El bajón de los rendimientos en renta variable de los emergentes en 2013 provocó un alivio del apetito por las economías en desarrollo que los selectores parecen haber recuperado antes de que acabe el año. Durante el mes de noviembre las administradoras de fondos de pensiones (AFP) redujeron su inversión en Estados Unidos en 617 millones de dólares y en Latinoamérica en 84 millones, según datos recopilados por Fund Pro hasta el cierre de noviembre.
Por el contrario, incrementaron su inversión en el resto de regiones. Especialmente en Asia ex Japón, con 618 millones de dólares y acumulan un incremento de su posición en la región de más de 1.360 millones en tres meses. Los activos bajo gestión sobre el continente ascienden ya a más de 18.500 millones de dólares, un 28,6% de la inversión posicionada fuera de Chile.
Los fondos de pensiones tienen inversión en 38 productos cuyo universo de inversión es Asia emergente que proveen 15 gestoras internacionales. De esta gama de vehículos, 32 son fondos mutuos y seis son ETF.
Asimismo, en los últimos tres meses los selectores de las AFP han aumentado la inversión en 25 productos, mientras que la han reducido en 12 y la han mantenido constante en un único fondo.
Gestoras y fondos
Las AFP han diversificado por managers su inversión en Asia en el periodo analizado, en el que todos los productos en los que compran obtienen rentabilidades positivas que van desde más del 4% hasta el 15,6% acumulado por el DWS Invest Chinese Equities de Deutsche Asset Wealth Management.
Retomando la diversificación por administradoras, Franklin ha perdido el primer puesto como proveedor de productos sobre Asia, principalmente por las salidas por valor de 717 millones de dólares en tres meses en el Templeton Asian Growth. A pesar de ello, con más de 3.400 millones de dólares en los portafolios es el fondo extranjero que recibe más inversión por parte de las AFP.
La primera posición pasa a ocuparla Aberdeen, cuyo expertise en emergentes es bien valorado por los selectores chilenos. Tiene en sus dos productos sobre Asia con tickets de las AFP (el Global Chinese Equity y el Global Asia Pacific Equity) más de 3.580 millones de dólares de éstas. Esto sucede a pesar de que el montante se ha reducido en 156 millones entre septiembre y noviembre, según se desprende de las estadísticas de Fund Pro.
Tendencia similar ha vivido Fidelity, con desinversiones de 343 millones de dólares que le han sacado del pódium. Así, con 1.419 millones pasa a ser el quinto proveedor de fondos sobre emergentes asiáticos. Mientras que en tercer y cuarto lugar están dos gestoras en las que aumentan su posición en productos sobre el continente asiático (siempre ex Japón) las AFP: Schroder e Investec.
En el primer caso, la casa británica administra capital de los afiliados chilenos por valor de 2.127 millones en cinco fondos, cantidad que ha crecido en los últimos tres meses en 310 millones. Las posiciones se concentran prácticamente en dos productos: el Schroder ISF Hong Kong Eq C y el ISF Asian Opp C Acc, con más de 2.000 millones entre ambos y un incremento de 307 millones de dólares en el segundo.
En Investec los datos son similares aunque con un único fondo, el Investec GSF Asian Eq I Acc Grs USD, cuya presencia en las carteras de las pensiones chilenas asciende a 1.837 millones de dólares con un crecimiento entre septiembre y noviembre de 357 millones.
Por encima de la gestora británica y la sudafricana, los managers Invesco y JP Morgan son los que más entradas registran provenientes de pensiones locales. Los selectores han decidido incrementar su inversión en 640 millones de dólares en cuatro productos de Invesco, hasta los 1.381 millones a 30 de noviembre, con especial atención al Invesco Greater China Equity C. Mientras que los selectores también han apuntado al JP Morgan Greater China I y al JP Morgan ASEAN Equity I con 545 millones más, hasta los 1.325 millones de dólares.
Gestión activa
Los selectores chilenos tienen en alta consideración la gestión pasiva, con más de 15.000 millones en ETF de gestoras extranjeras, lo que representa más del 22% de las posiciones en el extranjero. Sin embargo, la apuesta por los fondos indexados a índices accionarios se da sobre todo en la inversión en Estados Unidos. Según algunos managers consultados, porque no ven fácil batir al Standard & Poor’s.
Sin embargo, en un continente heterogéneo como el asiático, los selectores de las AFP prefieren optar por la gestión activa de managers internacionales para Asia emergente. Así, aunque tienen posición en cinco ETF de iShares y uno de State Street, el montante comprado entre los seis asciende ‘sólo’ a 737 millones de dólares, apenas un 4% de la inversión en la región.
Los fondos sobre Asia con inversión de las AFP
Fuente: Fund Pro. Datos con USD=528,2 CLP
