En líneas generales, considera que el mercado seguirá lateral en 2011 y 2012. “Eso beneficiará a los fondos activos y vamos a seguir apostando por ellos”, dice Rodas, que participó en las III Jornadas de Inversión Latinoamericanas organizadas por Allfunds Bank.
En la entidad, el equipo de selección e inversiones, que está separado de la mesa de transacciones, intenta diferenciarse de sus competidores incorporando boutiques “poco conocidas en Chile, pero muy respetadas y exitosas en el resto del mundo”. Eso sí, exigen que los productos tengan un patrimonio mínimo de entre 50 y 100 millones de dólares. “No queremos fondos muy grandes porque se pierde capacidad de generar alfa”, explica Rodas.
Los fondos de fondos de LarrainVial suelen incluir un buen número de fondos en sus carteras. “Incluimos más fondos para eliminar el riesgo de contrapartida. Es un reflejo de una real arquitectura abierta”, comenta Rodas.
LarrainVial es la cuarta mayor administradora de Chile (y la primera no perteneciente a un grupo bancario) y cuenta con unos 2.800 millones de dólares en activos bajo gestión. Su proceso de inversión contiene una parte macro y una parte centrada en la selección de valores, donde la selección de fondos emplea tanto criterios cuantitativos como cualitativos, como reuniones con los managers para conocer su filosofía de inversión y ver en qué han demostrado ser buenos.
“Intentamos seguir a managers exitosos, buscar fondos capaces de ofrecer buenos resultados y ampliar la gama para los clientes. Queremos que la parte central de la cartera esté compuesta por productos consistentes en todos los mercados. De manera táctica se puede tener exposición a managers que lo hacen mejor en entornos alcistas o bajistas”, dice Rodas.
Sistemas de control
El equipo de LarrainVial impone límites de inversión por producto, analiza cualquier cambio de manager y cuenta con un sistema cuantitativo para evaluar la rentabilidad de los productos en los que invierte. Cada mes revisan las carteras de los fondos de fondos y pueden hacer cambios relevantes cada tres meses.
Sebastián Rodas explica que, por política, no cubren la divisa en sus productos. “Cuando inviertes en renta variable, sobre todo emergente, también te interesa la apreciación de las monedas. Eliminar eso supone perder la esencia de un fondo de renta variable emergente. Es el cliente el que decide si quiere cubrir o no la divisa”, explica. Sus fondos suelen estar totalmente invertidos.
Entre los productos estrella de la entidad se encuentra, por ejemplo, un fondo BRIC, único en Chile, y han creado el Fondo Mutuo LarrainVial MegaTendencias, que invierte en temas como el envejecimiento de la población, el consumo emergente, la oferta inelástica y la revolución tecnológica.
Visión de mercados
Entre los mercados desarrollados, Rodas apuesta por Estados Unidos y por los países nórdicos. “El sur de Europa no nos gusta nada. En la segunda mitad de este año vamos a tener una etapa complicada por los problemas de la crisis de la deuda en Europa. Eso volverá a atraer flujos hacia mercados emergentes, que deberían volver a ofrecer buenos resultados, tanto Asia como Latinoamérica, sujetos en el corto plazo a resolver su tarea en la inflación”, añade el gerente de renta variable internacional de LarrainVial Administradora General de Fondos.