Hace poco más de un mes que ha entrado en vigor la regulación de fondos sostenibles en Europa pero ya podemos sacar una conclusión clara. La ola verde se expande imparable en la industria de la inversión. Según un Según el primer análisis de Morningstar, habría hasta 2,5 billones de euros en fondos clasificados bajo el Artículo 8 o 9 del SFDR. Estamos hablando del 21% de todos los fondos europeos que suponen hasta el 25% de los activos europeos totales. Es decir, que los fondos ASG ya suponen uno de cada cuatro euros en fondos en Europa.
Es la primera evidencia de cómo la ISR está transformado la industria. El 10 de marzo entró en vigor el EU Sustainable Finance Disclosures Regulation (SFDR). Bajo la nueva normativa, y en un primer paso, los fondos deben clasificarse en tres categorías: Artículo 6, 8 o 9. Dependerá de su grado de objetivo de sostenibilidad, pero todos los fondos de inversión deberán contar con una clasificación ASG.
Esto es una primera fotografía. Hay que tener en cuenta que el análisis de Morningstar ha recogido los primeros 20 días tras la entrada de la regulación y tomado la temperatura a una muestra de 30 gestoras. Este primer estudio refleja datos del 50% de los fondos y ETF domiciliados en Luxemburgo. En este primer sondeo, un 18% se clasificaron bajo el Artículo 8 (fondos que promueven características medioambientales o sociales). Otro 3,6% bajo el Artículo 9 (con un objetivo de inversión sostenible).
Estos datos se han extrapolado al resto del mercado europeo para llegar a esa cifra de 2,5 billones. No obstante, el mercado de fondos sostenibles podría valer mucho más. Morningstar calcula que el número seguirá creciendo en los próximos meses a medida que las gestoras sigan reclasificando y lanzando nuevos fondos bajo los requerimientos de los artículos 8 y 9.
Estamos en una primera ola de adaptación al SFDR. La aproximación varía significativamente entre gestoras. Así, hay que interpretar los siguientes datos con la necesaria cautela. Dicho lo anterior, podemos comenzar a apreciar algunas tendencias interesantes.
¿Cuánto dinero hay en fondos ASG en Europa? Solo estamos ante el principio
El gráfico anterior muestra el porcentaje de los activos de las gestoras en fondos bajo el Artículo 8 o 9. Como vemos, hay grandes diferencias. Hay gestoras con el 100% de su gama en fondos sostenibles. Es el caso de SSP. O Mirova (afiliada de Natixis IM), que ha clasificado a todos sus 25 fondos bajo el Artículo 9. En general las nórdicas y danesas, pioneras en sostenibilidad, son las que cuentan con un mayor porcentaje de gama sostenible. Robeco tiene un 96% mientras que SEB tiene el 82%.
Notablemente, entre las grandes firmas ese porcentaje se reduce aunque hay diferencias. Casas francesas Amundi y BNP Paribas AM han clasificado el 60% y 80% de sus fondos como sostenibles. Otras grandes, como Goldman Sachs AM ya tienen el 44% de su gama de fondos UCITS con clasificación Sostenible por la SFDR, incluyendo casi la totalidad de la gama de fondos GS de Equity, Short Duration y Liquidez. Pero otras importantes se mueven en números más bajos. BlackRock con 17% o J.P. Morgan AM con apenas un 1,5%.
Pero aquí es donde hay que ser precisos. La mayoría de las gestoras con las que ha hablado Morningstar recuerdan que esto es solo el primer ejercicio de clasificación. Muchas tienen planes para traer más fondos bajo el Artículo 8 o 9. En el caso de J.P. Morgan AM, precisamente, han optado por la prudencia en la clasificación. Como primer paso solo han clasificado a fondos sostenibles existentes bajo los Artículos 8 y 9.
Y es que, insistimos, solo estamos en la punta del iceberg de la ISR. J.P. Morgan AM ha adelantado que hará un esfuerzo por retocar productos adicionales para mejorar su clasificación. Y gestoras como DWS, UBS, Schroders o Aviva han anunciado medidas similares. Muchas entidades van a hacer cambios necesarios para que varios de sus fondos al menos califiquen bajo el Artículo 8.
“Para muchos de los gestores con los que hablamos, es fundamental tener tantos fondos como sea posible clasificados en virtud de los artículos 8 y 9”, cuentan desde Morningstar. No solo por su compromiso con la ISR. Sienten la presión de algunos distribuidores y selectores que han dicho que solo considerarán fondos en las categorías del Artículo 8 y 9 en el futuro.
