TRIBUNA de Anis Lahlou, CIO, Aperture Investors (Generali investments), y gestor del Aperture Europe Innovation Fund. Comentario patrocinado por Genarali Investments.
La estrategia de inversión de Aperture European Innovation (AEI) gira en torno a la comprensión de la curva S, un concepto fundamental en innovación. Esta curva representa el patrón típico de adopción de las innovaciones a lo largo del tiempo, desde los lentos comienzos a medida que se desarrolla la tecnología o el proceso, pasando por una fase de aceleración a medida que madura y empieza a adoptarse (la inclinación de la curva) y, por último, hasta su estabilización a lo largo del tiempo, a medida que la adopción se generaliza (el aplanamiento de la curva). Aunque cada innovación tiene sus propios impulsores, la curva en S revela una trayectoria común.
La innovación: un motor de crecimiento
Nuestro enfoque consiste en aprovechar la curva en S para identificar el crecimiento sostenible. Tomemos como ejemplo la IA generativa, una innovación revolucionaria que se espera que defina la próxima década o más, independientemente de si los tipos de interés y la inflación suben, bajan o se mueven lateralmente. La IA generativa es un excelente ejemplo de una curva de adopción potencialmente exponencial que tratamos de explotar en nuestra estrategia.
Para invertir en este tipo de facilitadores de crecimiento extraordinarios, analizamos cada innovación dentro de su propia vertical e intentamos comprender en qué punto de la curva de adopción se encuentra actualmente, al tiempo que aplicamos las enseñanzas de las finanzas conductuales a nuestros esfuerzos por desvelar los sesgos del mercado en torno al precio de las acciones, los beneficios futuros previstos y otros aspectos fundamentales de la empresa. Este meticuloso análisis ascendente nos ayuda a determinar si las inversiones potenciales se ajustan a nuestra perspectiva centrada en el crecimiento.
AEI: flexibilidad, diversificación sectorial y crecimiento
La razón de ser del AEI reside en reconocer que la innovación trasciende e impregna todos los sectores. Está en todas partes, desde el descubrimiento digitalizado de fármacos en la sanidad (como la tecnología del ARNm) hasta la IA generativa, que es la tecnología más versátil que creo que hemos visto desde la electricidad. Y recuerde, aunque la electricidad revolucionó las industrias, no se limitó sólo al sector eléctrico. Del mismo modo, la IA generativa se filtrará en todo: finanzas, medicina, sector inmobiliario... la lista continúa.
Cuando pusimos en marcha la estrategia, el mundo de inversión se centraba puntualmente en la tecnología estadounidense y dejaba de lado el potencial de Europa, una potencia manufacturera rebosante de innovación. Aquí, todos los sectores rebosan de oportunidades. Basta con echar un vistazo a la sanidad, donde las herramientas digitales están acelerando el descubrimiento de fármacos, y eso es solo la punta del iceberg.
Ahora que la IA generativa está en sus primeras fases, la atención se centra en los facilitadores. Se trata de las empresas que construyen la infraestructura de esta revolución, y Europa suele pasar desapercibida. El mundo habla de ChatGPT y Nvidia, pero ambos necesitan todo un ecosistema para prosperar. Los superordenadores de Nvidia necesitan superordenadores que los fabriquen, y muchos de ellos los fabrican gigantes industriales europeos. La IA no es un espectáculo en solitario.
En resumen, en Europa la innovación no se limita a las empresas tecnológicas, sino que las industrias tradicionales adoptan la innovación y la integran en su ADN. No se limitan a encontrar aplicaciones para la IA, sino que las integran, lo que las hace más inteligentes y más eficientes.
Oportunidades y riesgos para la innovación europea en 2024
En 2024, nuestro foco es el potencial transformador de la IA generativa debido a sus cualidades como tecnología de uso general en diversos sectores. Mientras tanto, se espera que avance la investigación sobre el envejecimiento y la longevidad que aprovecha la IA. Los vehículos eléctricos definidos, como hacer frente a la ansiedad por la autonomía y la asequibilidad, también están a punto de lograr importantes avances.
Además, los fabricantes de unidades de procesamiento gráfico (GPU), los proveedores de servicios en la nube y los líderes de I+D en procesamiento del lenguaje natural y aprendizaje automático están preparados para beneficiarse del auge de la IA. Aunque Europa esconde joyas de la IA en todos los sectores, la rápida evolución de la tecnología puede dar lugar tanto a ganadores como a perdedores. Las repercusiones normativas y societales, como el desplazamiento de puestos de trabajo y los problemas de privacidad, merecen una cuidadosa consideración, pero el potencial a largo plazo de la IA sigue siendo, en nuestra opinión, una atractiva perspectiva de inversión.
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