TRIBUNA de Giles Money, portfolio manager & CIO Global Sustainability, SRI Equity, y Alex Bibani, portfolio manager, Global Sustainability, SRI Equity, AGI. Comentario patrocinado por Allianz Global Investors.
Este fondo, Allianz Global Sustainability, lanzado en 2003, fue uno de los pioneros en inversión sostenible. Gracias a nuestra amplia experiencia y trayectoria en esta área, en Allianz Global Investors nos sentimos muy orgullosos de ser una de las firmas a la vanguardia en temas sostenibles. A continuación, comentaremos los aspectos más destacados de esta estrategia.
¿Cómo influye la sostenibilidad en nuestra filosofía de inversión?
Como inversores activos en renta variable, nuestra misión es intentar ofrecer a nuestros clientes rentabilidades superiores a las del mercado mediante la inversión en empresas líderes en ASG dentro de sus sectores. Creemos que la clave del buen desempeño de estas compañías a largo plazo está intrínsecamente ligado a unos resultados sociales y medioambientales positivos. De hecho, se trata de una filosofía de inversión que los inversores tienen cada vez más en cuenta, especialmente entre las generaciones más jóvenes: el 84% de los inversores millennials priorizan las inversiones que consideran aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG). Además, a medida que la GenZ y los millennials disponen de más capital, esta visión será cada vez más común a la hora de invertir.
Para Allianz GI, esto implica analizar en profundidad el universo de inversión. Si queremos acceder a un crecimiento sostenible, hay que evitar determinados sectores, como los denominados activos varados (stranded assets). Entre ellos figuran sectores no sostenibles relacionados, por ejemplo, con el carbón térmico o los motores de combustión (como la gasolina o el diésel), pero también sectores que corren el riesgo de quedarse obsoletos debido al avance de la tecnología, como las agencias de viajes o la prensa escrita. En cambio, aquellos sectores que aspiran a dar forma a la transición energética, como los vehículos eléctricos (VE), o a liderar las tecnologías innovadoras, como la computación en la nube, pueden beneficiarse a largo plazo.
Allianz Global Sustainability: marcando la diferencia
Nuestro proceso de inversión es especialmente singular y nos permite marcar la diferencia y ofrecer un valor añadido a nuestros clientes. La selección de valores es el principal impulsor de la rentabilidad, y buscamos evitar asumir demasiado riesgo de factores, algo que suele ser un desafío para los fondos de sostenibilidad. Además, nuestro proceso se basa en una perspectiva a largo plazo de cinco a diez años, con el objetivo de identificar compañías que estén infravaloradas en relación con su potencial a largo plazo.
Para ello identificamos tres factores determinantes: en primer lugar, nos fijamos en empresas de crecimiento de alta calidad que a menudo están infravaloradas porque los inversores se centran en los próximos dos o tres años, en lugar de mirar a cinco o diez años. Estas empresas representan entre el 50% y el 100% de nuestra cartera en cualquier momento. En segundo lugar, puede haber empresas que no estén bien valoradas por el mercado debido a razones cíclicas. Estas representan entre el 0% y el 25% de nuestra cartera y constituyen nuestro componente de valor. Por último, algunas empresas en crecimiento de calidad pueden estar experimentando cambios o reestructuraciones significativas en la actualidad; estas también representan entre el 0% y el 25% de nuestra cartera.
Las características que distinguen al fondo
Considerando nuestra estrategia de inversión distintiva, ya que tenemos un menor sesgo por estilos, procuramos evitar el riesgo asociado con los factores. El fondo está relativamente concentrado, con alrededor de 40 a 60 valores, y limita su universo de inversión mediante exclusiones estrictas. Luego, aplicamos un enfoque centrado en las empresas “Best in Class” que se benefician de una variedad de proveedores de datos para abordar posibles discrepancias en los datos ASG. Esto nos permite obtener rendimientos diferenciados, impulsados por inversiones en valores de convicción, y el fondo muestra un desempeño sólido en comparación con sus competidores.
Otro aspecto que nos diferencia es la amplia experiencia de nuestro equipo, que además está apoyado por los expertos en sostenibilidad de la compañía. Además, en Asia trabajamos con equipos muy experimentados sobre el terreno, lo que supone una ventaja clave dado nuestro posicionamiento global. Estos equipos, más el proceso de inversión antes mencionado, hacen que nuestro fondo pueda ofrecer a nuestros clientes un valor añadido en sus carteras.
Nuestro proceso de inversión
En primer lugar, descartamos aquellas compañías que obtengan un volumen de ingresos significativo procedente, por ejemplo, de la explotación de carbón térmico, el alcohol, los juegos de azar o las armas controvertidas. A continuación, nuestro equipo de analistas especializados en sostenibilidad global califica el universo de renta variable restante según criterios ASG relevantes para cada sector. De este modo, este enfoque nos permite invertir en compañías con desempeño ASG destacado en el sector, así como en aquellas que se comprometen a mejorar sus resultados ASG de cara al futuro. A continuación, combinamos este análisis ASG con los resultados de nuestro equipo de análisis fundamental, lo que da lugar a una cartera equilibrada de empresas con características tanto financieras como ASG superiores.
Este enfoque nos permite beneficiarnos tanto de la concentración como de la diversificación, y nos proporciona un profundo conocimiento de nuestras inversiones tanto desde el punto de vista ASG como desde la perspectiva de los fundamentales. Además, nos comprometemos de forma activa con las empresas para contribuir a mejorar sus resultados en materia de ASG, no sólo con las que tenemos actualmente en cartera, sino también con otras en las que vemos potencial y oportunidades, pero que actualmente no cumplen nuestros estrictos criterios. Nos tomamos muy en serio nuestra responsabilidad como gestores activos, tanto en la gestión de los activos de nuestros clientes como en nuestro objetivo de fomentar un mejor desempeño en ASG por parte de las empresas que tenemos en el radar.
Por qué invertir en sostenibilidad
El fondo Allianz Global Sustainabilty juega un papel fundamental en las carteras de aquellos inversores que deseen contribuir a un futuro más sostenible. Dos de los aspectos clave que lo distinguen de sus homólogos son: estrategia innovadora y nuestra amplia trayectoria en sostenibilidad, respaldadas por un exhaustivo proceso de selección de valores y el apoyo de los equipos especializados en sostenibilidad de toda la compañía. Junto a esto, hay que hacer especial hincapié en el papel que juega nuestro fondo para facilitar la transición hacia un futuro más sostenible. Al invertir en empresas líderes en tecnologías y modelos de negocio sostenibles, y comprometernos con ellas para mejorar su desempeño, creemos que estamos allanando el camino hacia una economía más sostenible durante los próximos años.
