TRIBUNA de Thuy Van Pham, economista de Mercados Emergentes, Groupama AM. Comentario patrocinado por Groupama AM.
TRIBUNA de Thuy Van Pham, economista de mercados emergentes, Groupama AM. Comentario patrocinado por Groupama AM.
La introducción de las vacunas para detener la pandemia de COVID-19 ha mejorado el sentimiento del mercado sobre la evolución del crecimiento global a medio plazo. Sin embargo, este entusiasmo es más moderado para las economías emergentes (EM). En estas regiones, la campaña de vacunación sigue siendo lenta y dispar. A 12 de enero de 2021, solo 19 EM habían comenzado a vacunar a su población con alrededor de 15 millones de dosis administradas. China está a la cabeza con nueve millones de dosis administradas. En relación al número de habitantes, las dosis administradas siguen siendo pocas, por debajo de una inyección por cada 100 habitantes. Solo Israel ya ha administrado 21 inyecciones por cada 100 habitantes.
A pesar de las iniciativas internacionales, no se garantiza el acceso rápido y equitativo de los EM a las vacunas disponibles en los grandes laboratorios. Por un lado, la mayoría de las dosis solicitadas aún se encuentran en etapa de prueba y aún no han sido autorizadas para su uso. El 12 de enero de 2021, solo China, México, Corea del Sur y los Estados miembros de la Unión Europea habían pedido el tratamiento Pfizer/BioNTech, que tiene una eficacia del 95%. Por el contrario, varios EM confían en la combinación Oxford/AstraZeneca y los que están en desarrollo en China (Sinovac, Sinopharm, CanSino) y en Rusia (Sputnik V de Gamaleya). Por otro lado, además de ser caras, algunas vacunas requieren una infraestructura adecuada para su distribución y almacenamiento. Vacunas como la de Pfizer/BioNTech incluso requieren una logística específica para permitir el almacenamiento a temperaturas ultrabajas del orden de -70 °C.
En este contexto, se refuerza nuestro escenario a favor de una recuperación lenta y dispar de la actividad en los EM. De hecho, aunque la mayoría de los países se han beneficiado hasta ahora de la fuerte demanda de exportaciones de productos manufacturados, la introducción de vacunas anti COVID-19 dio esperanzas de un regreso a la normalidad más rápido de la actividad de sectores como el turismo, la hostelería y la restauración. Por tanto, el lento inicio de la campaña de vacunación ralentizará el reequilibrio hacia el consumo de servicios. En este sentido, las economías fuertemente dependientes del sector servicios como Brasil, Sudáfrica, México, Turquía o India serán penalizadas. En estos países, el nivel de actividad global antes de la crisis no se recuperará antes de 2022, y veremos si de 2023.
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