Aunque Thomas Sørensen y Henning Padberg, gestores del Nordea 1 Global Climate and Environment Fund, reconocen que el panorama actual a corto plazo supone un reto, los responsables de este fondo de Nordea AM con Rating FundsPeople+ en 2023, que actualmente está en soft close, creen que los inversores en clima y medio ambiente están bien posicionados para beneficiarse a largo plazo. “Aunque la crisis de Rusia-Ucrania, el aumento de la inflación y la subida de los tipos de interés están teniendo repercusiones generalizadas en nuestro universo, no creemos que alteren las perspectivas positivas en general”, afirman.
Considerando el complejo panorama a corto plazo, el cual ha provocado volatilidad y rotaciones de sectores y estilos, en el equipo se han centrado en aplicar un enfoque disciplinado de construcción de carteras en el ámbito de soluciones climáticas. “Los cambios en la cartera a finales de 2021 y principios de 2022, en los que vimos una mayor recompensa del riesgo en algunos de los sectores más defensivos, también ayudaron al comportamiento de la cartera desde el comienzo del año pasado”.
Según explican, la asignación de activos/sectores ha sido un reto para la cartera en la primera mitad de 2022, dada la infraponderación del fondo en los sectores defensivos clásicos, como salud y bienes de consumo, que obtuvieron mejores resultados, y así como en el sector de energía, que se benefició del incremento de precios.
“Sin embargo, nuestra selección de valores ayudó a que nuestro fondo obtuviera mejores rendimientos que los conseguidos por los mercados de renta variable durante el tercer trimestre. La rentabilidad provino principalmente de los sectores industrial y de las tecnologías de la información. Desde el punto de vista de los factores, los valores de bajo riesgo, bajo apalancamiento y low beta se vieron favorecidos la mayor parte del tiempo en el tercer trimestre, lo que también benefició a las partes defensivas de la cartera y a la cartera en su conjunto, dada su beta y perfil de riesgo inferior al del mercado”, explican.
Posición actual de la cartera y ejemplos de valores que les gustan
Entre sus principales participaciones, tienen fundamentalmente empresas activas en los sectores industrial y de materiales. “Las empresas norteamericanas de recogida y reciclaje de residuos Republic Services y Waste Management encajan bien en nuestra estrategia de Clima y Medio Ambiente, ya que la gestión de residuos es uno de los problemas más críticos a los que se enfrenta la sociedad actual. Nuestro estilo de vida de consumo genera enormes cantidades de residuos, y la forma en que los gestionamos determina nuestra salud y el impacto que tenemos en el clima”.
De acuerdo con su criterio, empresas como Air Liquide y Linde (materiales) también tienen sentido en su cartera, ya que el sector industrial tiene uno de los mayores potenciales de reducción de emisiones de cara a 2030. “Linde, por ejemplo, contribuye a una producción industrial eficiente desde el punto de vista energético y a un agua potable más limpia, así como a una mejor salud humana (oxígeno para la atención sanitaria) y seguridad (a través de la calidad del aire)”.
Ponen también el ejemplo de Fortis, en el sector de los servicios públicos, un líder diversificado en la industria norteamericana de servicios eléctricos y de gas regulados. “Dado que la generación de electricidad en EE.UU. sigue estando basada en combustibles fósiles, empezamos a invertir en Fortis Inc. ya que la empresa está centrada en incrementar la generación de energía renovable, adaptando sus sistemas para suministrar energía más limpia y reforzando al mismo tiempo su capacidad para resistir acontecimientos extremos”.
Tanto Sørensen como Padberg siguen viendo importantes oportunidades de inversión derivadas de los factores climáticos y medioambientales que influyen en las tendencias sociales, la rentabilidad de las empresas y el precio de las acciones. “Nuestras perspectivas generales sobre el potencial a largo plazo del sector no han cambiado y se apoyan en sólidos factores subyacentes. Muchas soluciones climáticas son económicamente viables, generan rendimientos atractivos y ofrecen plazos rápidos de amortización. Vemos un aumento estructural de la adopción de muchas soluciones climáticas globales que añaden beneficios económicos y medioambientales a los usuarios finales”.
Desglosando las oportunidades
Tal y como explican, las soluciones del Grupo de Inversión en Eficiencia de los Recursos siguen siendo interesante para los inversores gracias a los atractivos rendimientos y plazos de amortización. “El ahorro en electricidad, el menor uso de recursos disponibles o el despliegue de productos más eficientes se traduce directamente en una mejor propuesta de valor para nuestros clientes. Creemos que nuestros productos de inversión, como Materiales Avanzados, Eficiencia Energética, Eco-Movilidad, Construcción Inteligente, Agricultura Inteligente y Red Inteligente, siguen siendo opciones muy atractivas desde un punto de vista sostenible, junto con una mayor innovación que podría acelerar el crecimiento estructural”.
Por otro lado, según los gestores, las soluciones proporcionadas por el Grupo de Inversión en Protección del Medio Ambiente se benefician cada vez más de la creciente concienciación de los consumidores, las empresas y los políticos respecto a cuestiones medioambientales. “Las empresas han comenzado a poner en marcha estrategias de sostenibilidad en todos los niveles de la organización en beneficio de los clientes, los empleados y con el fin de cumplir la normativa. Esto conduce a un aumento de las normas medioambientales, de sostenibilidad y de calidad en muchos ámbitos, lo que beneficia a nuestras estrategias de inversión como Agua y Aire Limpios, Servicios Medioambientales, Consumo Verde, Silvicultura Sostenible y Gestión de Residuos”.
Por último, de acuerdo con Sørensen y Padberg, las soluciones del grupo de Inversión en Energías Alternativas gozan de una popularidad cada vez mayor debido a que los recursos renovables han alcanzado la paridad con la red eléctrica. “La energía solar y la eólica pueden generar energía a un coste nivelado de electricidad (LCOE) que es inferior o igual al precio de compra de energía de la red eléctrica. Los avances tecnológicos, la innovación y la industrialización garantizarán que la curva de costes de las renovables siga disminuyendo, que la financiación verde sea abundante y que, por tanto, el crecimiento del volumen siga siendo saludable”, concluyen.
