidez diaria que ofrece exposición a estrategias de renta variable long-short, “event-driven” y deuda corporativa, de valor relativo y de negociación táctica a través de una solución efectiva en cuanto a costes. El fondo está gestionado por el Grupo de selección de inversiones y gestores de estrategias alternativas (AIMS, por sus siglas en inglés) de GSAM, que cuenta con más de 325 profesionales en 9 oficinas en todo el mundo y gestiona más de 180.000 millones de dólares en activo en nombre de sus clientes.
“Consideramos que la situación actual de los mercados requiere diversificar las fuentes de rentabilidad que pueden ayudar a lograr una experiencia de inversión más fluida en diferentes ciclos de mercado, ayudando así a los inversores a acercarse a sus objetivos a largo plazo”, ha comentado con respecto al nacimiento de este producto Robert Mullane, que es uno de los gestores que están al frente de la cartera.
El fondo recién registrado en España por La Française AM, La Française Allocation, opta en cambio por un enfoque total return a partir de la identificación de entre tres y cinco temas global macro de inversión en los que los gestores vuelcan sus más fuertes convicciones. Los tres temas que refleja actualmente la cartera son la continuación del QE del BCE, la compresión de los diferenciales de la deuda periférica y la recuperación de los precios del petróleo. El fondo tiene el objetivo de generar una rentabilidad superior al euribor a un mes más el 3,5%, con un objetivo de rentabilidad del 7%. La cartera está compuesta por activos tan líquidos que podría deshacerse por completo en tan sólo media hora, indican desde la firma.
La Française Allocation invierte de forma global y a través de pares long/short en un amplio abanico de activos. La exposición a renta variable puede oscilar entre el -60% y el +60% de la cartera. La parte de renta fija puede presentar una duración modificada entre -10 y +10 años, y se puede invertir hasta el 100% de la cartera en divisas. La exposición a estos activos puede ser a través de la compra de títulos o mediante el uso de futuros, opciones, derivados o ETF.
Explorando la deuda híbrida y subordinada
La tercera propuesta procede de Pioneer Investments. Se trata de una estrategia que invierte de forma global en deuda subordinada, con preferencia por emisiones con grado de inversión. Esta elección queda justificada por las posibilidades para obtener retornos superiores con un nivel ligeramente superior de riesgo: “La deuda subordinada suele tener diferenciales entre dos y cuatro veces mayores que los títulos de deuda sénior, y pueden ofrecer rentabilidades al menos entre dos y tres veces más altas que los bonos sénior emitidos por compañías de calidad crediticia similar”, explica Tanguy Le Saout, Director de Renta Fija Europea de Pioneer.
El objetivo de la nueva estrategia es obtener rentabilidades similares a las ofrecidas por el high yield,. Se encargarán de su gestión Le Saout y el gestor Vianney Hocquet. La estrategia invierte tanto en deuda subordinada de instituciones financieras como en híbridos corporativos de emisores con buenos ratings. La cartera deberá invertir al menos un 25% en híbridos corporativos y deuda subordinada financiera.
El tercer lanzamiento pertenece a Neuberger Berman y comparte clase de activo. La firma estadounidense ha revelado el lanzamiento del Neuberger Berman Corporate Hybrid Fund, un fondo que invierte en deuda híbrida no financiera, al considerar que es la clase de activo de mayor crecimiento dentro del universo de renta fija y que ofrece un buen perfil de rentabilidad/riesgo (actualmente ofrece una rentabilidad media del 4% en Europa), por ofrecer las emisiones con grado de inversión un rendimiento superior al de la deuda sénior del mismo emisor y haber mejorado las condiciones de liquidez por el incremento de emisiones.
Julian Marks, cogestor del fondo junto con David Brown, indica que esta clase de deuda “está cotizando actualmente unos 100 puntos básicos de media por encima de su justiprecio”. “Creemos asimismo que es probable que la gran cantidad de nuevas emisiones sigan realizándose con descuento, proporcionando una fuente adicional de retornos”. La gestora ya disponía previamente al lanzamiento del fondo de mandatos para invertir en deuda híbrida, con unos 500 millones de dólares en activos gestionados, por lo que acredita su experiencia en esta clase de activo.
El último lanzamiento de enero es un tanto diferente. Axiom, firma especializada tanto en soluciones de gestión de riesgos como en informes sobre regulación, anunció un nuevo servicio que nace con el propósito de cumplir con la normativa SA-CCR, componente clave de las reformas de Basilea y que afecta al nivel de provisiones que deben mantener los bancos para minimizar su exposición al riesgo. La solución que propone la firma incluye la capacidad para aportar análisis del impacto de la nueva normativa a partir del procesamiento de grandes volúmenes de datos. Está enfocada sobre todo a ayudar a los bancos a prepararse para cumplir con Basilea IV, puesto que la normativa SA-CCR se aplicará a todos los derivados OTC, los derivados cotizados (ETDs) y una serie de transacciones.
