TRIBUNA de Alexandra Christiansen, portfolio manager del Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund. Comentario patrocinado por Nordea Asset Management.
Para que el mundo tenga éxito en la transición hacia una economía sostenible, es necesario que se produzca una transformación significativa en muchas industrias. Se están formando nuevos ecosistemas y están surgiendo tecnologías innovadoras; sin embargo, todavía estamos al comienzo de esta transición verde. Muchas empresas solo han dado los primeros pasos, lo que genera una gran incertidumbre y escepticismo sobre cómo y si se logrará esta transformación. Esto es especialmente cierto en el caso de las industrias con un alto nivel de emisiones, responsables de gran parte del problema de contaminación mundial.
Hace quince años, Nordea Asset Management (NAM) se convirtió en pionera en inversiones centradas en el medioambiente con nuestro renombrado Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund, uno de los fondos clasificados como Artículo 9 por la SFDR más importantes de Europa, que invierte en empresas que ofrecen soluciones climáticas innovadoras. Fue entonces cuando comenzamos a formar lo que ahora es uno de los equipos de Inversión Responsable más sólidos de Europa, donde especialistas en investigación climática y propiedad activa trabajan mano a mano.
Ahora, NAM está aprovechando su experiencia climática y de colaboración desarrollada tras estos años para involucrarse con los grandes contaminadores ambientales actuales que se enfrentan a una necesidad imperante de cambio cada vez más urgente.
El lanzamiento de Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund tuvo lugar el pasado año, donde nos quisimos centrar precisamente en colaborar con empresas seleccionadas con un perfil de emisiones alto para impulsar un cambio real. Esto es a lo que llamamos Inversión Climática 2.0. Comprender los riesgos y oportunidades que surgen de la transición a una economía verde es una parte integral de nuestro análisis fundamental, y creemos que la participación activa (colaboraciones y votaciones) es una herramienta eficaz para impulsar el cambio, responsabilizar a los equipos de gestión y aliviar el escepticismo de los inversores.
La realidad es que muchas de estas empresas seguirán presentes en la economía baja en carbono del futuro y algunas desempeñarán un papel crucial en el logro de importantes objetivos de sostenibilidad. Excluirlas de las carteras puede parecer bueno en la teoría, pero tendrá un impacto limitado en el mundo real. Creemos que un factor fundamental para desbloquear el valor de estas empresas es convencer al mercado de su mejora en materia de sostenibilidad y su capacidad para generar rentabilidades positivas en la futura economía verde.
Esto requiere que las empresas seleccionadas asuman compromisos con total transparencia y respaldados por la ciencia, ante los cuales podamos responsabilizar a los equipos de gestión y medir el progreso. También significa demostrar la viabilidad de sus planes de sostenibilidad, respaldados por una asignación de capital creíble.
Cinco compromisos para hacer avanzar a las empresas
Para lograr un cambio significativo a través de la colaboración o engagement, nos centramos en cinco áreas. Como era de esperar, una consideración clave son las emisiones de gases de efecto invernadero, que son el principal impulsor del calentamiento global. Dado que la producción económica requiere un importante gasto de energía, la gestión de la misma es fundamental para una acción climática exitosa.
La gestión del agua y los residuos es otra cuestión vital, ya que los daños causados por la contaminación ambiental plantean riesgos de intervenciones legales y regulatorias. Los recursos limitados globales no pueden satisfacer la creciente demanda, lo que crea incertidumbre a largo plazo para las empresas que tienen una fuerte dependencia de los activos naturales. De manera similar, las empresas necesitan un plan creíble sobre gestión de recursos naturales. Esto incluye el uso de materiales reciclados y renovables, la reducción del uso de suministros clave y la maximización de la eficiencia de los recursos en la fabricación.
Finalmente, los equipos de gestión corporativa deben estar dispuestos a reposicionar a las empresas para que sean resilientes a la transición y a los riesgos físicos del cambio climático. A través del proceso de colaboración, trabajamos con los equipos de gestión corporativa para establecer y evaluar objetivos significativos a corto y largo plazo, con revisiones periódicas del progreso. Si los resultados positivos se estancan, no dudaremos en intensificar nuestros esfuerzos de compromiso.
Una industria crítica que necesita compromiso
Responsable de aproximadamente el 9% de las emisiones globales, la industria del acero ha sido duramente castigado por incumplir criterios ESG, lo que significa que es poco probable que las empresas en este sector se incluyan en muchas estrategias de inversión centradas en la sostenibilidad. Sin embargo, la industria del acero también es vista como un facilitador estructural clave en la transición energética. Por ejemplo, un parque eólico marino o una planta fotovoltaica pueden consumir mucho más acero que una planta convencional de carbón o gas. Incluso si este no fuera el caso, un material tan omnipresente como el acero no puede ignorarse en el esfuerzo global de descarbonización. La descarbonización del proceso de fabricación de acero debe tomarse muy en serio en el contexto de una ambición global hacia el cero neto. Por este motivo, las empresas siderúrgicas están presentes en Nordea 1 - Global Climate Engagement Fund.
Marca la diferencia en la economía real
Para los propietarios de activos que buscan construir una cartera con el objetivo de reducir la huella de carbono, existen varios enfoques. Un curso de acción ampliamente adoptado es desinvertir en sectores con altas emisiones, lo que reduce inmediatamente la huella de una cartera en comparación con su respectivo índice. Sin embargo, este enfoque penaliza a muchos sectores que son críticos para la transición, al tiempo que minimiza las posibilidades de que se produzcan cambios en el mundo real.
El enfoque que mejor se alinea con el objetivo real de descarbonización de la Alianza Financiera de Glasgow para las Cero Emisiones Netas es invertir en emisores relativamente altos durante la fase de transición temprana. Es posible que este enfoque no genere un beneficio positivo inmediato, pero sentará las bases para un impacto positivo a largo plazo en la economía real. La viabilidad de la participación es clave, en términos de la voluntad y la capacidad de adaptación de ambos equipos directivos. Este enfoque pretende que los inversores eviten a los emisores que no pueden o no quieren hacer la transición. Nuestros esfuerzos de participación se centran en que los equipos de gestión tomen las medidas adecuadas para cumplir con nuestras expectativas. Esto podría consistir en establecer objetivos adecuados respaldados por la ciencia o diseñar una estrategia creíble respaldada por una asignación de capital suficiente para llevarla a cabo.
Cuando nuestros compromisos dan frutos y el mercado comienza a creer y respaldar a estas empresas, dirigimos nuestra atención a nuevas empresas con mayor huella de carbono. Este es nuestro enfoque de Inversión Climática 2.0 y es la forma en que planeamos apoyar el impacto en el mundo real mientras buscamos cristalizar valor para aquellos clientes que nos han confiado sus activos.
Fuentes y notas:
* Nordea Investment Funds, S.A. 31 de junio de 2023.
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