El equipo de Haywood, formado por 17 personas, gestiona las versiones agresiva y defensiva de esta estrategia de renta fija de retorno absoluto y Haywood destaca que, frente a otras casas en las que el retorno absoluto es simplemente «algo más» en su gama, en el Grupo GAM, su gestora que aglutina los fondos de Julius Baer y GAM, es a lo que dedican todos sus esfuerzos. «Estamos preparados para asumir reembolsos, es vuestro dinero y podéis hacer lo que queráis con él», decía Haywood a sus clientes. «Pero estamos viendo bastante estabilidad en el patrimonio, la gente va entendiendo nuestra manera de gestionar y cada vez más grandes clientes institucionales confían en nosotros». En total, gestionan 24.000 millones de euros.
Con datos a abril, el JB Absolute Retunr Bond había subido un 1,09% en el año, si bien sus datos a 5 y 7 años siguen demostrando por qué es uno de los preferidos por muchos selectores. A cinco años acumula una rentabilidad del 18,9% y a siete años de 28,7%.
En su gestión en 2010, sus posiciones sobre tipos de interés fueron las que más constribuyeron a sus rentabilidad, mientras que sus apuestas por divisas han retraído el resultado pero, curiosamente, Haywood está convencido que esto va a cambiar y confía en sus apuestas por monedas emergentes para los próximos meses a consecuencia de lo q ha pasado en Oriente Medio. Los gobiernos emergentes empiezan a dar mas prioridad a la cohesión social que a su sector exterior. Tiene posiciones largas sobre el peso mejicano, la lira turca, el real brasileño y el dólar de Hong Kong. Respecto a las divisas, el gestor de GAM asegura que es una de las clases de activo más difíciles en las que ganar dinero “ya que tu ratio de acierto tan sólo es del 52%”. En todo caso, reconoce que es un mercado muy liquido en el que se uede cambiar las posiciones ráidamente.
Curisamente y es otra de las cosas que pocas veces se oyen, Tim Haywood se muestra positivo respecto a la renta variable para después del verano. Pocas son las veces que un gestor de renta fija considera que es momento de estar en variable. Eso sí, Haywood lo tiene claro: la bolsa lo hará bien pero hay que tener un corazón preparado para el camino lleno de baches que va a haber, así que si se opta por la renta fija, lo mejor es hacerlo por un fondo de gestión activa, como el suyo. Y es que Haywood está convencido que en el entorno actual con la inflación subiendo, los tipos también en aumento y con las duas que existen sobre países que se pensaba eran incorruptibles, la gestión pasiva ya no es una posibilidad.
Haywood considera que los tipos irán subiendo paulatinamente en los próximos tres años y, actualmente, prefiere apostar por la deuda a corto plazo y estrategias de valor relativo entre países como Suecia y Suiza. Continua reduciendo la exposición a high yield preocupado por el excesivo optimismo que hay sobre el activo y el riesgo de iliquidez que esto representa ahora que termina el QE2.
Ve una gran oportunidad, gracias a la reducida volatilidad, de comprar protección barata en temas como el del sector inmbiliario comercial americano, en inflación inglesa y en bancos con poca diversificación internacional de sus negocios o significativa vulnerabilidad a la deuda de países como Grecia. A raiz de la situación que viven países de África y Oriente Medio, la apreciación de las divisas emergentes son la solución para incrementar la cohesión social gracias al abaratamiento de los alimentos. Una pequeña exposición a estadas divisas es una importante y descorrelacionada fuente de rentabilidad. Haywood muestra ciertas reticencias respecto a la deuda de alta rentabilidad ya que cree que se está acumulando demasiado patrimonio en esa clase de activo y podría tener problemas de liquidez.