Los profesionales financieros, entre los que se incluyen los asesores de inversiones, los gestores de patrimonios, los agentes e intermediarios y los expertos en planificación financiera, esperan que las rentabilidades bursátiles dejen atrás las fuertes pérdidas para cerrar el año con un descenso de tan solo el 3,6%, de acuerdo con las conclusiones de una macro encuesta publicada por Natixis Investment Managers que adelanta FundsPeople.
El sondeo muestra que el 51% de los profesionales financieros de todo el mundo considera que la volatilidad inicial provocada por la crisis del coronavirus obedece más al sentimiento que a los fundamentales. Convencidos de que el mercado seguirá entonándose en el segundo semestre del año, la principal preocupación de los profesionales financieros es la incertidumbre sobre lo que ocurrirá ahora, incluida la reacción de los inversores.
La gestora encuestó a 2.700 profesionales financieros en 16 países (incluidos 300 profesionales financieros en EE.UU) entre el 16 de marzo y el 24 de abril de 2020 y descubrió que éstos pronostican unas pérdidas globales del 7% en el S&P 500 y del 7,3% en el índice MSCI World a finales de año. Sus expectativas de rentabilidad para 2020 se asemejan más a los leves descensos observados en 2018 que a lo sucedido en 2008, cuando el S&P y el MSCI se hundieron un 38,5% y un 42,1%, respectivamente. En el mercado estadounidense las perspectivas son más optimistas, pero en el resto de regiones los profesionales financieros son notoriamente más pesimistas sobre la evolución de las acciones en sus propios mercados; así, los situados en Hong Kong, Australia, Italia y Alemania pronostican pérdidas de dos dígitos en el conjunto del año.
Proyecciones de los profesionales financieros para las bolsas en 2020
La constante volatilidad sigue siendo el principal riesgo para la evolución de las carteras y las perspectivas de los mercados. Dos tercios (69%) de los profesionales de todo el mundo mencionaron la volatilidad como su principal preocupación, seguida de cerca por el miedo a la recesión (67%). Casi la mitad (47%) afirmó que la incertidumbre geopolítica plantea un riesgo para sus carteras. En lo que supone una clara diferencia en materia de riesgos percibidos con respecto a las anteriores ediciones de la encuesta, una quinta parte (19%) de los encuestados mostró preocupación por los bajos rendimientos de la renta fija, mientras que los problemas de liquidez aparecieron en las respuestas del 17% de los encuestados.
“No sorprende que las tensiones comerciales entre China y EE.UU, las negociaciones del Brexit y la caída de los precios del petróleo hayan remitido en medio de la crisis actual, ya que las medidas de los bancos centrales para recortar los tipos y aplicar estímulos monetarios han contribuido a calmar a los mercados y estabilizar las rentabilidades”, afirma Sophie del Campo, directora general de Natixis IM para Iberia, América Latina y EE.UU. Offshore. “La volatilidad ha alcanzado cotas no vistas en años, por lo que seguimos prestando apoyo a los profesionales financieros mientras ayudan a sus clientes a afrontar la incertidumbre en un mercado marcado por el sentimiento de los inversores en un contexto propicio para las decisiones de inversión emocionales”.
Del Campo también resalta la creciente importancia que está alcanzando los criterios ESG. “En el caso específico de España, los asesores financieros destacan que casi el 55% de los inversores quieren que la ESG se incorpore al proceso de análisis de inversión. Además, el 22% de sus clientes ya están invertidos en ESG frente al 15,7% de promedio global. De hecho, el 68% de los profesionales financieros españoles considera que la ESG será una práctica estándar en cinco años y más del 72% implementaría más ESG si hubiera una forma más fácil de incorporarla a las carteras”.
Redefinir expectativas: lecciones difíciles y momentos educativos
Tras una racha de 12 años en la que el S&P 500 registró unas rentabilidades anuales de casi el 13% y tras los máximos de enero y febrero, las pérdidas provocadas por la pandemia de coronavirus fueron rápidas y sorprendentes en su magnitud. Poco importa que casi la mitad de los profesionales financieros (47%) esté de acuerdo en que los mercados estaban sobrevalorados en esos momentos; ocho de cada diez (81%) creen que el prolongado mercado alcista hizo que, en general, los inversores fueran complacientes con el riesgo. El 49% de los encuestados afirma que sus clientes se resisten a ajustar las carteras mientras los mercados suban.
La encuesta ha puesto de relieve que el 67% de los profesionales financieros piensa que los inversores particulares no estaban preparados para una caída de los mercados, que el 75% sospecha que los inversores olvidaron que la longevidad del mercado alcista no tenía precedentes históricos y no era la norma, que el 76% piensa que, en general, los inversores particulares tienen problemas para entender su propia tolerancia al riesgo y el mismo número afirma que, en realidad, los clientes no reconocen el riesgo hasta que se ha materializado.
“La caída de los mercados, y la recuperación prevista, sirve como lección de psicología económica, aunque se haya aprendido por las malas en forma de pérdidas reales y objetivos incumplidos”, afirmó Dave Goodsell, director ejecutivo de Natixis Center for Investor Insight. “Los inversores tuvieron la ocasión de ver de nuevo cómo es el riesgo, y eso es un momento educativo. Los profesionales financieros pueden demostrar su valía hablando con los clientes en términos reales sobre el riesgo y las expectativas de rentabilidad, ayudándoles a diseñar carteras resistentes y cómo mantener la raya las emociones durante las oscilaciones de los mercados”.
Ocho de cada 10 profesionales financieros (79%) creen que el entorno actual es propicio para la gestión activa. Para los que afrontan la volatilidad como una oportunidad de compra y ajuste, se trata de otro momento educativo para el posicionamiento de las carteras y la gestión activa. Casi siete de cada diez asesores están de acuerdo en que los inversores tienen una falsa sensación de seguridad en las inversiones pasivas (68% a nivel global; en el caso de España la cifra se eleva al 80%) y no entienden los riesgos que conllevan (72% globalmente, un porcentaje que es del 76% en el caso español).
La Encuesta internacional a profesionales financieros 2020 de Natixis IM fue realizada por CoreData Research entre el 16 de marzo y el 24 de abril de 2020. En el sondeo participaron 2.700 profesionales financieros, entre asesores de sociedades de valores y bolsa, asesores de inversiones registrados e intermediarios y agentes independientes, que suman un volumen total de activos de clientes de 134.600 millones de dólares en 16 países de Asia, Europa continental, el Reino Unido, Norteamérica y Latinoamérica.
