A finales de mayo, tuvo lugar el desayuno organizado por Think Tank BNY Mellon en Madrid, en el que participaron cinco profesionales encargados de la selección de fondos de inversión para distintas tipologías de clientes, como es el caso de Miguel Ángel Olmeda, máximo responsable de Carteras de Fondos y miembro del Comité de Inversiones de PrivatBank Degroof.
Si en algo ha cambiado el trabajo del selector de fondos durante la crisis, ha sido especialmente en la metodología aplicada al análisis de riesgo. “Era un error utilizar la típica campana de Gauss y no las colas, ya que lo que antes podía ocurrir entre ciclos largos, ahora en cinco años puede pasar hasta dos veces”, explica Olmeda. De ahí la mayor presión que tienen los selectores, especialmente frente a sus clientes finales, los cuales “demandan saber dónde están invirtiendo”.
Junto al mayor esfuerzo de análisis de riesgo realizado por los propios selectores, también “las gestoras y los comercializadores se han puesto las pilas para que los fondos cumplan todo los requerimientos normativos exigidos”, señala el experto de PrivatBank Degroof.
En su metodología de selección, entran en juego dos tipos de análisis: uno cuantitativo, “compuesto por 14 ratios cuya importancia es ponderada según la categoría de fondos de la que se trate”, y otro cualitativo, “muy profundo para fondos con poca historia”, es decir, por debajo de los cinco o seis años según el criterio de la firma de origen belga.
En su labor de búsqueda de fondos “exclusivos” entre la inmensa oferta de productos existentes, Olmeda rehúye de los fondos que sobresalen demasiado en una categoría. “La generación de alfa frente a una categoría puede ser bueno y malo a la vez, ya que, en ocasiones, cuando un fondo sobresale en exceso, es posible que esté invirtiendo fuera de lo que sus límites indican”, justifica.
Olmeda tampoco se casa con ningún fondo por el simple hecho de pertenecer a la gestora de PrivatBank Degroof. “No por ser de la casa se le hace el favor de introducirlo en las listas de recomendados”, defiende. Para que un fondo con marca Privat tenga cabida en su focus list, ha de batir al resto de vehículos de terceros disponibles dentro de su misma categoría, algo “difícil de conseguir siempre”. Aun así, de producirse esta situación puntualmente, podría escogerse el fondo Privat “sin problema alguno”.
Diferencias entre clientes
Los clientes tienen necesidades muy distintas entre sí en función de su tipología. Por ejemplo, mientras que clientes de banca privada e institucionales eligen por sí mismos los fondos que el equipo de Análisis y Selección de Fondos de PrivatBank Degroof recomienda en su focus list, las sicav y los clientes minoristas normalmente piden que sean los propios selectores de la firma quienes elijan en última instancia, pone en contexto Olmeda.
Formación del selector de fondos
Pero, ¿qué se necesita para ser un buen selector de fondos? A juicio de Olmeda, un nivel mínimo de conocimiento tanto de matemáticas como de mercados globales. “Un selector tiene que comprender por qué se producen cambios en los ratios y conocer ampliamente cómo se comportan los mercados”, considera el experto de PrivatBank Degroof.
En artículos anteriores, Olmeda reflexionó acerca de las diferencias que implica la tipología del cliente en el trabajo de un selector de fondos y cómo ha cambiado su rol durante la crisis.
Perfil de Miguel Ángel Olmeda
Miguel Ángel Olmeda es el máximo responsable de Carteras de Fondos y miembro del Comité de Inversiones de PrivatBank Degroof, banco especializado en la gestión de patrimonios y participado al 100% por Banque Degroof, entidad belga especializada en banca privada.
Think Tank BNY Mellon
Producido por Funds People en asociación con BNY Mellon Investment Management, Think Tank BNY Mellon es una iniciativa pensada para profesionales del sector, durante la cual se tratarán temas de interés en el marco del desarrollo del negocio. Puede participar e incluir sus comentarios en el grupo de Funds People en Linkedin.
