Mercados bajistas: presagio de un cambio de liderazgo

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Emily Campbell on Unsplash

El inversor tiene algo más importante que plantearse cuando se encuentra inmerso en un mercado bajista como el actual. Y no, no es cuándo llegará el suelo del mercado. Según un análisis realizado por Capital Group de las tendencias en los últimos grandes mercados bajistas, cada periodo de fuerte corrección trae consigo un cambio de liderazgo en las bolsas.

Y en opinión de Rob Lovelace, presidente de Capital Group y gestor de renta variable, esta vez no será distinto. “Nos dirigimos hacia un periodo de verdadero cambio. Un mercado fundamentalmente diferente en el que surgirá un nuevo liderazgo”, prevé. Será un claro contraste con la caída que registraron los mercados en marzo de 2020 a causa del COVID-19, que solo fue un episodio temporal en un mercado alcista que se prolongaba ya durante diez años. “Lo sabemos porque las mismas compañías que lideraron la caída, un grupo relativamente pequeño de compañías relacionadas con la tecnología, fueron también las que estuvieron a la cabeza del repunte posterior”, matiza el experto.

En un verdadero cambio de mercado, la salida del mercado bajista suele estar liderada por un nuevo sector o un nuevo grupo de compañías. Y no se trata necesariamente del mismo grupo que protagonizó la caída inicial. Por ejemplo, en el entorno actual, las compañías del sector de la energía han protagonizado un fuerte repunte. ¿Impulsará el sector de la energía el próximo mercado alcista? “No lo creo”, sentencia.

Como bien muestra el gráfico que comparte Lovelace, los líderes del mercado estadounidense antes y después de un mercado bajista no suelen coincidir:

Fuente: Capital Group, MSCI, Refinitiv Datastream. Rentabilidad absoluta total en dólares. Periodos cubiertos: burbuja tecnológica, del 31 diciembre 1996 al 31 mayo 2000 (antes del mercado bajista) y del 30 septiembre 2002 al 30 diciembre 2005 (después del mercado bajista); crisis financiera mundial, del 31 diciembre 2003 al 28 septiembre 2007 (antes) y del 31 mayo 2009 al 31 diciembre 2013 (después); entorno actual, del 31 diciembre 2021 al 31 mayo 2022.

¿Qué sector será el nuevo líder?

De hecho, ya hemos podido apreciar un adelanto del movimiento que describe Lovelace en esta primera mitad de año. El sector tecnológico, antaño el nicho de resistencia en las bolsas, ahora lidera la corrección.

Fuente: Capital Group, FactSet, MSCI. Standard & Poor's. MT FAANG: representa el rendimiento colectivo de las cotizaciones de Microsoft, Tesla, Meta (Facebook), Amazon, Apple, Netflix y Alphabet (Google). Los valores del índice no reflejan el impacto de los dividendos. Información a 30 abril 2022.

Esto no quiere decir que el gestor descarte por completo a las FAANG. Pero sí vaticina que estaremos ante un mercado muy diferente en el futuro. “Ya no va a estar liderado por un pequeño grupo de compañías. No se va a caracterizar por el crecimiento frente al valor, o por Estados Unidos frente al resto del mundo”, vaticina. En su visión, estos conceptos binarios ya no tienen sentido en un entorno como el actual. “Creo que el mercado no va a tener una única dimensión y que será una combinación más amplia de empresas la que nos saque de este periodo bajista”, afirma.