Después de años de dominio del sesgo growth de forma general en la renta variable de los mercados desarrollados, desde comienzos de año los participantes del mercado han empezado a cuestionarse cuánto más están dispuestos a pagar por las valoraciones de estas empresas. En este sentido, los expertos están divididos en cuanto al potencial de este tipo de compañías para seguir incrementando sus beneficios de forma sostenible.
Este caso es especialmente notable en EE.UU., donde la economía está en una parte más avanzada del ciclo. “Sabemos que los ciclos alcistas suelen acabar con euforia, pero ahora los inversores están siendo temerosos”, afirma Vinay Nadkarni, responsable de especialistas de producto de Clearbridge, filial de Legg Mason Global AM. En su opinión, la bolsa estadounidense está cotizando en su fair value en conjunto. Sin embargo, un análisis adecuado como el que aplica Clearbridge puede ayudar a identificar a compañías con más potencial de crecimiento: “La valoración es más atractiva, sobre todo si se compara con el crecimiento en EE.UU., Japón, Europa y los emergentes”. “La renta variable debería ser el activo en el que invertir”, declara Nadkarni. Éste afirma que “la renta fija está cara, mientras que la renta variable ofrece mayor potencial de crecimiento”, añadía el experto en una entrevista reciente con Funds People.
Matthias Born, cogestor de los fondos Allianz Euroland Equity Growth y Allianz Europe Equity Growth, muestra una opinión similar para el caso de la renta variable europea: “En el largo plazo, las valoraciones están vinculadas a los beneficios subyacentes de las compañías. Por el camino te puedes encontrar muchos riesgos, como la influencia sobre las acciones de la macro o del riesgo político”, aclara. El gestor explicaba en una entrevista reciente que “los participantes del mercado suelen equivocarse en sus estimaciones sobre la longevidad de las tasas de crecimiento de beneficios; el mercado no está mirando a tres o cinco años vista, sino que es de más corto plazo, y los inversores se están perdiendo los retornos compuestos”.
Para la elaboración de esta selección de fondos, se han tenido en cuenta los fondos con sello Funds People que hayan sido definidos como growth por la Equity Style Box de Morningstar. Los fondos están ordenados de mayor a menor patrimonio, expresado en millones de euros.
| Fondo | Gestora | Categoría Morningstar | Patrimonio (mill. eur.) | Retorno a 3 años (anualizado) | Equity Style Box* | Divisa | Sello |
| Allianz Europe Equity Growth A EUR | Allianz Global Investors (AGI) | EAA OE Europe Large-Cap Growth Equity | 6.883 | 10,52 | LARGE GROWTH | Euro | B |
| Threadneedle Eurp Sel Ret Net EUR Acc | Columbia Threadneedle Investments | EAA OE Europe ex-UK Large-Cap Equity | 6.862 | 9,58 | LARGE GROWTH | Euro | B |
| MFS Meridian Europ Value I1 EUR | MFS Investments Management | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 5.916 | 11,86 | LARGE GROWTH | Euro | B |
| BGF European A2 EUR | BlackRock | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 4.389 | 6,07 | LARGE GROWTH | Euro | B |
| Henderson Horizon Pan Eurp Eq A2 EUR | Henderson Global Investors | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 4.052 | 8,07 | LARGE GROWTH | Dólar | B |
| Schroder ISF Euro Equity C Acc | Schroder | EAA OE Eurozone Large-Cap Equity | 3.142 | 10,84 | LARGE GROWTH | Euro | AB |
| BGF Continental European Flex A2 EUR | BlackRock | EAA OE Europe ex-UK Large-Cap Equity | 3.057 | 11,76 | LARGE GROWTH | Euro | B |
| BGF European Focus E2 | BlackRock | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 2.388 | 7,53 | LARGE GROWTH | Euro | B |
| Pioneer Fds US Fundamental Gr I EUR ND | Pioneer Investments | EAA OE US Large-Cap Growth Equity | 2.283 | 18,31 | LARGE GROWTH | Euro | BC |
| Allianz Euroland Equity Growth IT EUR | Allianz Global Investors (AGI) | EAA OE Eurozone Large-Cap Equity | 1.913 | 10,29 | LARGE GROWTH | Euro | C |
| BGF European Special Situations A2 EUR | BlackRock | EAA OE Europe Large-Cap Growth Equity | 1.733 | 12,53 | LARGE GROWTH | Euro | B |
| Fidelity European Dynamic Grth E-Acc-EUR | Fidelity International | EAA OE Europe Large-Cap Growth Equity | 1.228 | 11,17 | LARGE GROWTH | Euro | AB |
| Fidelity Euro Blue Chip E-Acc-EUR | Fidelity International | EAA OE Eurozone Large-Cap Equity | 1.051 | 6,64 | LARGE GROWTH | Euro | BC |
| Petercam Equities Euroland F | Degroof Petercam AM | EAA OE Eurozone Large-Cap Equity | 663 | 7,66 | LARGE GROWTH | Euro | C |
| Jupiter JGF European Opps I EUR Acc | Jupiter | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 500 | 9,66 | LARGE GROWTH | Euro | C |
| GS Europe Eq Ptnrs Port I Acc | Goldman Sachs Asset Management | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 459 | 11,86 | LARGE GROWTH | Euro | C |
| Barclays Equity Euro C EUR Acc | Barclays | EAA OE Eurozone Large-Cap Equity | 197 | 7,88 | LARGE GROWTH | Euro | C |
| SSgA Europe Managed Volatility Eq I | State Street Global Advisors | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 185 | 13,36 | LARGE GROWTH | Euro | C |
| GAM Star European Equity EUR Acc Instl | GAM | EAA OE Europe Large-Cap Blend Equity | 177 | 8,59 | LARGE GROWTH | Euro | C |
*Long datos de abril de 2016
Fuente: Morningstar Direct. Patrimonio y rentabilidad expresados en euros.
