El estratega jefe de la gestora suiza cree que es momento de reducir la exposición a EE.UU y aumentarla en regiones como la asiática.
Con un contexto de mercado de tipos bajos durante mucho tiempo y valoraciones cada vez más ajustadas en un entorno aún de recesión, encontrar activos que permitan sumar rentabilidad a las carteras sin asumir demasiados riesgos no es una tarea fácil. Sobre todo teniendo en cuenta que los movimientos del mercado cada vez obedecen menos a factores fundamentales y más a factores externos como los planes de estímulos de los gobiernos y bancos centrales y, sobre todo a cómo evoluciona la pandemia en las distintas regiones del mundo.
Y esa búsqueda no solo se complica a corto plazo, si no también a medio plazo, lo que obliga a los inversores a reformular la forma en la que componen sus carteras. “La cartera de 50% en renta fija y 50% en renta variable no va a funcionar en los próximos cinco años”, ha afirmado Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM en un encuentro virtual con medios de comunicación. Al fin y al cabo, según ha explicado este experto la pandemia desatada por el Covid-19 ha traído consigo cambios que afectan tanto a los mercados como a la estructura de la economía y que resume en tres factores clave: más deuda, más protagonismo de los Gobiernos y más Asia.
De hecho, este experto defiende que lo que veremos en los próximos años en el mercado es un cambio de liderazgo en el mercado de acciones, que hasta ahora ha dominado EEUU. De ahí que considere que éste puede ser un buen momento para empezar a mirar en Europa y, sobre todo en Asia en detrimento de EE.UU. “Creemos que los mercados emergentes han salido por fin de la cueva porque cuentan con buenas valoraciones, claridad en cuanto al crecimiento de China y debilidad del dólar y creo que todo invita a reducir exposición a EEUU y ponerlo en cualquier otro sitio. Es un buen momento para diversificar”, afirma.
En concreto pronostica que en los próximos cinco años, las rentabilidades de los bonos de países desarrollados se mantendrán estables lo que implica que en caso de repunte de inflación muchos darán rentabilidades reales negativas. Así, la recomendación para los inversores de renta fija que quieran conseguir mejores rendimientos es fijarse en la deuda de los mercados emergentes para la que pronostica una rentabilidad anual cerca al 7% en dólares. En renta variable, la estimación es que el mercado global de acciones, donde EE.UU, tiene un gran peso, rente un 7% anual durante el próximo lustro, aunque esa cifra puede alcanzar los dos dígitos en los mercados emergentes, con China como líder indiscutible
“En renta fija hay que invertir en emergentes y en acciones comprar la calidad de acciones suizas y el crecimiento de las asiáticas; en mercados alternativos lo que más nos gusta es private equity por la prima que ofrece con respecto a los mercados públicos y también incluir oro para diversificar”, afirma Paolini. De hecho, pronostica que la debilidad del dólar y los rendimientos negativos de los bonos, unido al repunte de la inflación y a las crecientes incertidumbres políticas permitirán al metal amarillo alcanzar los 2.500 dólares.
