En mercados latinoamericanos como Chile, la política fiscal aplicada a los inversores extranjeros supone un limitante para las gestoras, ante la posibilidad de perder negocio. Así, muchas firmas llevan parte de su negocio a mercados más "amigables" com
De cara a la distribución institucional de fondos, el Reino Unido y Holanda son los dos mercados europeos más prometedores para los gestores de fondos de pensiones durante los próximos cinco años, indica la firma. Le siguen Alemania, Italia y los mercados nórdicos.
Francia, por su parte, está controlada por las gestoras tradicionales francesas, como Amundi y BNP Paribas. Por ello, las gestoras que ofrezcan capacidad de inversión socialmente responsable todavía podrían hacerse un hueco entre los planes de pensiones franceses. Un ejemplo lo representa Eofi Investissements, una pequeña gestora que ha logrado varios mandatos institucionales relevantes gracias a estas capacidad.
Cerulli aconseja que las gestoras que buscan penetrar el mercado europeo traten de ganar mercado entre los family offices, que son más receptivos a estrategias con menos track record, y tienden a valorar más más la filosofía de inversión.
Los fondos de fondos (FoF) son otro canal que ofrece una posibilidad a las firmas independientes. Estas instituciones suelen valorar mucho la profesionalidad y son más receptivos a estrategias nicho, como las de mercados frontera. Asimismo, Cerulli explica que en Reino Unido, la normativa RDR ha empujado a muchos asesores independientes a recomendar a sus clientes la entrada en fondos de fondos o a la firma de contratos de gestión discrecional. Sin embargo, es importante tomar en cuenta que el regulador británico (FSA) busca limitar los incentivos otorgados a los asesores por referir clientes a productos de gestión discrecional.
Fuera de Reino Unido los FoF no han tenido mucho éxito. Sin embargo, el carácter institucional del producto y su receptividad a fondos de terceros lo convierten en un canal atractivo y relativamente barato para las gestoras extranjeras. Cerulli indica que son especialmente atractivos para entrar en mercados como Francia o los países nórdicos.
