TRIBUNA de Scott Woods, gestor de Global Small & Mid Caps, CTI. Comentario patrocinado por Columbia Threadneedle Investments.
El mercado mundial de pequeña capitalización, compuesto por más de 4.000 compañías, representa un extenso abanico de oportunidades, y proporciona acceso a una diversa gama de firmas y exposición a los temas de inversión más prometedores. A continuación analizo cinco de las compañías que más nos gustan y el por qué.
Japan Elevator Service
Japan Elevator Service es la principal empresa independiente de mantenimiento de ascensores de Japón. El sector de los ascensores está organizado de forma que los fabricantes ganan muy poco dinero con la venta de ascensores nuevos, pero obtienen todos sus beneficios con los contratos de mantenimiento. Como Japan Elevator Service no fabrica ascensores, puede ofrecer sus servicios con un descuento respecto a los fabricantes de ascensores (a veces de hasta el 50%), al tiempo que mantiene los ascensores utilizando piezas originales. La empresa tiene una cuota del 30% del mercado de servicios independientes de ascensores en Japón y está ganando cuota a medida que estas empresas independientes quitan cuota a los fabricantes de ascensores. Los contratos son muy largos y proporcionan a la empresa un flujo de caja recurrente.
Games Workshop
Games Workshop es la empresa británica que está detrás del juego de batallas de mesa conocido como Warhammer, en el que los jugadores controlan ejércitos de figuritas de fantasía para participar en batallas. Games Workshop posee toda la propiedad intelectual de este fenómeno mundial y sigue ampliando la monetización de su enorme catálogo de historias y personajes. La empresa controla toda la cadena de valor, desde el diseño hasta la fabricación, y es capaz de generar un rendimiento muy elevado sobre el capital invertido. De cara al futuro, el crecimiento se ve impulsado por la continua expansión en el extranjero y también por el aumento de los márgenes a medida que más ventas se trasladan a internet. Además, hay expectación en torno a una próxima serie de televisión en colaboración con Amazon protagonizada por Henry Cavill, que debería impulsar los beneficios gracias a una audiencia mundial más amplia y a los ingresos por derechos de autor.
MSA Safety
MSA Safety es un proveedor de productos de seguridad con sede en Pittsburgh, como equipos de respiración para bomberos, detectores de gas utilizados en fábricas y equipos de protección contra caídas. La empresa se fundó hace más de 100 años con la introducción de la lámpara de seguridad minera Edison tras la explosión de una mina en Virginia Occidental en 1912. MSA se centra en el desarrollo de productos que ayuden a proteger a las personas y, gracias a su sólido valor de marca y a su compromiso con este objetivo, ha desarrollado una gran escala y valor de marca en todo el mundo.
Esto se ha traducido en que la empresa ocupe la posición nº 1-2 en casi todas sus líneas de productos. Cuando se trata de comprar productos que protegen a las personas, el precio no es lo primero en lo que se piensa, por lo que la empresa ha demostrado un gran poder de fijación de precios. También hay un elemento no discrecional en las ventas, ya que el uso de estos productos suele ser obligatorio por la normativa gubernamental e industrial.
IMCD
IMCD es un distribuidor de especialidades químicas con sede en los Países Bajos. La empresa suministra más de 40.000 productos químicos e ingredientes diferentes a más de 2.500 proveedores y más de 50.000 clientes. Esta estructura industrial en forma de reloj de arena, con una base de proveedores y clientes muy fragmentada, permite a la empresa controlar en gran medida los precios, lo que redunda en beneficio de la rentabilidad del capital invertido. La empresa colabora estrechamente con sus clientes para añadir conocimientos técnicos y fórmulas, lo que contribuye a desmarcarse de la competencia y permite a IMCD ganar cuota en un mercado muy fragmentado. La empresa atiende a una amplia gama de mercados finales, desde el farmacéutico hasta el de la construcción, lo que debería respaldar sus beneficios a lo largo del ciclo.
WD-40
WD-40 es el fabricante californiano del omnipresente producto multiusos que da nombre a la empresa. El producto actúa como lubricante, antioxidante y disolvente de la humedad. Se calcula que 8 de cada 10 hogares estadounidenses tienen una lata de WD-40. Eso es más que Coca-Cola. El valor de la marca es lo que realmente está detrás de la fuerte rentabilidad del capital invertido en el negocio, ya que ha suprimido la competencia debido al reconocimiento casi mundial de la lata azul con la parte superior roja y el escudo amarillo. De nuevo, hay un elemento no discrecional en la demanda. En el futuro, el crecimiento de los beneficios se verá impulsado por una mayor penetración geográfica y por la introducción de la marca en nuevos sectores especializados, como los desengrasantes y los productos específicos para bicicletas.
