La transición en el liderazgo político de la segunda economía del mundo ya es un hecho, lo cual se ha producido en medio de un duro entorno económico mundial y de una ralentización del PIB chino que, en opinión de algunas gestoras, ha tocado fondo. En este sentido, Virginie Maisonneuve, responsable de renta variable global de Schroders, cree que el nuevo escenario que se abre en China destapa oportunidades de inversión muy interesantes. Sin embargo, existen varias cuestiones que han sembrado la incertidumbre en el mercado. En concreto, la experta responde en una entrevista a las seis cuestiones que en estos momentos muchos inversores se están preguntando.
¿Qué debería esperar el inversor del cambio político chino? Maisonneuve cree que el relevo podría dar un impulso a la orientación a la economía del país. “El último año del mandato político en China tiende a ser un periodo de transición, lo cual podría haber sido equivocadamente interpretado por muchos inversores como un aterrizaje brusco de su economía. Creemos que el impacto económico que tendrá Xi Jing Ping será positivo. Es pragmático y diplomático y su papel puede ser determinante para que la segunda economía del mundo juegue un papel geopolítico más importante en el mundo, acorde con el peso económico del país. Esto podría implicar un cambio en política exterior.
¿Qué reformas podrá en marcha el nuevo Gobierno y qué significaría esto para los inversores? Maisonneuve no prevé cambios drásticos con respecto a las reformas clave que afronta el país, si bien pueden existir algunos matices. Las prioridades serán las reformas en materia financiera, fiscal y energética. “La necesidad de más inmuebles y unos precios aceptables haría que las reformas hacen bienvenidas estas reformas, lo que a su vez tendría un impacto muy positivo en constructoras y materias primas. Un enfoque de inversión centrado en la urbanización podría seguir siendo un motor de crecimiento durante los próximos años”, asegura la experta.
¿Es el crecimiento del consumo una razón suficiente para invertir en China? Según la directora de renta variable global de Schroders, el consumo chino continuará siendo una mega tendencia durante las próximas tres décadas. Las estimaciones muestran que el gasto del consumidor se multiplicará por tres en los próximos ocho años, al situarse en el año 2020 en los seis billones de dólares. “Como consecuencia del aumento del PIB per cápita y la población urbana, el gasto se moverá hacia el sector servicios. Esto no sólo beneficiará a las acciones de las empresas chinas, sino también a compañías de todo el mundo que puedan aprovechar ese crecimiento”, señala.
¿Por qué el crecimiento económico chino no fue correspondido con un favorable comportamiento de su mercado? “Macroeconomía y mercado pueden no ir de la mano durante mucho tiempo. En el caso de China, durante los últimos 12-18 meses, varios factores han provocado esta desconexión. Entre ellos, la expectativa de que China sufriría un aterrizaje brusco de su economía ha mantenido a muchos inversores extranjeros alejados de su mercado”. El país también ha tenido que hacer frente a los efectos secundarios de los planes de estímulo introducidos en 2009. “Aunque los inversores han esperado a que se despejasen las incertidumbres, las empresas globales que se benefician de la mayor demanda de China lo han hecho bien”.
¿Cuáles son los principales riesgos de invertir en China? Para Maisonneuve, son tres. “En primer lugar, comprender la dinámica política y su efecto en la dirección de la economía es crucial. En segundo término, el inversor debe tener en cuenta que cada clase de acciones (clase A, H o las listadas en el extranjero) tiene su propia normativa. Y, por último, la brecha que separa el peso económico de China y su liderazgo político en el mundo. En este sentido, la próxima década podría ser el punto de inflexión en el que se reafirme el papel de China en el exterior, lo cual podría crear nuevas dinámicas globales desde el punto de vista geopolítico. Los problemas con Japón serían un ejemplo.
¿Qué sectores en China son más atractivos para los inversores a medio plazo? Según la experta, comprender las principales tendencias es fundamental. Estas incluyen cambios demográficos, urbanización, reformas del sistema agrario, el creciente papel del consumo… “Vemos grandes oportunidades de crecimiento en el sector servicios y, muy en particular, en el área de los seguros, el comercio minorista y la alimentación, incluyendo restauración. Todavía nos gusta el sector de bines de lujo (incluyendo los automóviles) y vemos oportunidades en todo lo que hace referencia a la eficiencia del agua (incluyendo el tratamiento de aguas residuales), así como en el transporte público”.
