Mirae Asset Management cree que, salvo una excepción, los países latinoamericanos dispondrán de mayor margen de maniobra en el segundo semestre para recuperar parte del crecimiento perdido.
La caída de las divisas latinoamericanas como contraparte a la fortaleza del dólar, así como las pérdidas históricas de materias primas como el cobre sólo han contribuido a incrementar todavía más el sentimiento negativo de los inversores sobre la región, al que se han añadido las revisiones negativas sobre los beneficios como consecuencia de los ajustes fiscales que están ejecutando algunos gobiernos de la región. “Con muchas de esas reformas ahora en funcionamiento – junto con un calendario de menor riesgo político en la segunda parte del año- creemos que la región está preparada para una mejoría del sentimiento”, comentan desde la gestora especializada en emergentes Mirae Asset.
“Mucha de la negatividad en torno a la región durante la primera parte de 2015 se basaba en las posibles rebajas de rating – como la de Brasil- y en incertidumbre política, y creemos que esos temas ya han pasado”, continúan desde la firma, donde opinan en cambio que “los indicadores económicos adelantados apuntan hacia mejoras macro, lo que es buena señal para los futuros ciclos de beneficios”, que todavía se sitúan por debajo de los niveles de 2008.
A continuación, los expertos de la firma se centran en tres regiones clave: Brasil, México y los países andinos. En el caso de Brasil, lo más destacado son los esfuerzos del gobierno de Dilma Rousseff para mejorar las arcas del país y así evitar una rebaja de rating que conllevaría la pérdida del grado de inversión. “Este proceso implica dolorosas medidas de corto plazo, como subidas de impuestos, recortes de subsidios y subidas de tipos, pero es necesario para la salud y las perspectivas de crecimiento de largo plazo del país”, resumen desde Mirae. En su opinión, “la voluntad política para implementar estas reformas en un entorno económico difícil ha proporcionado al mercado razones para el optimismo”.
La postura de esta gestora es más pragmática: “Vemos improbable una recuperación del crecimiento en el segundo semestre del año, pero creemos que el mercado debería dejar atrás los indicadores de corto plazo y mirar hacia una corrección de largo plazo que permitirá al país empezar a recortar tipos de interés y estimular el crecimiento en los próximos dos años”. En este contexto, destacan que es asimismo clave para mejorar el sentimiento inversor la reestructuración de Petrobras.
En el caso de México, son varios los factores positivos, como por ejemplo la mejoría económica de su vecino EE.UU, pareja a la fortaleza del dólar, o la mayor claridad para la agenda de reformas una vez superaras las elecciones de mitad de legislatura. “El mercado seguirá vigilando de cerca la histórica reforma de la energía, pues un proceso exitoso se traduciría en un gran catalizador positivo para el país en lo relacionado con el crecimiento, el empleo y la competitividad”, resumen los expertos de Mirae. Otra historia a tener en cuenta es el ajuste fiscal para reducir la dependencia del país a los ingresos del petróleo. “Dadas las reformas estructurales y la conexión con la economía de EE.UU, vemos México como una historia defensiva de crecimiento”, concluyen desde la gestión.
Las perspectivas son muy distintas para Chile, Perú y Colombia. En el caso del mercado chileno, desde la firma se fijan en que, tras haber remodelado la presidenta Michell Bachelet su gabinete de ministros en favor de profesionales más favorables a los negocios, el país podría transformarse en un una historia de restauración del crecimiento.
Perú en cambio seguirá siendo el país de crecimiento más rápido de la región, aunque las revisiones negativas sobre su crecimiento y los beneficios, junto con su dependencia de las materias primas “se debería traducir en un segundo semestre menos entusiasta para el mercado”, indican desde la gestora.
Finalmente, en cuanto a Colombia- el país con peor comportamiento de la región- no prevén grandes cambios: “Una combinación de valoraciones caras, baja liquidez y un entorno macro difícil suponen un escenario complicado para la segunda parte del año”, concluyen desde la firma.
