El sentimiento del mercado con el sector tecnológico ha girado de tal manera que los principales índices tecnológicos, como el Nasdaq, se acercan a territorio de corrección técnica. Esta caída del 20% se explica principalmente por el cambio en las tasas libres de riesgo. Es decir, suben los tipos, sube el coste del dinero. Eso ha llevado a una corrección generalizada en el sector. “Hemos pasado de ser de los fondos de bolsa más rentables a tres y cinco años a uno de los rezagados con el comportamiento de este año”, reconoce Jonathan Curtis, gestor del Franklin Technology.
Y Curtis detecta dos factores claros que están moviendo las valoraciones de las tecnológicas. La primera, que los negocios en los que invierte el fondo son empresas en crecimiento. Están invirtiendo en su futuro. “Son líderes en su sector y con fundamentales sólidos. Algunas tienen cinco, 10 o hasta 20 años de flujo de caja en su balance”, defiende. El problema es que lo están poniendo a trabajar. “El mercado está penalizando actualmente a las empresas que están reduciendo su caja porque lo ven como una señal de riesgo”, detecta.
Un segundo factor que afecta negativamente a la cartera de este fondo con Rating FundsPeople es su sesgo a empresas de pequeña y mediana capitalización. Precisamente las que el mercado teme que se vean más afectadas por una recesión. Pero en opinión de Curtis, una recesión también tiene sus efectos positivos. “Una desaceleración de la economía traería ese alivio necesario a la presión en la oferta y la demanda”, explica.
Visión optimista
En un entorno de recesión, querrá tener en cartera empresas de alta calidad, capaces de crecer y con un negocio rentable. Y es precisamente estas cualidades las que tiene en la cartera del Franklin Technology. Curtis quiere para su cartera empresas que se han dado cuenta de la necesidad de transformar digitalmente su negocio. Compañías que están explotando el poder de la tecnología para potenciar su negocio. Porque en su visión, es lo que ofrecerá un escudo en tiempos difíciles. “Mira Micrsoft. Ha presentado crecimiento sostenible incluso con la reapertura de la economía. Lo mismo ocurre con los resultados de Salesforce”, apunta.
“Estas compañías tienen poder de fijación de precio. Tienen un antídoto en un entorno de inflación”, argumenta. Por ello, el tono de Curtis es indudablemente optimista en el escenario actual. De hecho, reconoce que están siendo activos en el mercado estos días. Ampliando posiciones y cazando oportunidades.
Ese poder de fijación de precios que comenta se aprecia especialmente en las empresas de software. Especialmente aquellas que han construido un producto difícil de cancelar, integrado en el negocio de otras compañías. Pero es que el gestor también está positivo con las áreas más castigadas por el mercado. “Aún no hemos llegado al pico en el sector de los juegos o el comercio electrónico. Solo que tienen que superar este bache temporal en el sentimiento”, sentencia Curtis.
Además, a nivel técnico también ve apoyo para el sector. Aunque es imposible predecir el suelo del mercado, Curtis se atreve a decir que estamos cerca de él. Y se respalda en el VXN, el VIX (medidor de la volatilidad) del Nasdaq se mueve a niveles de dos veces la desviación estándar. El punto en el que tradicionalmente el mercado toca fondo.
