TRIBUNA de Simon Gottelier, cogestor del Thematics Water Fund, la estrategia temática de Agua en Thematics AM. Comentario patrocinado por Natixis Investment Managers.
Cuando pensamos en las oportunidades a largo plazo del tema del agua, resulta fácil comprender por qué la inversión temática es el término clave del diccionario sectorial. El agua es un recurso limitado y cada vez más demandado, ya que de él depende la continuidad del crecimiento económico y demográfico. Y no es posible vivir sin ella. El sector de los servicios hidráulicos y las tecnologías asociadas, en constante crecimiento, representa una oportunidad de inversión de grandes dimensiones, diversificada y bien diferenciada, dentro del universo de la inversión temática.
Lo que distingue a un fondo sectorial de un fondo temático de renta variable es un universo de inversión que ofrece diversificación, equilibrio y la capacidad de adquirir exposición tanto a negocios sensibles desde el punto de vista económico como a empresas defensivas. ¿Cuál es la principal ventaja del agua como oportunidad de inversión temática? Uno de los motivos para que sea una gran oportunidad de inversión es, quizá, el largo plazo de los distintos temas de crecimiento estructural que la respaldan.
Cada uno de esos motores de crecimiento estructural a largo plazo es, por su propia naturaleza, una historia de cientos de años. Una de nuestras grandes oportunidades se sustenta en los cambios demográficos de las economías emergentes. Se calcula que alrededor de 350 millones de personas de China se trasladarán del medio rural a zonas urbanas en los próximos 30 años. Esta circunstancia ejercerá una fuerte presión en las infraestructuras actuales y determinará la necesidad de inversión en nueva infraestructura por parte del Gobierno. Por otra parte, en EE.UU. hará falta dedicar en torno a un billón de dólares a reacondicionar la infraestructura hidráulica.
La oportunidad del agua se ve impulsada especialmente por los desequilibrios de la oferta y la demanda, por lo que los gobiernos invierten cada vez más dinero en la supervisión de la calidad del agua potable y para uso industrial. Esa necesidad se está volviendo indispensable y muy predecible. Además, existe una correlación del 100% entre la disponibilidad de agua y la capacidad de un país para hacer crecer su PIB. Sin agua no puede haber ningún tipo de actividad económica.
Al mismo tiempo, tanto los gobiernos como el sector privado están comprendiendo que es necesario invertir para paliar los efectos del cambio climático. Si observamos los cambios evidentes de los patrones globales del clima que estamos experimentando, comprobamos que ahora llueve donde antes no llovía y que las sequías se están volviendo más largas y más graves. Sencillamente, las lluvias se han vuelto más intensas en distintas zonas en comparación con los años anteriores, como se observa por las riadas devastadoras provocadas por el ciclón de Mozambique o las inundaciones de Nebraska, así como la fuerte sequía que sufre California desde hace cinco años.
La situación presiona a gobiernos, sector agrícola y sector privado, que deberán invertir para mitigar los efectos negativos, a veces desoladores, de esos cambios de patrones climatológicos.
Toda esta situación entorno al agua está generando un incremento de la demanda de la tecnología y los servicios necesarios para proporcionar la cantidad y la calidad de agua que las sociedades necesitan. Las empresas que participan en este mercado se están ya beneficiando de un visible y resiliente crecimiento, lo que permite a Thematics Water Fund ser una cartera equilibrada y diversificada basada en sólidas convicciones.
El proceso de inversión del fondo se basa en seis pasos con una aproximación bottom-up: la definición de los límites de la temática; la definición del universo de inversión; consideraciones macroeconómicas, de mercado y de producto, incluido análisis ESG; selección de valores; fijación del tamaño de las posiciones, que dependerá de una evaluación del atractivo del modelo de negocio, la calidad del equipo de gestión, los riesgos de negociación y ESG, así como en el potencial de subida del precio objetivo; y una activa política como propietarios, que implica una política de voto, mientras que el compromiso con la dirección de la empresa se lleva a cabo como las circunstancias lo requieran.
