TRIBUNA de Jean-Marc Pont, especialista en inversiones y Franca Périn, directora de investigación ISR, Generali Investments. Comentario patrocinado por Generali Investments.
TRIBUNA de Jean-Marc Pont, especialista en inversiones y Franca Périn, directora de investigación ISR, Generali Investments. Comentario patrocinado por Generali Investments.
Se puede considerar ya un megatendencia: los inversores de muchos mercados europeos tienen cada vez más presentes las consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) que forman el núcleo de la inversión socialmente responsable (ISR). La ISR trata de crear valor tanto para los inversores como para el conjunto de la sociedad; utiliza estrategias de inversión a medio y largo plazo y se centra en los riesgos y oportunidades.
Los inversores institucionales como aseguradoras, fondos de pensiones, etc., han sido tradicionalmente el motor de la ISR. No obstante, durante los últimos años hemos constatado un importante aumento del interés entre los inversores minoristas. Esta tendencia se ha visto impulsada principalmente por un cambio cultural, sobre todo entre las nuevas generaciones: hoy en día, la sostenibilidad es una cuestión muy importante entre los inversores individuales que desean, además de obtener un buen rendimiento, hacer una aportación positiva a nuestra sociedad y a su futuro.
De hecho, en Generali Investments hemos observado una creciente sensibilización e interés por las soluciones de inversión ASG, tanto en las convocatorias de propuestas institucionales (RFP) con un enfoque de ASG como en los fondos ASG de nuevo lanzamiento o en las soluciones de inversión ASG para clientes minoristas y patrimoniales en auge.
Nuestro filtro ASG es uno de los más estrictos del mercado, ya que creemos que las empresas con capacidad para gestionar los aspectos ASG poseen una ventaja competitiva real y que, a medio y largo plazo, obtendrán mejores resultados que sus homólogas.
En 2017, decidimos analizar la huella social y medioambiental de los subfondos de ISR que gestiona con el fin de medir su rentabilidad y su contribución a la creación de valor en términos de ASG. Se trata de un ejercicio que repetiremos durante los próximos años para seguir las tendencias y mejoras en este terreno a lo largo del tiempo.
Los cuatro criterios…
Decidimos centrarnos en estos dos subfondos luxemburgueses: el GIS SRI European Equity y el GIS SRI Ageing Population. Para la evaluación seleccionamos los cuatro criterios siguientes:
Independencia del consejo de administración (gobernanza)
El equipo de ISR de Generali Investments evalúa la independencia de cada miembro del consejo, basándose bien en datos biográficos divulgados por la propia empresa, bien en información de proveedores externos, ya que la garantía de que no existan conflictos de intereses es un aspecto decisivo para el buen funcionamiento de un consejo de administración.
Número de mujeres en el consejo de administración (social y gobernanza)
La diversidad de estos órganos es esencial para mejorar su funcionamiento. En los últimos años, hemos constatado una mejora real en el porcentaje de mujeres que forman parte de los consejos de administración. Este avance ha sido posible gracias a las leyes que exigen un determinado porcentaje de mujeres en estos órganos en muchos países europeos. No obstante, aún no se ha conseguido el objetivo.
Índice de rotación del personal (social)
La rotación de personal ayuda a determinar la capacidad de una empresa para conservar a sus trabajadores y para gestionar adecuadamente sus recursos humanos.
Huella de carbono (medioambiental)
Por último, decidimos medir la huella de carbono con el fin de evaluar la intensidad de las emisiones de CO2 en relación con los ingresos asociados a dichas emisiones. Para medir la huella medioambiental de nuestros dos subfondos ISR tuvimos en cuenta las emisiones de gases de efecto invernadero de todos los emisores existentes. La huella de carbono de las empresas se basa en la publicación de sus informes de emisiones de gases de efecto invernadero.
… y los resultados
La aplicación de los cuatro criterios seleccionados a nuestros dos subfondos ISR arroja los siguientes resultados:
Generali Investments SICAV (GIS) SRI European Equity: 95 empresas en total1
— El porcentaje de consejeros independientes es del 56,71 % de un total de 86 empresas; es decir, una cobertura del 90,5 %.
— El porcentaje de mujeres en el consejo de administración es del 28,51 % de un total de 94 empresas; es decir, una cobertura del 98,9 %.
— El índice de rotación del personal es del 8,24 % de un total de 67 empresas; es decir, una cobertura del 70,5 %.
— La huella de carbono de la cartera es de 301,61 toneladas de emisiones de carbono (CO2e) por cada millón de euros de ingresos, en comparación con la del índice MSCI Europe, que es de 322,17. La cobertura es del 100 %.
Generali Investments SICAV (GIS) SRI Ageing Population: 57 empresas en total1
— El porcentaje de consejeros independientes es del 59,86% de un total de 53 empresas; es decir, una cobertura del 93%.
— El porcentaje de mujeres en el consejo de administración es del 24,97% de un total de 54 empresas; es decir, una cobertura del 94,7%.
— El índice de rotación del personal es del 7,82 % de un total de 34 empresas; es decir, una cobertura del 59,7%.
— La huella de carbono de nuestra cartera es de 125,55 toneladas de emisiones de carbono (CO2e) por cada millón de euros de ingresos, en comparación con la del MSCI Europe Index, que es de 322,17. La cobertura es del 100 %.
1Los datos utilizados proceden de informes de desarrollo sostenible de Trucost, MSCI y Bloomberg, y de la base de datos privada de Generali Investments, SARA. Hacen referencia al año 2015.
