Tribuna de David Whitten, gestor y director del equipo global de recursos naturales de Janus Henderson Investors, en la que habla sobre la importancia y las consecuencias de la mano dura de China contra aquellos que contaminan más, lo cual está generando oportunidades atractivas para muchos proveedores mundiales de productos básicos. Comentario patrocinado por Janus Henderson Investors.
En 2013, con el objetivo de reducir las emisiones de los sectores industriales más contaminantes hasta un 30 % a finales de 2017, el gobierno chino desveló sus planes para tomar medidas drásticas contra las fábricas que generaban más contaminación. En el XIX Congreso del Partido Comunista, en octubre de 2017, se reafirmó este compromiso dado que las autoridades chinas prometieron reducir la contaminación atmosférica un 34 % para el 2035. Estas promesas han significado inspecciones y el cierre de un gran número de fábricas en todo el país, lo cual ha reducido los suministros, incrementado los precios y permitido que los productores extranjeros llenen el vacío del mercado y aprovechen la situación.
Consecuencias para el sector
Acero. Se está recortando la capacidad para reducir los altos costes marginales y la producción que genera más contaminación. De este modo, se ha conseguido reducir las exportaciones de acero y, a su vez, mejorar los precios en EE. UU. El cierre de las plantas de acero que no eran rentables, y sus empresas auxiliares, ha generado algunas oportunidades atípicas. Por ejemplo, ya no está disponible el suministro comercial de exceso de oxígeno a la industria, lo que significa que los grandes proveedores de oxígeno ya no están vendiendo por debajo de las tarifas. Eso quiere decir que empresas como Air Products & Chemicals en EE.UU., uno de los productores de gas industrial más rentables del mundo, están disfrutando de los altos precios en China por primera vez en varios años.
Mineral de hierro. Las reducciones en la producción de acero se están aplicando durante la temporada de invierno (en los meses más fríos del hemisferio norte, de noviembre de 2017 a marzo de 2018), lo que puede hacer que se reduzca la demanda de mineral de hierro de manera significante. Sin embargo, no todas las consecuencias son negativas puesto que se necesita mineral de alta calidad para potenciar la producción del sector del acero en un momento en que los precios y la demanda son altos. Es probable que los productores de alta calidad, como Rio Tinto y BHP, se vean beneficiados por los mejores precios y por el mantenimiento de los altos niveles del volumen de ventas, lo cual puede contrarrestar en gran medida el débil precio del mineral de hierro.
Aluminio. Durante la temporada de invierno se están cerrando las instalaciones productivas ilegales y por tanto las pequeñas operaciones de escasa eficiencia energética se están cerrando también. Estas iniciativas se han aplicado a gran escala y más rápido de lo esperado por la industria y se ha equilibrado el suministro global. Los recortes ya han sido importantes, lo cual ha generado la recuperación del precio del aluminio, de 0,80 USD/lb a casi 1,00 USD/lb. El segundo productor más grande del mundo, Rio Tinto, ya ha sido uno de los que más se ha beneficiado de los recortes chinos.
Zinc. Tras varios años de disminuciones en la producción mundial, hemos visto cómo las existencias de zinc cayeron de forma progresiva y los precios tuvieron una clara mejora. Pero a diferencia de los ciclos anteriores, los pequeños productores chinos no han vuelto a entrar en el mercado a causa de los controles gubernamentales para limitar la contaminación. El ajustado suministro y los crecientes precios es probable que beneficien a empresas como Glencore, Teck Resources y New Century Zinc.
Gas natural licuado. Las importaciones chinas ya son más altas que hace un año y con un visible cambio en marcha del carbón al gas. La nueva demanda de China es probable que absorba la mayor parte de la nueva producción mundial ya que el país busca cumplir con sus objetivos para luchar contra la contaminación.
Renovables. Las oportunidades en el subsector eólico siguen creciendo a gran velocidad. Esto está generando potenciales posibilidades de crecimiento para empresas como Vestas, el productor de aerogeneradores más grande y más diversificado del mundo.
Impulsos adicionales en China para las empresas de explotación de recursos
Escasez de agua. China tiene el 22 % de la población mundial pero solo un 6 % del agua, lo cual tiene importantes consecuencias para la agricultura, la producción de alimentos y la salud. Es probable que las empresas del sector del tratamiento de aguas vean una creciente demanda de servicios de la mano del crecimiento de la población y el consumo.
Implementación de biocombustibles. China pretende mezclar el etanol, un biocombustible de origen vegetal, con su combinación de petróleo para el 2020. Este hecho podría incrementar el consumo anual de etanol en China de 2,6 millones de toneladas a cerca de 12 millones de toneladas, lo cual crearía oportunidades para los exportadores internacionales de maíz y los proveedores agrícolas.
El cambio a los vehículos eléctricos. Se espera que China promocione los vehículos eléctricos (VE) para la década de 2030-2040, lo que tendrá consecuencias muy importantes para el mercado de baterías. La cadena de suministros de materias primas para las baterías ya está funcionando de manera extraordinaria en los sectores de cobalto, cobre y litio, para prepararse ante el aumento de la demanda inicial a partir de 2020.
Una conclusión clara
El compromiso de china con un medio ambiente más seguro, sano y limpio tiene grandes repercusiones y ofrece potencial para atractivas oportunidades de inversión. Teniendo en cuenta el estricto cumplimiento de los compromisos que tradicionalmente ha demostrado el país, vemos este asunto trascendental como un impulso a largo plazo para el sector global de recursos naturales.
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