TRIBUNA de Hans-Marius Lee Ludvigsen, gestor de fondos, DNB. Comentario patrocinado por DNB Asset Management.
Los bienes de consumo de rápida rotación (FMCG, por sus siglas en inglés) son productos del día a día que se compran y consumen de forma habitual por lo que son un activo interesante para los inversores. En ese sentido, el grupo sueco Humble va camino de convertirse en una potencia de los bienes de consumo rápido.
Este mercado, sobre todo alimentos y otros bienes de consumo, siempre se ha caracterizado por un alto índice de rotación, ya que se consumen rápidamente y hay que comprarlos con frecuencia. Una dinámica que se ha acelerado aún más con la digitalización. Humble Group, con sede en Estocolmo, es una empresa que vende productos veganos y bajos en azúcares, así como productos ecológicos y sostenibles para el mercado de bienes de consumo.
The Humble Group es un ecosistema compuesto por más de 40 empresas que operan en segmentos de alto crecimiento como alimentos y aperitivos, así como belleza y salud sostenible. Algunos ejemplos son los productos de higiene sostenibles y respetuosos con el medio ambiente, los caramelos sin azúcar y los alimentos que fortalecen los músculos, como las barritas de proteínas. El modelo empresarial de Humble consiste en identificar activamente empresas de bienes de consumo rentables, generadoras de efectivo y líderes del mercado.
¿Dulces sin azúcar? Un negocio rentable
La estrategia de venta del grupo Humble se basa en que, gran parte de sus productos, se encuentran en diversos nichos de mercado que se espera generen un rápido crecimiento de beneficios en el futuro. Se prevé que tanto la tendencia hacia estilos de vida más saludables, como la de productos respetuosos con el medio ambiente, se intensifiquen en los próximos años y aumenten aún más la cuota de mercado de Humble. Además, pronosticamos que el negocio sueco de aperitivos gane una cuota de mercado significativa gracias a su apuesta por los dulces sin azúcar. La rapidez con que esto puede ocurrir queda demostrada por el ejemplo de los refrescos sin azúcar, que en poco tiempo han arrebatado cuota de mercado a sus homólogos azucarados.
El Grupo Humble genera el 40% de su volumen de negocio con sus propias marcas, y otro 40% con el negocio de marcas blancas y de distribuidor, por ejemplo con minoristas. El resto se genera a través de su propia red de distribución: de hecho, puede crecer ampliando, desarrollando y vendiendo sus propias marcas, o bien puede hacerlo asumiendo más producción de marca blanca para otras empresas. Por último, Humble puede ampliar su negocio ayudando a marcas más pequeñas con su distribución.
Efectos sinérgicos de las adquisiciones
La acción de Humble ofrece un mayor potencial alcista al nivel actual, a pesar de que el precio ha subido alrededor de un 50% desde el verano. Esto se apoya en la baja valoración actual y en el fuerte crecimiento de los beneficios. Esperamos que los beneficios por acción se dupliquen entre 2023 y 2025, al tiempo que Humble genera efectivo y reduce aún más su apalancamiento. Actualmente, la relación precio/beneficios basada en los beneficios previstos para 2025 es de 6. Sin embargo, dado el crecimiento orgánico de dos dígitos y el rendimiento del flujo de caja libre de dos dígitos, la acción sólo se valoraría al doble.
Humble va camino de convertirse en la nueva potencia de los productos de gran consumo. Esto incluye, tanto desde una perspectiva estratégica como de crecimiento, con nuevas adquisiciones. En unos años, Humble tendrá un balance muy sólido y una fuerte generación de efectivo, lo que debería allanar el camino para algunas adquisiciones.
El principio de una interesante megatendencia
A pesar de las oportunidades superiores a la media, los inversores deben vigilar los posibles riesgos. Por ejemplo, para empresas orientadas al consumo como Humble, las recesiones económicas podrían tener un impacto negativo en el gasto de los consumidores. Sin embargo, este riesgo es mucho menor para los suecos en particular, ya que el producto medio de Humble es más asequible de lo que el mercado parece creer actualmente. Sin embargo, partimos de la base de que el Humble Group es actualmente una megantencia potente,or tanto, sus perspectivas prometedoras compensan claramente los riesgos.
