TRIBUNA de Irene Manzanera y Jacobo Pérez-Pla, Simmons & Simmons.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) hace público su plan de actividades que recoge cuatro líneas estratégicas de actuación para los años 2021-2022, junto con 54 objetivos a desarrollar durante el ejercicio, así como la aprobación de diversas iniciativas normativas que complementan sus funciones habituales de supervisión, prestando especial atención a las consecuencias derivadas de la COVID-19.
Las líneas estratégicas de actuación son las siguientes:
- Priorización de una rigurosa supervisión basada principalmente en la protección al inversor y en un mayor uso de los datos.
- Impulso de los mercados de capitales como fuente de financiación real de cara a la recuperación económica derivada de la crisis actual.
- Transición hacia una economía más sostenible e inclusiva a través del mercado de valores con el foco en la seguridad y fiabilidad de la información proporcionada a los inversores.
- Fomento de los avances tecnológicos aplicados a los mercados de valores previniendo sus principales riesgos.
Además de los puntos destacados anteriormente, la CNMV ha detallado un conjunto de objetivos concretos e iniciativas encaminados a mejorar el funcionamiento de la CNMV, con el fin último de consolidarse como una institución que dé respuesta a las exigencias derivadas de los cambios experimentados en los mercados en los últimos tiempos. Entre estos objetivos, consideramos importante resaltar los siguientes:
- Próximas publicaciones: la CNMV continúa activa proporcionando guías técnicas, criterios y circulares que facilitan la interpretación y cumplimiento de la normativa. Así, se espera la elaboración de criterios dirigidos a entidades de terceros países interesadas en prestar servicios en el mercado español sin presencia local.
Además, se elaborará una Guía técnica sobre la gestión y control de la liquidez de las IIC, y se publicarán criterios sobre la aplicación de nueva normativa europea (ASG y fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas).
Cabe también resaltar que se llevará a cabo una revisión de las guías técnicas para la evaluación de la conveniencia una vez tenidas en cuenta la experiencia supervisora de la CNMV y las nuevas directrices de ESMA.
Además, la CNMV ha anunciado la publicación de una Circular sobre publicidad de criptoactivos que se espera que vaya en línea con la regulación en materia de publicidad de instrumentos y servicios tanto de inversión como bancarios.
- Supervisión de los mercados: divulgación y seguimiento de la reforma de los índices y transición hacia tasas libres de riesgo (risk free rates) en línea con la culminación del proceso de transición del LIBOR y de LEONIA, que está suponiendo un reto para las entidades.
- Adaptación a la nueva normativa: se espera que a la normativa en materia de solvencia de las ESI sea revisada y resultará de aplicación a mitad del ejercicio. Además, está prevista una propuesta para la adaptación de los documentos de datos fundamentales para el inversor de las IIC, tanto armonizadas como no armonizadas, a la normativa PRIIPs.
- Revisiones horizontales: se anuncia un elevado número de revisiones horizontales de entidades por parte de la CNMV con el fin de asegurar el cumplimiento de la normativa aplicable, entre las que destaca la revisión del cumplimiento de las obligaciones en materia de gobernanza de productos en la comercialización de instrumentos financieros.
Además, se procederá a revisar el cumplimiento de las normas de conducta en la comercialización de fondos cerrados y capital riesgo por sus sociedades gestoras. Sin perder el foco en las IIC, se ha anunciado una revisión de los costes y comisiones tanto para fondos UCITS como AIF.
Por último, se ha anunciado la revisión sobre los procedimientos para la realización de exámenes no presenciales por parte del personal que informa o asesora.
- Impulso de la competitividad: En aras de continuar desarrollando medidas encaminadas a promover el mercado de valores español hacia un entorno competitivo, la CNMV anuncia la incorporación a su web de los registros de folletos de EICC, y la agilización de los procedimientos de autorización de entidades mediante la habilitación de formularios web, en línea con el proceso de digitalización que la CNMV ha puesto en marcha.
- Educación financiera y finanzas sostenibles: En relación con la sostenibilidad del mercado, la CNMV continúa este año con la mejora del portal de finanzas sostenibles, que se verá completado con un estudio sobre la emisión y comercialización de productos financieros de carácter sostenible, así como con la puesta a disposición de recursos para la educación financiera sobre sostenibilidad.
Parece claro que este nuevo plan de actividades va a suponer un ambicioso reto a asumir por el regulador que previsiblemente mejorará la transparencia y fortalecerá el funcionamiento del mercado en estos tiempos de incertidumbre y adaptación a una nueva realidad.