Los emergentes no están siendo en 2013 lo que eran, o lo que habían sido en ejercicios anteriores. Los retornos esperados no convencen a los portafolio manager de los fondos de pensiones chilenos, que han reducido la inversión total en las economías
Al término del primer semestre del año, las AFP administraban un patrimonio de 160.000 dólares, 79.847.089 millones de pesos locales, según datos de la Superintendencia de Pensiones. De este montante, el 38,3% está invertido en el extranjero, casi todo en fondos mutuos y ETF.
Geográficamente, durante la primera mitad de 2013 se ha producido una clara rotación desde emergentes a economías desarrolladas, destacando al crecimiento de la inversión en Japón. A 31 de diciembre, el porcentaje de la inversión extranjera situada en economías en desarrollo era del 47,8%. Seis meses después es del 42,5%, 37.065.669 millones de pesos, en torno a 73.000 millones de dólares.
Por el contrario, la cuota de exposición a desarrollados ha pasado del 49,8% al 54,4%, lo que equivale a 43.436.816 millones de pesos (86.700 millones de dólares). En el caso de Estados Unidos hay una variación al alza leve, de un punto y medio hasta el 35,4%. Mientras que en Europa se mantiene prácticamente constante en el 7%.
El incremento se produce principalmente por el aumento de la inversión que tienen las AFP en Asia Pacífico Desarrollado, que ha crecido respecto al total del 8,7% al 12,1%.
Concretamente, los portafolio managers se han visto atraídos por Japón. Al finalizar mayo, la inversión en el país nipón representaba el 3,6% de las posiciones en el extranjero, según datos de Vision Advisors. Más de 800.000 millones de pesos, 1.600 millones de dólares, y un porcentaje considerablemente mayor a meses anteriores.
Además, el fondo que registró mayor entrada neta de dinero por parte de las AFP en mayo fue el WisdomTree Japan Hedged Equity Fund, mientras que el cuarto fue el iShares MSCI Japan Index Fund.
El Nikkei se ha revalorizado un 35% desde que comenzó 2013 en un contexto marcado por el Abeconomics, la política fiscal expansiva del primer ministro japonés, Shinzo Abe. Está basada en inversión pública y corrección del yen para evitar su apreciación, y así recuperar tanto la demanda interna como la externa.
Para Henderson Investment Global, analizando las expectativas para Japón, el país “tiene grandes batallas pendientes por librar”. “Aunque todavía es pronto, un ligero cambio en la percepción de la persistente deflación hacia una inflación moderada podría tener un impacto positivo muy significativo en la actividad económica. Esto es exactamente el deseo de las autoridades para que la economía de Japón se ponga de nuevo en marcha, y que resulta esencial para un crecimiento sostenible en los precios de los activos”, añaden desde la administradora.
