Los selectores responden: mercados emergentes ¿sí o no?

Emergentes India manos
Debashis RC Biswas, Unsplash

Para los perfiles más arriesgados o agresivos, los mercados emergentes han ganado atractivo para depositar una parte de sus carteras. En ese sentido, los profesionales aconsejan ser selectivos y diversificar las inversiones.

FundsPeople continúa el serial con los selectores de fondos. En este quinto artículo, explican si invierten en los mercados emergentes y, en ese caso, qué geografías y productos les gustan.

Abante

Equipo de selección de fondos de Abante: de izquierda a derecha, Alejandra Pérez, Marta Campello, Laeticia del Campo, Álvaro de la Rosa y Manuel Rodríguez.

Nuestra recomendación en renta variable sería Vontobel MTX Sustainable Emerging Markets Leaders, fondo expuesto mayoritariamente a la región de Asia Pacífico, en la que tenemos mayor convicción, aunque también invierte en compañías con sede en otros países como Rusia o Brasil. La estrategia invierte en compañías de calidad, bien posicionadas para beneficiarse de las tendencias de crecimiento de los mercados emergentes como, por ejemplo, el auge de la clase media en Asia. Además, el equipo integra criterios de inversión sostenibles en su proceso, enfoque que aporta mucho valor en mercados donde, por ejemplo, el gobierno corporativo de las compañías juega un papel crucial.

Por el contrario, no mantenemos ninguna posición de inversión directa en renta fija a mercados emergentes, cediendo ese mandato a nuestras posiciones de renta fija global.

Andbank

Sebastián Larraza, responsable de Selección de Fondos y Gestión Multiperfil, Andbank WM.

En emergentes es clave ver la relación de retorno-riesgo. Aquellos fondos que sean capaces de encontrar el equilibrio en esta relación con su expertise son los que son capaces de aportar valor a nuestras carteras. Para la pata más conservadora de renta fija la estrategia de convertibles de Salar Fund y para la parte más corta de la curva Loomis Sayles Short Term Emerging Markets Bond Fund. Para aquellos que quieran jugar China en divisa local el fondo de Eurizon Bond Aggregate RMB.

No podemos dejar de lado el potencial de crecimiento de la región asiática liderado por China, por ello para aquellos perfiles más agresivos incorporar estrategias centradas en China como el AS SICAV I China A Share Equity Fund tienen sentido. Para una aproximación al mundo emergente más genérica BSF Emerging Markets Equity Strategies.

Arcano

Ion Zulueta, responsable de selección de fondos de Arcano Partners.

En renta variable emergente tenemos una sobre ponderación en Asia a través de un fondo centrado en sectores de crecimiento  pero con la posibilidad de invertir tanto en acciones growth como value (GAM Asia Focus) así como en un fondo de mercados frontera, con una ponderación importante en Vietnam: Magna New Frontier Markets Fund.


En deuda emergente llevamos años invertidos en el fondo de deuda emergente de Nordea asesorado por la gestora externa PGIM. Gestionan una cartera barbell en la que combinan emisiones de más largo plazo de emisores de calidad con emisiones de más corto plazo generalmente de países frontera.  

Atl Capital

Beatriz Hernández, analista de fondos de Atl capital.

Dentro de los mercados emergentes estamos positivos especialmente en China, creemos que puede ser uno de los países ganadores de esta pandemia. China, además de ser la segunda economía del mundo tiene los mayores mercados de valores del mundo después de Estados Unidos. Hasta hace relativamente poco, los inversores extranjeros no podían invertir ni libremente ni fácilmente en sus mercados domésticos pero cada vez son más accesibles. Esperamos que la entrada de inversores internacionales permita ir disminuyendo la volatilidad del mercado. Al igual que en renta variable, el mercado de bonos chinos es uno de los más grandes del mundo. Igualmente se está incorporando a los índices de deuda mundial por lo que podemos esperar que aumenten significativamente los flujos de inversión.

Actualmente ofrecen una rentabilidad superior al 3% para el diez años de China, una rentabilidad muy atractiva para el entorno de tipos en el que nos encontramos teniendo en cuenta además que se estima que el país tendrá una tasa inferior de impagos comparado con de la misma calidad crediticia en Europa o Usa. Esto se debe en buena medida a la mayor rapidez en el restablecimiento de su economía tras la Covid-19. El mes de marzo fue una prueba de fuego para los mercados de crédito y el mercado chino lo pasó con muy buena nota. Algunos fondos que recomendamos para este universo de inversión son el BlackRock Global Funds – China Bond Fund así como el JPM China A o UBS Greater China para los productos de renta variable.

A&G Banca Privada

Francisco Julve, responsable de selección de fondos de A&G Banca Privada.

En lo que respecta a bolsa, estamos bastante positivos en Asia y, principalmente, en la región de Greater China (Hong Kong, Cina y Taiwan). Nos gustan tres ideas. UBS Greater China para una aproximación de gestión activa más core, Schroders China para explotar las oportunidades del mercado de acciones domésticas chinas y Pictet Mandarin como idea Long Short y extraer el alpha del mercado chino con beta en torno al 20%.

Por otro lado, en deuda ocurre algo similar. Estamos positivos en emergentes Asia y, particularmente en China. En Asia a través de Pictet Asian Local Currency Bond y en China, con el Eurizon RMB Bond Fund, ambos con exposición al renminbi como fuente de alfa adicional a la yield de la cartera; ya que estamos positivos en divisas emergentes.

Imantia Capital

Sergio Ríos, gestor de fondos de fondos de Imantia Capital.

En el ámbito de la renta fija de mercados emergentes somos inversores estables. Creemos que aportan valor a carteras globales por la prima que suponen sobre algunos mercados desarrollados. En nuestro caso, buscamos características especiales como: consistencia, caída máxima limitada y perfil de riesgo bajo, tanto en crédito como en duración. Esas condiciones las encontramos en fondos como Muzinich Emerging Markets Short Duration o Threadneedle (Lux)-Global Em Mkt Sh-Tm Bds.

Para la renta variable, fondos con tracking error limitado sobre los índices generales pero gestionados activamente y que, aunque sean emergentes globales, sí que favorezcan principalmente las regiones asiáticas, como pueden ser: Vontobel Fund mtx Sust Emerging Mkts Leaders Barings Global Emerging Markets.

Inversis

Guendalina Bolis, responsable del equipo de análisis y selección de fondos de Inversis.

Las expectativas del mercado a un dólar americano más débil en los próximos años hacen que los inversores vean con mayor atractivo la inversión en la deuda emergente en divisa local. El mercado ve difícil un dólar más fuerte y unos tipos de interés más altos en los mercados desarrollados, debido a las enormes cantidades de deuda que las economías desarrolladas tendrán que financiar en las próximas 10 años. Desde Inversis, en renta fija recomendamos el fondo de Vontobel Sustainable EM Local Currency Bond, un fondo que invierte principalmente en deuda soberana emergente en divisa local, aplicando criterios ESG (sociales, medioambientales y de bueno gobierno) en su proceso de inversión, un papel cada vez más importante en esta clase de activo.

Mapfre

Ismael García Puente, gestor de inversiones y selección de fondos de Mapfre Gestión Patrimonial.

La aproximación que tenemos es clara: ESG. Si en algo coinciden la mayoría de los estudios empíricos y académicos sobre la materia es que la inversión con criterios ESG en mercados emergentes es mucho más rentable (más del doble en los últimos 10 años) que aquella que no tiene en cuenta los factores medioambientales, sociales y de buen gobierno corporativo. Por ello, utilizamos fondos que sobresalen por sus procesos de inversión socialmente responsable como el fondo Federated Hermes Global Emerging Markets en renta variable y DPAM Bonds Emerging Markets Sustainable en renta fija. Al margen de lo anterior, y lejos de lo que pueda parecer, la macroeconomía de los países donde operan las compañías en mercados emergentes tiene muy poca correlación con el retorno de estas en bolsa. Por eso, primamos también fondos basados en el puro análisis fundamental de las compañías como es el fondo MS Asia Opportunity.

Santander AM

Sonia de las Heras y Marcos Aza, del equipo de estrategias cuantitativas de Santander AM.

JPM Emerging Markets Equity es un fondo que invierte en compañías de mercados emergentes emplea un proceso de selección de valores de carácter fundamental. El enfoque es de alta convicción para identificar ideas de inversión y pretende identificar compañías de alta calidad con potencial de crecimiento superior y sostenible. El fondo se gestiona de forma activa.

Vontobel mtx Sust EmMkts Ldrs el fondo invierte en mercados emergentes en una cartera concentrada que invierte en acciones de empresas líderes en su sector que ofrecen un potencial de rentabilidad alto y sostenible. Las decisiones de inversión son a largo plazo y con alto grado de convicción basadas en investigaciones en profundidad combinadas con una selección sistemática. El equipo también integra criterios medioambientales, sociales y de buena gobernanza para seleccionar empresas.

Y GS Emerging Markets Core el fondo invierte en acciones o instrumentos relacionados con empresas de mercados emergentes, el fondo emplea una estrategia Core, un modelo multifactor desarrollado por Goldman Sachs (uso de Big Data en su proceso de inversión) para pronosticar la rentabilidad de los valores.

Tressis

Jorge González, director de análisis de Tressis.

En el actual contexto no recomendamos la renta fija emergente. En cambio, estamos muy positivos con la renta variable asiática, donde contamos con fondos como el MS Asia Opportunity o el Vontobel mtx Asia leaders.