Muzinich ha presentado en España su estrategia European Credit Alpha, perteneciente a la gama de retorno absoluto de la firma, y que busca generar retornos positivos en cualquier entorno de mercado. La estrategia, que gestiona más de 151 millones de euros, está disponible para los inversores españoles a través del fondo Muzinich European Credit Alpha.
La cartera del fondo busca combinar posiciones largas y cortas a lo largo de un universo de inversión muy amplio conformado principalmente por los mercados de crédito europeo, que, a juicio de Muzinich, ofrece un gran potencial de generación de alfa. Los principales objetivos de la estrategia son, por un lado, aprovechar las subidas de los mercados europeos de crédito corporativo, y por el otro, minimizar todo lo posible el riesgo de grandes caídas del mercado.
El equipo de analistas de la gestora trabaja para identificar aquellos bonos corporativos con una cotización inadecuada, que puede deberse a distorsiones o ineficiencias del mercado, o bien a la falta de modelos de análisis de crédito sofisticados. El objetivo es encontrar oportunidades interesantes en compañías a través de diferentes instrumentos tanto líquidos (bonos, préstamos, grado de inversión, high yield…) como derivados (CDS, opciones, futuros…).
El enfoque long/short de la estrategia permite mantener una exposición larga fundamentado en un análisis bottom-up de crédito corporativo, y al mismo tiempo aprovechar oportunidades en el corto plazo en compañías y sectores que pueden aportar retornos positivos. La prioridad del European Credit Alpha es controlar el riesgo al identificar posiciones que ayuden a proteger la inversión en eventos de corrección de los mercados.
“Una de las razones por las que decidimos lanzar esta estrategia europea es para dar respuesta a las preocupaciones de los inversores mientras nos acercamos al final del ciclo económico”, explica Hugo Squire, co-gestor del Muzinich European Credit Alpha. Según el equipo de Muzinich, es fundamental mantener una visión a largo plazo equilibrada, a la vez que se aporta una flexibilidad táctica sustentada por un riguroso proceso de análisis fundamental del crédito.
“Estructuramos la estrategia a través de tres libros que consideramos que aportan una gran flexibilidad: uno core de posiciones largas, que persigue beneficiarse de las subidas del mercado a través de bonos, préstamos y CDS. Y dos libros que creemos que marca una diferencia real entre esta estrategia de otras similares con enfoque long only: por un lado, uno de coberturas de la cartera que busca proteger la inversión en caso de eventos de corrección del mercado; y, por otro, un libro de arbitraje que, con enfoque oportunista, busca obtener retornos positivos no correlacionados en todos los contextos del mercado. Esto aporta un enfoque muy dinámico a la estrategia; en nuestra opinión, el enfoque long/short resulta muy atractivo para la fase actual del ciclo de los mercados de renta fija corporativa”.
