Una trayectoria de 27 años, centrada en las empresas de mayor calidad y mejor gestionadas del mundo, capaces de generar rendimientos elevados y estables sobre el capital operativo a largo plazo. Estas son algunas de las características del MS INVF Global Brands Fund, con Rating FundsPeople+ en 2024. "Nuestro equipo adopta una metodología consolidada y rigurosa orientada hacia compounders de alta calidad, es decir, empresas capaces de hacer crecer sus beneficios de forma consistente a lo largo de diferentes ciclos de mercado", explica William Lock, responsable del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley IM.
El gestor busca empresas con las siguientes características: activos intangibles difíciles de replicar y que puedan proteger la marca a lo largo del tiempo, un rendimiento del capital operativo (ROCE) elevado y sostenible empleado sobre una base no apalancada, márgenes brutos elevados y baja intensidad de capital, un flujo de ingresos constante y fiable y potencial de crecimiento orgánico.
"También consideramos crucial invertir en empresas cuya dirección tenga un historial probado de gestión rigurosa y eficiente del flujo de caja libre", continúa Lock. Además, en lo que respecta a la sostenibilidad, el equipo de inversión evalúa directamente los riesgos y oportunidades ASG relevantes desde el punto de vista financiero, como parte integral del proceso de inversión de Morgan Stanley IM en esta estrategia. "Dado que mantenemos importantes participaciones de renta variable durante largos periodos de tiempo, podemos interactuar de forma regular y proactiva con las empresas", admite.
Un enfoque reconocido desde hace más de 25 años
"Somos un equipo de inversión galardonado que cree firmemente que la calidad gana a largo plazo. Somos uno de los mejores gestores quality del sector, con un importante historial y una estrategia consolidada a lo largo de un cuarto de siglo, centrada en empresas de alta calidad capaces de aumentar sistemáticamente sus rendimientos en diferentes ciclos de mercado", destaca el gestor.
“El horizonte de inversión a largo plazo da tiempo a las empresas de la cartera para hacer crecer la riqueza de sus accionistas”, defiende Lock. A 31 de diciembre de 2023, 100 dólares invertidos en el fondo en la fecha de lanzamiento (octubre de 2000) equivaldrían a 973 dólares, frente a los 379 invertidos en el índice MSCI World.
No sólo eso, la preservación del capital es clave para la capitalización. "El Global Brands ha demostrado su resistencia incluso en los entornos más difíciles, reduciendo la participación a la baja durante el estallido de la burbuja tecnológica (2000-2003), la crisis financiera mundial (2007-2009) y el inicio de la pandemia de COVID (H1 2020)", sentencia Lock.
Según el análisis del experto, la estrategia tiene un rendimiento sobre el capital empleado de más de 2 veces el MSCI World y un margen bruto de aproximadamente 1,5 veces. Un margen bruto elevado es señal de poder de fijación de precios que, junto con los ingresos recurrentes, puede ayudar a defender los beneficios en tiempos de contracción de la demanda.
Una mirada a largo plazo
Como bien señala Lock, el MSCI World terminó 2023 con un impresionante +23,8%, gracias a una estrecha categoría de valores -los Siete Magníficos- que obtuvieron más del 60% de la rentabilidad del S&P500 en el año. Los sectores tecnológicos relacionados con la inteligencia artificial, de crecimiento más rápido, fueron los únicos que superaron la rentabilidad del MSCI World en 2023, mientras que los sectores defensivos del fondo, como productos de primera necesidad y sanidad, cedieron un 20% frente al índice.
A pesar de ello, el experto no espera que este enfoque de inversión en alta calidad coincida sistemáticamente con las tendencias alcistas del mercado. "Ante un mercado tan alcista, conviene tener presente la estrategia de inversión de Global Brands: crecimiento del capital a largo plazo con una exposición reducida a la baja en fases complejas del mercado. La clave para lograrlo es una visión a largo plazo, centrada en empresas de alta calidad y precios atractivos que sean capaces de aumentar los rendimientos de forma constante a lo largo del ciclo del mercado", afirma.
Por último, en 2023, los beneficios del fondo superaron al mercado, con un aumento del 7% frente al 5% del MSCI World. "Desde su lanzamiento, el fondo ha superado al mercado en un 4% interanual, superando al mercado con una prima precio/valor contable relativamente baja", explica.
Update del MS INVF Global Brands Fund
La cartera del MS INVF Global Brands Fund sigue concentrada, con los 10 valores principales representando más del 50% de la cartera. "Durante 2023, abrimos seis nuevas posiciones: dos corredores de seguros globales, un distribuidor estadounidense de hardware y software de TI, un proveedor estadounidense de software bancario central, un proveedor de datos y análisis financieros, así como un importante sello discográfico global", cuenta. Asimismo, también adquirieron un líder mundial en soluciones tecnológicas básicas, que se escindió del su holding sanitario.
