EPFR apunta que este cambio se debe, en parte, a los últimos focos de preocupación experimentados en marzo: los problemas con Chipre, las elecciones en Italia, la agresiva política monetaria y fiscal aplicada por Japón y los proyectos del nuevo líder en China. Asimismo, la inflación se está convirtiendo en un foco de preocupación para los inversores con exposición a Latinoamérica. Sobre todo en el caso de Brasil, donde se considera que la política monetaria aplicada por el Gobierno podría ser insuficiente dada la historia de hiperinflación en el país. Esta es una de las razones por las que los inversores han optado por trasladar parte de sus inversiones en renta variable brasileña a fondos que invierten en el mercado mexicano durante las primeras 13 semanas del 2013.
En término general, los fondos que invierten en los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) continúan registrado importantes salidas de capital desde principios de 2011, indicó la EPFR.
Sin embargo, la historia de éxito de los fondos de renta variable emergente no es la única que ha experimentado un viaje movido. Los productos que invierten en materias primas registraron las mayores retiradas de capital en el primer trimestre del año, poniendo fin a los flujos de capital anual récord registrados entre 2009 y el 2012. Los fondos sobre oro y metales preciosos fueron los grandes perdedores.
¿Evidencia de rotación de renta fija a renta variable?
En los primeros tres meses del 2013 y por primera vez desde el tercer trimestre de 2007, los fondos de renta variable han registrado un mayor flujo de capital que los fondos de renta fija, indica el último informe de EPFR. Aunque a primera vista parece confirmar la "gran rotación" de renta fija a renta variable de la que hablan los expertos, un examen en profundidad indica que esto no es del todo claro. Después de todo, según indica la firma, el nuevo capital invertido en renta variable viene de los fondos de mercados monetarios y no de los de renta fija, los cuales registran entradas de capital por valor de 85.000 millones de dólares en lo que va de año.
Analizando por tipo de fondos, durante el primer trimestre del año los inversores han retirado parte de los recursos invertidos en las grandes estrellas del año pasado, fondos high yield y mortgage backed bond, y se han retirado de forma activa de la deuda europea. Asimismo, dento de la deuda emergente, los fondos que invierte en moneda local superaron a los fondos en hard currency, mientras que los fondos que invierten en los mergentes asiáticos atrajeron más atención que los fondos que invierten en Latinoamérica y EMEA. Por otra parte, si hablamos por países, los fondos que invierten en deuda china registraron las mayores entradas de capital, indica EPFR.
Los inversores en deuda de EE.UU. han optado por mantener duraciones cortas ante una situación donde se está llevando a cabo negociaciones presupuestarias entre republicanos y demócratas, y se observa una economía en recuperación que ha suscitado dudas sobre cuánto tiempo más la Reserva Federal de EE.UU. mantendrá sus políticas actuales. Los fondos de bonos municipales de Estados Unidos han sufrido una gran presión en la medida en la que las décima ciudad más grande del país, Detroit, lucha por evitar la quiebra mientras que Stockton en California entra en ella.
Aunque los fondos sobre bonos europeos han registrado salida en general, los inversores siguen haciendo una distinción entre la deuda soberana y corporativa. Los fondos de bonos corporativos europeos a largo plazo han registrado cerca de 2.000 millones de dólares en lo que va del año.
En cuanto a los fondos mixtos, que invierten tanto en activos de renta fija y renta variable, captaron más de 1.000 millones en lo que va de año. Se ha producido un notable repunte en los compromisos con los fondos de este grupo con mandatos del Pacífico.