En menos de un año se ha pasado de hablar de sincronización de crecimiento económico a sincronización de desaceleración económica como paso previo a la llegada de una nueva recesión. Pocos son los que se aventuran a pronosticar una contracción en la economía de tal magnitud de cara a los próximos 12 meses pero crece el número de expertos que vaticina que 2020 puede ser el último año en el que veamos crecimientos del PIB positivos.
Este miedo a que lo mejor desde el punto de vista de los mercados financieros haya quedado atrás explica por qué cada vez son más los gestores que hablan de cautela a la hora de posicionar sus carteras para este nuevo entorno. La gestora Capital Group explica en un reciente artículo publicado por dos de sus economistas, Darrel Spence y Jared Franz, que no siempre es buena idea deshacer posiciones en renta variable en un contexto de recesión, sobre todo teniendo en cuenta que son varios los estudios que demuestran que a largo plazo la bolsa siempre es el mejor destino donde depositar el dinero. Y ese buen comportamiento no solo se ve en los plazos largos, también en los cortos, al menos en algunos tipos de acciones.
“No todas las acciones responden de la misma manera durante los periodos de tensión económica. En las últimas ocho caídas importantes de los mercados, los sectores de consumo de productos básicos y servicios públicos han pagado importantes dividendos, lo que ha ayudado a mantener un rendimiento constante a las carteras cuando la renta variable experimenta un descenso generalizado”, afirman estos economistas, al tiempo que recomiendan centrarse en aquellas empresas con productos y servicios que “la gente seguirá utilizando cada día, independientemente de la parte del ciclo en la que nos encontremos”.
De hecho, ambos economistas han identificado qué sectores se han comportado mejor que el S&P500 en momentos de fuertes caídas en los mercados y concluyen en que sectores como el de consumo o el de servicios públicos son los que han demostrado un comportamiento más defensivo.
En renta fija, EEUU es la reina
El mismo ejercicio es el que han realizado en lo que respecta los activos de renta fija para concluir que “en las últimas seis correcciones del mercad, las rentabilidades del mercado de bonos de EEUU- medidas por el Bloomberg Barclays US Aggregate Index- se mantuvieron estables o positivas en cinco de estos seis periodos”.
No en vano, los bonos americanos son unos de los activos que ,más se demandan en tiempos de alta volatilidad como al que se enfrenta ahora el mercado y es previsible que sigan comportándose como tal teniendo en cuenta que la última reunión de la Fed disipó en parte el riesgo de una subida de los tipos de interés en EEUU, o menos una que sea agresiva, lo que elimina uno de los riesgos a los que se enfrentaban este tipo de activos a corto plazo.