TRIBUNA de Lucía Catalán, directora general para Iberia y Latinoamérica, GSAM. Comentario patrocinado por Goldman Sachs AM.
La tecnología se encuentra en un momento emocionante debido al aumento de la conectividad global, a la aceleración de la implantación pública de la nube y a la creciente penetración digital. En las últimas décadas, Estados Unidos ha dominado el sector tecnológico, ya que la mayoría de las mega empresas tecnológicas han surgido en la región. Como estas empresas han crecido exponencialmente durante la última década, han empezado a enfrentarse a la ley de los grandes números. El crecimiento en el espacio de la mega capitalización, aunque sigue siendo interesante, podría potencialmente comenzar a ralentizarse debido a su gran tamaño. La innovación tecnológica se está expandiendo a otras geografías, en particular a los mercados emergentes y a unos rangos inferiores de capitalización bursátil.
A pesar de la transición continua dentro del universo tecnológico, los índices tecnológicos y las asignaciones de los inversores siguen favoreciendo desproporcionadamente a las mega empresas tecnológicas americanas. El MSCI All Country World IT Index tiene una exposición del 58% a empresas de mega capitalización en EE.UU., mientras que las empresas tecnológicas de los mercados emergentes representan sólo el 11%, de los cuales el 6% proviene de sólo dos nombres. Dada la naturaleza dinámica del sector, consideramos que las empresas tecnológicas de menor capitalización y de los mercados emergentes deberían ser un componente fundamental en las carteras de los inversores.
En Goldman Sachs Asset Management, hemos identificado seis áreas dentro del universo tecnológico en las que esperamos altos niveles de crecimiento durante varias décadas. Los inversores a largo plazo deberían considerar la posibilidad de estar expuestos a estas sub temáticas a través de sus carteras.
Componentes inteligentes
Los semiconductores son el nuevo petróleo en el mundo de la tecnología, ya que desempeñan un papel crucial para permitir la innovación tecnológica. La industria de los semiconductores ha entrado en un periodo de crecimiento secular de dos dígitos impulsado por la creciente demanda de chips procedente de nuevos sectores y por las limitaciones de la cadena de suministro a corto plazo, que están provocando subidas de precios, un fenómeno inusual en una industria que se rige por la Ley de Moore. En la actualidad, cerca del 65% de la demanda de semiconductores procede de instrumentos de procesamiento de datos como ordenadores personales, portátiles y servidores, así como de dispositivos de comunicación como teléfonos móviles y tabletas. Los automóviles y la industria representan menos del 25% de la demanda total.
Esta mezcla va a cambiar radicalmente en las próximas décadas debido al aumento de los vehículos eléctricos autónomos y al incremento de la automatización industrial. Las perspectivas de inversión están aumentando en los proveedores de equipos de procesamiento de semiconductores, así como en los fabricantes de chips integrados, centrados ahora en el desarrollo de chips personalizados y específicos para cada aplicación.
Transformación digital
El gasto de las empresas en digitalización sigue aumentando, dado que la tecnología se considera fundamental para el éxito empresarial. La necesidad de invertir en la creación y actualización de las capacidades digitales ha cobrado un mayor impulso debido a la pandemia de COVID-19, ya que la actividad empresarial se ha desplazado del mundo físico al online. La adopción de la tecnología en la nube (cloud)sigue estando a la vanguardia de la transformación digital en curso.
En la actualidad, alrededor del 26% del total de las aplicaciones de software empresarial se alojan en la nube frente al 55% que se aloja en las instalaciones de la empresa. Para 2023, se espera que el porcentaje en la nube crezca hasta el 42%, superando al situado en los servidores de las empresa que se reducirá al 41%. Están surgiendo oportunidades de inversión en toda la cadena de valor de la nube, desde las empresas que construyen y mantienen la infraestructura física de la nube hasta las que desarrollan productos SaaS.
Comercio electrónico emergente
El comercio electrónico representa ahora el 27% de las ventas minoristas de Estados Unidos, frente al 16% de finales de 2019. La penetración global del comercio electrónico aún está en sus inicios, especialmente en los mercados emergentes, donde algunos países tienen tasas de penetración inferiores al 5%. El aumento de la propiedad de los móviles, la asequibilidad de los planes de datos, la facilidad de uso de las soluciones de comercio electrónico, así como la ausencia de fuertes actores que pudieran desafiar a estas empresas, están conduciendo a una aceleración de la penetración del comercio electrónico en los mercados emergentes. A medida que los ingresos personales en los mercados emergentes aumenten, una parte significativa de esos ingresos debería fluir hacia el comercio electrónico.
Fintech
La innovación en fintech disponible para los inversores se ha limitado principalmente hasta ahora a las soluciones de pago, específicamente a las soluciones de pago para el consumidor final. Ahora han comenzado a aparecer en los mercados públicos nuevas e interesantes oportunidades entre empresas (B2B) y de gobierno a consumidor (G2C), ampliando la lista de oportunidades de inversión en el ámbito de la tecnología financiera.
En los próximos años se espera que el espacio de las fintechs se expanda aún más, impulsado por soluciones de crédito habilitadas por la tecnología, por la banca sin sucursales y por las soluciones orientadas a la tecnología blockchain. La capitalización de mercado de las instituciones financieras es mayor que la de las empresas de internet (16 billones de dólares frente a 14 billones de dólares), lo que demuestra que hay una oportunidad para la disrupción de las tecnologías financieras.
Ciberseguridad
En un mundo digital cada vez más conectado, la necesidad de proteger los datos y otros activos digitales se está convirtiendo en un imperativo. Es probable que la necesidad de invertir en ciberseguridad aumente significativamente a medida que la adopción de la tecnología digital se extienda por diversos sectores. A diferencia de las amenazas a la seguridad en el mundo real, los ciberataques no reciben una amplia cobertura en los medios de comunicación. Sin embargo, son frecuentes (hay un ataque de ransomware cada 40 segundos), pueden pasar desapercibidos durante largos periodos (la media de días para detectar una brecha es de 137 días) y son caros (10,5 billones de dólares de impacto anual en 2025). Se espera que el gasto de las empresas en ciberseguridad aumente al ritmo del crecimiento de la digitalización. El mercado mundial de la ciberseguridad se valoró en 167.000 millones de dólares en 2020, y se espera que crezca a un ritmo del 10,9% CAGR para alcanzar una cifra cercana a 380.000 millones de dólares en 2028.
Entretenimiento online
El aumento del uso de los móviles, así como el desarrollo de las tecnologías de realidad virtual (RV) y realidad aumentada (RA), hacen que el sector del entretenimiento esté bien posicionado para la disrupción. De medio la gente pasa unas cuatro horas con sus teléfonos móviles, lo que supone una cuarta parte del tiempo que están despiertos. Alrededor del 70% de ese tiempo se dedica a los juegos, las redes sociales y la transmisión de contenidos. Una cifra que esperamos que aumente en las próximas décadas, especialmente a medida que la línea entre lo virtual y lo real se difumine con el aumento de tecnologías de realidad virtual (RV) y realidad aumentada (RA). Es probable que las oportunidades de inversión en tecnologías de RA/VR aumenten notablemente, ya que se espera que el mercado crezca hasta los 766.000 millones de dólares en 2027, frente a los menos de 20.000 millones actuales.
La tecnología sigue siendo una industria con un enorme dinamismo, que ofrece a los inversores acceso a empresas innovadoras y con un elevado potencial de crecimiento. Los inversores deberían considerar su participación en estas áreas de innovación tecnológica y reposicionar sus carteras de forma que estén expuestos a las grandes tendencias del futuro, al mismo tiempo que aportan una mayor diversificación a sus carteras.
