¿Miami vice? Los flujos apoyan al mercado inmobiliario de EE.UU.

Durante su reciente visita a Miami, James Swanson, director de Inversiones de MFS Investment Management, pudo apreciar que los precios del mercado inmobiliario estaban subiendo. ¿Era un sueño? Todos sabemos que los mercados funcionan por ciclos, pero esto es ridículo. ¿Cómo podría el mayor estallido de la burbuja en 2008-2009 haber terminado ya y el real estate de Miami volver a funcionar de nuevo?, se pregunta el experto. “La respuesta a esta pregunta tiene que ver con el poder curativo del tiempo y la expansión de la población en una economía que está mostrando muchos motores de crecimiento, aunque lento”. 

En este sentido, Swanson considera que la política monetaria expansiva puesta en marcha por la Reserva Federal de Estados Unidos también está ayudando. “Aun así, parece como si el mercado inmobiliario en Miami se estuviera moviendo demasiado rápido. Los alquileres se han visto empujados al alza en muchos mercados. En gran parte del país, los alquileres de apartamentos exceden los costos de mantenimiento mensuales de una vivienda unifamiliar media. También hemos visto un crecimiento en el mercado laboral, lento, pero crecimiento al fin y al cabo. Más empleos significan más compras de viviendas”.

Sin embargo, otro elemento importante es que el dinero está fluyendo hacia Estados Unidos. “Este flujo está impulsando el valor del dólar. Una vez que los inversores ven que su divisa se está movimiento, cada vez son más los que quieren comprar dólares y su valor se incrementará aún más”. En este momento, el experto considera que existen razones muy sólidas para apoyar la inversión en Estados Unidos. “Las empresas están inundadas de dinero en efectivo, todos los sectores están experimentando altos retornos sobre el capital y muchos activos cotizan a precios históricamente bajos. Estas condiciones atraen flujos de capital internacionales”.

Según explica Swanson, muchos de estos flujos provienen de mercados emergentes, de inversores que buscan un lugar seguro en el cual invertir su creciente riqueza. “Los mercados inmobiliarios en muchas ciudades con buena conexión internacional se están beneficiando de esta tendencia. En Miami, las casas se están comprando como un reguero de pólvora por parte de muchos de los clientes de América del Sur, muchos de los cuales lo hacen con dinero en efectivo. San Francisco ha visto un auge similar, con muchas viviendas que son compradas por asiáticos ricos. De nuevo, las transacciones se hacen con dinero en efectivo”.

Por lo tanto, ¿estaríamos volviendo a una burbuja antes de que el dolor provocado por la última burbuja haya desaparecido completamente? “Yo diría que no. Esta vez, los estándares de crédito más estrictas y las valoraciones son bajas. Para mí, la economía se siente mejor, y creo que un nuevo ciclo económico está en marcha. Los inversores tienen que observar los signos de exceso, pero estoy hablando de los picos de exceso que pudiera derribar la economía de Estados Unidos. La euforia es mala, pero lo que estamos viendo no es euforia. Es sólo el agradable alivio que se siente cuando una pesadilla se acerca a su fin”.