Los fondos de bolsa europea que se han comportado mejor que el EuroStoxx en marzo y en el primer trimestre de 2020

Como era de esperar tras el comportamiento de los mercados, ningún fondo español de renta variable europea consiguió acabar el mes de marzo en positivo. Pese a ello, según los datos de Morningstar, ha habido 52 productos que se han comportado mejor que el mercado. Es decir, que han caído menos de un 16,29% en marzo y un 25,58% en el trimestre, que es lo que ha perdido en ese periodo el EuroStoxx 50.

Entre ellos, eso sí, hay fondos que destacan especialmente por su buen comportamiento. Hablamos de tres fondos que han sufrido pérdidas de solo un dígito: Principium, Bestinver Grandes Compañías y Rentamarkets Narval.

El primer puesto lo ostenta Principium, un fondo gestionado por UBS Gestión que ha perdido un 4,16% en marzo. Un producto que tiene flexibilidad total para invertir entre el 0 y el 100% en renta variable o renta fija y en el que, además de criterios financieros, se aplican criterios de Inversión Socialmente Responsable inspirados en la Iglesia Católica.

Por ejemplo, aplica criterios excluyentes, impidiendo invertir en empresas que actúen contra estos principios, y valorativos, evaluando conductas de empresas en materia social, ambiental y gobierno corporativo. El universo de selección son las compañías de la base de datos MSCI World ESG Research, aplicando después los filtros necesarios para elegir aquellas que cumplan con el ideario ético.

El segundo fondo que mejor se ha comportado ha sido Bestinver Grandes Compañías, que ha caído un 5,07% en marzo. Según su último informe, a cierre de marzo la cartera del fondo estaba distribuida de la siguiente manera: 36% consumo e industria, 22% comunicación y tecnología y 4% liquidez. Por geografías, el 72% estaba en Europa, e 8% en Iberia y el 15% restante invertido, repartido en otros mercados.

Desde la gestora subrayan tres aspectos fundamentales a tener en cuenta hoy en día: liquidez en caso de tener que deshacer las posiciones, la calidad de las compañías (recomiendan huir de las apalancadas) y la diversificación. Beltrán de la Lastra, que abandonará Bestinver en octubre, considera que es viable encontrar compañías de calidad a precios muy atractivos, que puedan soportar estos trimestres de bajo crecimiento y salir más fortalecidas que antes.

Entre sus últimas incorporaciones en la cartera internacional se encuentra Adidas, tras haber llegado a perder más del 40% de su valor, dejando una valoración muy atractiva, tras la pandemia del coronavirus. "Aunque cerca de un cuarto de los ingresos de Adidas provienen de China, el 80% del crecimiento de la compañía corresponde a esta región, donde las fábricas y las tiendas ya están en funcionamiento tras la crisis del Covid", argumentan. Además, sus ventas online suponen ya el 15% de sus ventas totales, lo que creen está compensando en cierta medida la caída en ventas de las tiendas cerradas a causa del virus.

También han aumentado la posición ya existente en ABB e Informa. Al contrario, han reducido el peso en Arjo y Relx y han salido de Dixons Carphone.

En tercer lugar se sitúa Rentamarkets Narval, con un retroceso del 6,19%. Sus resultados mejores que el mercado se deben a tres factores, tal y como explican desde la propia gestora. En primer lugar, a la selección de valores, “centrada en compañías de calidad con ingresos recurrentes, predecibles y balances saneados”. En segundo lugar, a una “estructura de cartera ecléctica, combinando empresas cíclicas con defensivas y manteniendo un equilibrio entre empresas value, empresas de crecimiento y de calidad, sin casarnos con un estilo concreto”. Y en tercer y último lugar, “a un estilo de gestión flexible, pasando de posturas más defensivas a otras más ofensivas conforme el mercado va evolucionando. “No somos partidarios de utilizar un único enfoque, encasillando el fondo en un estilo valor o estilo crecimiento, ni creemos que la gestión tenga que ser algo rígido e inamovible, incapaz de adaptarse al mercado. Creemos en un estilo ecléctico, dinámico y flexible para posicionar la cartera de la forma más adecuada en cada momento, arguyen.

Los últimos cambios que han hecho desde Rentamarkets les han llevado a incrementar el peso en determinadas compañías cíclicas de alta calidad excesivamente castigadas, a comprar nuevas empresas a precios no vistos en varios años y a incrementar el nivel de exposición del fondo conforme el mercado caía. Sus últimas incorporaciones refuerzan el posicionamiento en grandes compañías de alta calidad, como la americana Otis (matriz de la española Zardoya Otis) o la francesa Dior.

Fondos de bolsa europea domiciliados en España

Fuente: Morningstar