Aunque tradicionalmente Japón no ha sido una de las preferencias de las administradoras de fondos de pensiones (AFPs) chilenas, y sí lo estaba siendo el resto del continente asiático en los últimos tiempos, esto parece haberse invertido. En mayo, el
En los que va de año el Nikkei, principal índice bursátil de la bolsa de Tokio, se ha revalorizado por encima del 30% en un contexto marcado por el Abenomics. Es decir, las políticas económicas del primer ministro, Shinzo Abe, basadas en inversión pública y corrección de la apreciación del yen para contribuir a la recuperación de las exportaciones y de la demanda interna, y corregir los desequilibrios macro, aunque presumiblemente aumentarán déficit y deuda pública.
“En esta ocasión, la postura adoptada por las autoridades políticas y monetarias para revivir y prolongar la actividad económica es mucho más comprometida. Esta acción ha demostrado su eficacia a la hora de depreciar la divisa, lo cual es una clara ventaja para las empresas japonesas, que deben ver aumentar su competitividad. Esto es muy importante”, opina Michael Wood-Martin, gestor de Henderson Global Investors.
De cualquier manera, ha cambiado la visión que hasta ahora habían tenido los selectores chilenos de los multifondos de pensiones sobre la tercera economía mundial. A 31 de mayo, la inversión en renta variable en el país alcanzó los 1.600 millones de dólares, un 3,6% de la posición total ene l exterior de las AFPs.
Ya en abril, entre los cinco fondos con mayores entradas netas de las AFPs estuvo el WisdomTree JapanHedged Equity Fund, ETF que invierte en compañías niponas siguiendo un índice creado por la administradora y que neutraliza los efectos del tipo de cambio entre el yen y el dólar, ya que cotiza en Estados Unidos.
Sin embargo, ha sido en mayo cuando definitivamente los portafolio managers han ido a por Japón. El fondo de WisdmonTree ha sido en el que han aumentado más su inversión. Lo han hecho en 465 millones de dólares, según el último informe mensual de Vision Adivsors, cantidad que es mayor que la incrementada en los dos fondos siguientes juntos. Precisamente por esto, el proveedor de ETFs fue la firma con mayor cantidad de inflows en el mes.
Además, en cuarto lugar por entradas netas estuvo el iShares MSCI Japan Index Fund con 158 millones de dólares, producto de la plataforma de ETPs de BlackRock que es similar al anterior, en este caso replicando el MSCI Japan Index.
Habrá que ver ahora si ha sido algo puntual o puede establecerse una tendencia en la que tomen más posiciones las AFPs sobre Japón. Por lo pronto, desde Henderson Global Investors, Michael Wood-Martin opina que a medio plazo continuarán los beneficios en la renta variable nipona: “Si bien a corto plazo la emoción que ha registrado el mercado de renta variable japonés debe enfriarse, las perspectivas para su economía siguen siendo expansivas. Hay una creciente confianza a nivel corporativo”.
Por su parte, desde ING IM también se muestran optimistas sobre bolsa japonesa. “Esperamos un fuerte crecimiento de beneficios (más del 40%) este año (10 veces el nivel de crecimiento esperado para compañías europeas). Basado en estos datos, el ratio de precio/beneficio para el 2013 cae al 12,6. La prima de riesgo japonesa se mantiene firme en el 6,6%. Creemos que podemos estar en una etapa temprana de “multi-year bull market” para la renta variable japonesa”, arguyen desde la administradora.
Fondos en los que han aumentado su inversión las AFPs, en millones de dólares
Fuente: Vision Advisors
