Sin duda es la categoría más predominante entre los consistentes españoles. De los 29 fondos de gestoras españolas que han obtenido el Sello FundsPeople 2021 por la calificación de Consistente, 12 de ellos pertenecen a la categoría de mixtos. A continuación, repasamos cuál es la filosofía de inversión de estos productos de la mano de sus gestores, cuáles han sido las claves para gestionarlos y dónde creen que están las oportunidades en renta variable de cara a este año.
Bankinter Premium Moderado, Bankinter Premium Conservador y Bankinter Premium Defensivo
La gama Premium de Bankinter Gestión de Activos se caracteriza por una gran flexibilidad, con el objetivo de poder adaptarse a cualquier entorno de mercado. "En el primer tramo de 2020 y mientras predominaron las caídas, bajamos exposición bursátil, rotamos a sectores defensivos e incluso mantuvimos un nivel de liquidez superior al habitual. Asimismo, mantuvimos de una manera estructural un peso importante en aquellos sectores que consideramos claves: disrupción tecnológica, cambios en hábitos de consumo, tendencias demográficas, salud y eficiencia energética. A medida que el mercado recuperaba, incrementamos peso en renta variable, fuimos incorporando valores más cíclicos y utilizamos derivados para consolidar resultados", explica Javier Turrado Alonso, director Comercial y Responsable desarrollo de producto.
Este año, este año, parece que tendremos que prestar una atención especial a los activos de renta fija, aconseja Turrado, por el aumento de pendiente y las posibles tensiones inflacionistas que se generen. "Es por ello que hemos comenzado con duraciones bajas para tratar de reducir la sensibilidad al movimiento de tipos, predominando el peso de emisiones corporativas versus gobiernos, complementando con emergentes y high yield. En la renta variable, seguiremos viendo volatilidad y al igual que paso en el mes de enero, las correcciones debieran ser oportunidades para seguir construyendo cartera. Igualmente, la rotación sectorial supondrá una ocasión para buscar sectores que puedan beneficiarse del nuevo entorno y/o que hayan quedado retrasados con respecto a la recuperación que estamos viendo a nivel macro y microeconómico", añade.
Bankoa BP Prime Conservador
Para Javier Hoyos Oyarzábal, que cogestiona el fondo junto a Marta López Fernández en Bankoa, la clave ha sido "mantener las variables básicas de riesgo del fondo (exposición a renta variable, duración, rating subordinado en grado de inversión y exposición a divisas) en valores muy estables a lo largo de estos tres últimos años, aunque haya variado la composición de los fondos y ETFs subyacentes que componen la cartera", comenta.
Para este año, un fondo de estas características va a tener que invertir una parte considerable de su patrimonio en renta fija, sugiere el gestor. "El escenario para este año no es muy propicio para los tramos largos de la curva. Para adaptarnos a este entorno, habrá que incrementar el peso de las estrategias de retorno absoluto, por un lado, y centrar la exposición a renta fija en estrategias short duration", subraya.
BNP Paribas Global Asset Allocation
El fondo tiene una exposición a renta variable que ronda el 35%, con un claro sesgo a los sectores tecnológico, salud e industrial, que es donde vemos más valor en los próximos años. Además, en 2020 mantuvo un peso relevante (algo más del 15%) en gestión alternativa, que en un año complicado como fue, en agregado nos aportó no sólo diversificación sino también rentabilidad. "En renta fija, aprovechamos la corrección de los mercados para incrementar algo la duración y, aunque vemos recorrido, pensamos que es limitado y en agregado mantenemos una duración prudente. Por último, tenemos una posición en oro que también ha servido para apuntalar la rentabilidad en momentos de mucha tensión", según José Manuel Figueroa, gestor del fondo en BNP Paribas WM.
Caja de Ingenieros Environment ISR
En relación al año 2020, Arnau Guardia, gestor en Caja de Ingenieros Gestión, cree que el buen comportamiento se explica en gran parte por dos elementos: "En primer lugar, el buen desempeño de la tipología de empresas en las que invertimos, en las cuales predomina generalmente la resiliencia de los negocios y la visibilidad en resultados, y en segundo lugar, fuimos capaces proteger el capital en los momentos de mayor pánico en los índices de renta variable", explica. El otro elemento diferencial fue la flexibilidad para centrarse exclusivamente en "identificar qué cambios y efectos del coronavirus podrían convertirse en permanentes y cuáles coyunturales, y actuar en consonancia".
De cara a 2021, considera que la clave será "tener una mentalidad flexible y construir una cartera equilibrada que se adapte de la mejor forma ante cualquier circunstancia". En renta variable, mantienen un sesgo hacia empresas de alta calidad que integren criterios de inversión socialmente responsable (ASG) en todo el proceso de toma de decisiones. Y en renta fija, mantienen un posicionamiento cauto "con el objetivo de evitar la opcionalidad negativa que genera el actual entorno de tipos de interés, combinando la exposición a efectivo con una cartera invertida en duraciones relativamente reducidas y favoreciendo de forma selectiva crédito de calidad frente a gobiernos", sostiene.
Deutsche Wealth Conservador
El fondo implementó una estrategia de inversión prudente que les permitió asumir el incremento de volatilidad que hemos vivido durante el año 2020, cuenta Álvaro Soldevilla, gestor del fondo en Deutsche Wealth Management. Al principio, con un nivel de exposición a renta variable significativamente inferior a los niveles medios, posiciones en renta fija de mayor calidad crediticia y la introducción de estrategias de cobertura para gestionar el incremento del riesgo. Posteriormente, fue incrementado gradualmente su exposición a activos de riesgo participando en buena medida de la recuperación general de los mercados.
Para 2021, la expectativa de una próxima recuperación y normalización de la actividad siguen siendo favorables para los activos de riesgo y especialmente para la renta variable, según el gestor. "Nos mantenemos constructivos en los activos de renta variable con una posición superior al de los niveles de referencia. Por el contrario, entendemos que aunque las valoraciones de los activos de renta fija en general se mantienen elevadas, aún encontramos segmentos con oportunidades selectivas interesantes como en el caso de la renta fija emergente. En todo caso, seguimos manteniendo posiciones relevantes en renta fija corporativa grado de inversión ya que entendemos que se trata de un activo con poco riesgo a la baja y que aun ofrece rentabilidad en un entorno de tipos bajos", asegura.
CaixaBank Selección Futuro Sostenible
Se han propuesto la selección de cinco retos: Transición Energética, Optimización de Recursos y Alimentación Sostenible, Cambio Climático, Bienestar Social y Agenda 2030. En opinión de Javier Blasco, Rubén Ruíz y Juan Andrés, cogestores del fondo en CaixaBank AM, esto les ha permitido "no solo contribuir positivamente en términos sostenibles sino también diversificar la cartera y adaptarnos a las diferentes situaciones de mercado que nos hemos encontrado".
Para este año su nivel de riesgo neutral es 75% renta variable y 25% renta fija. "Dentro de nuestras estrategias, combinamos fondos con posicionamientos más agresivos y otros más conservadores y fomentamos la diversificación tanto en términos sectoriales o a nivel industrias como a nivel geográfico. En 2020 nos ayudó la tecnología y, especialmente los semiconductores, pero también los industriales. La renta fija nos protegió mucho durante las caídas de marzo y, adicionalmente también implementamos alguna estrategia de protección con opciones. Diversificación y estrategias de protección podrían ser la clave durante este año también. En cuanto a oportunidades, estamos convencidos de que la sostenibilidad es en sí una gran oportunidad que ha venido para quedarse", aseguran.
Patrimonio Global
Este fondo de Mutuactivos está asesorado por la agencia de valores Sinergia Advisors 2006. Invierte hasta un 75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector y el resto en renta fija, principalmente privada aunque también pública, deuda subordinada y hasta un 30% de la exposición total en titulizaciones líquidas. Asimismo, puede invertir hasta un 20% de la exposición total en bonos canjeables por acciones o en bonos contingentes convertibles. La duración media de la cartera opuede variar entre -1 y seis años.
Santander Generación 1
"Dado que nuestro objetivo de gestión se centra en la generación de rentas para el partícipe y dotar de estabilidad a la inversión, a comienzos de 2020 decidimos sustituir la principal fuente de contribución a la volatilidad (la cartera de acciones), por estrategias de opciones que nos permitan llevar a cabo una gestión más eficiente del riesgo en la exposición a renta variable", explican Óscar Valcárcel y Francisco Esteban, gestores del fondo de Santander AM.
Entre las novedades pendientes de llevar a cabo en los próximos meses, destacan la introducción de estrategias sistemáticas de Alternative Risk Premia (vía total return swaps) y la aplicación de una metodología de asignación de activos 100% sistemática, que se apoya en las capacidades cuantitativas desarrolladas por el equipo.
"Para 2021,una gestión dinámica de cartera con un enfoque específico en el control del riesgo, pensamos que podría ser la clave para navegar de forma eficiente los mercados tanto durante el ejercicio en curso, como en los próximos años", recomiendan.
