La cuestión fundamental es si esta falta de crecimiento es cíclica o empieza a convertirse ya en un problema estructural. Gross parece decantarse más por esta última opción, y añade que parece poco probable que los tipos de interés relativamente bajos o el impulso de las políticas fiscales de estímulo puedan ayudar a combatir el bajo crecimiento.
En su última carta a sus inversores, titulada Pennies from Heaven. Gross considera que la economía mundial corre el riesgo de caer de nuevo en una recesión ya que el ritmo de crecimiento está por debajo de lo que denomina el "new normal", que Pimco toma como referencia desde el año 2009. El "new normal" de Pimco prevé que, tras el colapso del mercado en el año 2008, la economía de EEUU y de los países desarrollados en general crezca por debajo de su potencial durante los próximos años mientras la actividad económica en los mercados desarrollados se desacelerará.
Para Gross, las cuentas soberanas son como un diabético con sobrepeso a punto de sufrir un infarto. El presidente de Pimco ya señaló hace unos días que "si los responsables de la política global pudieran centrarse en reformas estructurales en lugar de soluciones financieras cíclicas, se podría lograr un crecimiento en lugar de caer de nuevo en una recesión". Desde su punto de vista, los beneficios corporativos no pueden crecer a largo plazo si no se asocia de algún modo con mejoras para los trabajadores".
La austeridad fiscal que se exige a la mayoría de países no favorece la expansión económica, por lo que o se empiezan a debatir opciones para encontrar una fórmula que permita a los países con mayor margen de maniobra tirar de la demanda, o será complicado resolver el problema de la deuda.
¿Cuáles son los mayores obstáculos estructurales a los que se enfrenta la economía? Gross apunta a tres: la globalización, el envejecimiento de la población y que la tecnología ha dejado obsoletas las industrias que elaboran productos físicos como libros o discos.
Puedes leer aquí la última carta de Gross (en inglés).