Mikel Navarro (Santalucía AM): “Con raras excepciones las compañías tienen visibilidad”

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¿Están los gestores actuando a ciegas? Actualmente, lo difícil para todo gestor es hacer una previsión de cómo estará la situación en cualquier periodo temporal. “Con raras excepciones las compañías tienen visibilidad”, destaca Mikel Navarro, responsable de Renta Variable de Santalucía AM.

Sin embargo, desde la gestora piensan de cara al verano del próximo año y consideran que sería imposible seguir en la misma situación actual. “Se contaría con una vacuna y, en caso de no tenerla, estaríamos acostumbrados a convivir con el virus”, reflexiona.

Sobre todo, considera Navarro, “aplicar sentido común” y saber que “hasta 2023 no sería posible tener datos aproximados al 2019”. En este sentido, están realizando “mayores operaciones de lo habitual a los anteriores meses”, apunta el responsable del equipo, compuesto por Antonio Manzano, Beltrán Palazuelo y Kevin Alonso.

Un movimiento ha destacado ha sido la disminución de inversiones en compañías de calidad porque “podíamos encontrar mayor potencial en otras”. No obstante, apuntan que la mayoría de las ideas en cartera de bolsa europea e ibérica son conservadoras. Tampoco han modificado su porcentaje de inversión, manteniendo siempre en torno al 95% de la cartera invertida.

“Invertimos en compañías donde la deuda es baja”, señala Navarro. “Seguimos con especial atención aquellas donde el EBITDA puede caer hasta un 40% en 2020”, reflexiona el responsable de Renta Variable, quien subraya como los sectores más afectados como los automóviles, los aviones o hoteles ya están renegociando con el sector bancario.

Precisamente, sobre el sector financiero, prevé movimientos del sector financiero estructuralmente y no coyunturalmente. “No creo que se acelere la consolidación del sector por problemas de solvencia, sino que el Banco Central Europeo quiere que haya menos bancos”, indica. Según Navarro, hay una presión fuerte por reducir costes. “Cuanto más pequeño es el banco más paga por emitir un bono mayorista, lo que dificulta “mantener el margen de interés siendo pequeño”, contextualiza. Del sector bancario les gustan los bancos con capilaridad como CaixaBank. “Más del 40% de los ingresos brutos no dependen del margen de intereses”, concreta.  

Entre las ideas destacadas de inversión se encuentran compañías como Amadeus, Merlin Properties y Catalana Occidente en la cartera ibérica y Fresenius Medical Care, Volkswagen, Krones y Tikehau en la cartera europea.