La fuerte sacudida experimentada por las bolsas a principios de febrero sigue dando que hablar entre los inversores, que venían de pasar un 2017 extraordinariamente tranquilo. Cabe recordar que, aunque los mínimos históricos del VIX se produjeron durante el año pasado, en realidad el régimen de baja volatilidad había empezado a instaurarse en 2014 en el S&P 500: según un gráfico que aporta Capital Group, el indicador ha tenido tiempo para generar un retorno anualizado del 17% entre 2014 y 2017.
“La volatilidad se ha movido en ciclos de varios años a lo largo de la historia del VIX, por lo que no era probable que la tranquilidad relativa de 2017 durase para siempre”, explican desde la entidad. Cabe recordar que el catalizador de este aumento repentino de la incertidumbre fue un dato de empleo mejor de lo esperado en EE.UU., que estimuló las preocupaciones de los inversores en torno a una subida potencial de la inflación que obligase a la Reserva Federal a ser más agresiva de lo que estaba descontando el consenso de mercado (se han ajustado las expectativas, de manera que ya se están poniendo en precio un 60% de probabilidades de tres subidas de tipos de interés este año).
Aunque en la firma esperan que la volatilidad se recupere al alza, desde los niveles extremadamente bajos del año pasado, aclaran que “es demasiado pronto para decir si estamos en un nuevo régimen de volatilidad”. Además, recuerdan a los inversores que “los periodos de alta volatilidad han estado acompañados históricamente por retornos del S&P 500 inferiores a la media”.
Por otra parte, desde Capital Group recuerdan que la situación anormal fue la absoluta ausencia de volatilidad vista en 2017: “Los reveses temporales son una parte normal de los mercados de renta variable, y con frecuencia están influenciados por noticias en el corto plazo, como la publicación de resultados o de datos económicos”.
Además, está el hecho de que, incluso después de la más fuerte de las caídas, los mercados tienden a recuperarse en el largo plazo. Desde la firma explican que el S&P 500 ha registrado caídas en el año de una media del 14% desde 1976 y, sin embargo, el índice consiguió cerrar en positivo en 31 de los 41 ejercicios. “La lección para los inversores es que, con frecuencia, mantener la calma y seguir el curso de los acontecimientos tiene recompensa”, concluyen sus expertos.
Capital Group ha lanzado un centro de estudios sobre el comportamiento de la volatilidad, el Market Volatility Center, en el que diversos miembros de la organización contribuyen regularmente con análisis sobre el comportamiento del VIX y su impacto sobre distintas clases de activos.
