El M&G (Lux) Global Listed Infrastructure es un fondo con Rating FundsPeople+ en 2023, con una cartera concentrada en 40-50 compañías, que muestran una dinámica de flujos de caja sólidos y crecientes. Debido a estas características, la expectativa de Alex Araujo, gestor de este producto de M&G Investments, es que sus dividendos tengan el potencial de crecer de forma sostenible en el largo plazo. “Esta es una distinción importante porque no nos centramos tanto en compañías con alto dividendo, como en aquellas capaces de mantenerlo y hacerlo crecer en el largo plazo”, explica Araujo a FundsPeople.
Filosofía y estrategia
En su opinión, una cartera de infraestructura cotizada puede hacer mucho más si se amplía el universo de inversión para capturar su gran diversidad. “Invirtiendo más allá del ámbito tradicional de la infraestructura económica (suministro público, de energía y transporte) y diversificando hacia la infraestructura social (sanitaria, educativa y cívica) y en evolución (comunicaciones, transaccional y de regalías), intentamos crear una cartera equilibrada que refleje las mejores cualidades que puede ofrecer la infraestructura cotizada”, señala el experto.
El fondo se gestiona con un horizonte de inversión a largo plazo que encaja con la naturaleza longeva de los activos de infraestructura. La valoración es un aspecto al que prestan especial atención a la hora de seleccionar las compañías, para asegurar que la cartera se concentra en buenas inversiones, y no solo en buenas empresas. Además, integran la evaluación de cuestiones ASG en el proceso de inversión, lo cual busca garantizar que los activos y negocios en los que invierten sean sostenibles y, por consiguiente, viables en el largo plazo. “De este modo, la exposición a las centrales térmicas convencionales (carbón) y a la energía nuclear está estrictamente limitada por motivos económicos”, subraya Araujo.
Visión de mercado
En el entorno actual, en el que la valoración ha resurgido como un factor determinante clave de la rentabilidad de las inversiones, el gestor considera que el aumento de la volatilidad en el mercado de valores presenta oportunidades de compra. Se muestra convencido de que la liquidación indiscriminada en el sector inmobiliario, impulsada por la sensibilidad percibida de las tasas de interés, ha brindado puntos de entrada atractivos para las empresas de infraestructura cotizadas estructuradas, como en los REITS.
“Nuestras dos nuevas compras en 2022 provinieron del sector inmobiliario: Segro, una empresa del Reino Unido, brinda nuestra primera incursión en la infraestructura de comercio electrónico, mientras que Alexandria Real Estate, un REIT de EE.UU., ofrece acceso a la infraestructura de ciencias de la vida, los activos críticos detrás la investigación y el desarrollo de medicamentos para abordar las necesidades médicas actuales de la sociedad. Ambas empresas se benefician de poderosas tendencias estructurales, que creemos que respaldarán el crecimiento continuo a largo plazo”, subraya.
Los atractivos de las infraestructuras
A su juicio, los atractivos de las infraestructuras, especialmente en el ámbito cotizado, no han pasado desapercibidos. “Hemos visto un aumento de la actividad empresarial en toda la clase de activos, siendo el ejemplo más reciente el interés del capital privado en Vantage Towers, la empresa europea de torres de comunicaciones escindida por Vodafone. Estos eventos simbólicos brindan una clara indicación de que los flujos de efectivo crecientes y confiables de los activos de infraestructura se están volviendo baratos en el mercado de valores. Los inversores con un horizonte temporal a largo plazo, como los del ámbito privado, empiezan a darse cuenta y actuar según sus convicciones”.
En el equipo siguen siendo activos en la gestión de la cartera, rotando el capital de los países de mejor comportamiento y agregando nombres más débiles en los que creen que el caso de inversión a largo plazo permanece intacto. La infraestructura de comunicaciones ha sido un área en la que han aumentado la exposición, lo que -según indica Araujo- refleja su optimismo inquebrantable sobre las perspectivas de crecimiento estructural en la infraestructura digital, impulsado por el aumento de la penetración móvil y el uso de datos a nivel mundial.
