La encuesta de gestores que publica mensualmente Bank of America Merrill Lynch es todo un indicador del sentimiento que sobre el mercado tienen los gestores de fondos. Y de los resultados que arroja la de este mes de septiembre se pueden deducir varias cosas.
La primera es que si bien la guerra comercial sigue estando en el primer puesto en la lista de grandes riesgos a los que se enfrentan los gestores, puede que cada vez tenga menos impacto en lo que a la construcción de carteras se refiere. De hecho, cada vez son más los gestores que normalizan la contienda comercial que mantienen EEUU y China hasta el punto de que el 38% considera que se trata de un "new normal" que no tiene solución. Y en esa normalización tiene claro como posicionarse: comprando bolsa estadounidense, y de mercados desarrollados en general y reduciendo posiciones en acciones emergentes.
En concreto, la exposición a acciones de EEUU aumentó en 15 puntos, la mayor subida mensual desde junio de 2018, hasta un 17% de sobreponderación, mientras que la exposición a bolsa emergente se contrajo 2 puntos hasta un total del 11% de sobre exposición, lo que ha provocado que los emergentes hayan dejado de ser la región favorita de los gestores. Además, estos también mejoraron la asignación en cartera de mercados de acciones como el europeo o el japonés, al tiempo que empeoraban su expectaiva con respecto a la bolsa británica.
¿Quiere eso decir que ha mejorado el sentimiento inversor? Sí y no ya que si bien las perspectivas con respecto a los mercados de renta variable han mejorado, la renta variable sigue estando infraponderada en las carteras de los gestores (4% de infraponderación), al igual que la renta fija, al tiempo que sobreponderan liquidez en un 39%. Donde sí se ha visto un cambio significativo es en el sentimiento que tienen con respecto a otras inversiones más alternativas como son las materias primas y el sector inmobiliario. En concreto, la asignación a real estate ha subido cuatro puntos hasta alcanzar una sobreponderación del 11%, máximo de los últimos tres años, mientras que la que han realizado a materias primas se incrementó en 8 puntos hasta alcanzar la tasa del 5% de sobreponderación.
Al fin y al cabo, pese a que poco a poco los gestores van recuperando ese apetito inversor como demuestra el hecho de que muchos están operando ya sin coberturas, las dudas sobre la evolución de la economía mundial siguen pesando en la roma de decisiones. No en vano, el 38% considera que hay riesgo de recesión en los próximos 12 meses y el 45% de los gestores opina que los ingresos empresariales caerán durante el próximo año.