TRIBUNA de Henning Padberg y Thomas Sørensen, gestores de la estrategia Global Climate and Environment, Nordea. Comentario patrocinado por Nordea AM.
El cambio climático y la escasez de recursos están dando forma al futuro e incidiendo en la economía mundial. La necesidad de soluciones sostenibles es acuciante. En un momento en el que los consumidores y las empresas están concienciándose más y modificando sus hábitos, asistimos al surgimiento de oportunidades para los inversores que tratan de invertir de forma responsable sin mermar las rentabilidades.
Nuestras competencias se centran en identificar a las acciones de empresas que el mercado este infravalorando o pasando por alto el impacto del cambio climático y el medio ambiente como generadores de flujos de caja futuros. Tratamos de identificar acciones de empresas cuya cotización actual descuenta unas expectativas que difieren sustancialmente de las nuestras. A eso lo denominamos brecha de expectativas y puede surgir de una situación en la que se subestime el crecimiento futuro derivado de las soluciones contra el cambio climático, de una apreciación incorrecta del impacto estructural de la regulación, de una infravaloración de los riesgos y oportunidades que conllevan los cambios tecnológicos para una empresa, de la incapacidad de incorporar los aspectos ASG de sostenibilidad en el análisis de inversión o de una erosión demasiado rápida de las rentabilidades sobre el capital.
El proceso de generación de ideas se centra en identificar valores de renta variable de todo el mundo en los que una parte significativa de sus flujos de caja futuros se derive de su exposición a la megatendencia del cambio climático y el medio ambiente. Para entrar a formar parte del universo de inversión, los ingresos de una empresa deben estar expuestos en al menos un 20% a esta megatendencia. El umbral es relativamente bajo, de modo que podamos identificar empresas que están transformando sus negocios reorientándose hacia soluciones contra el cambio climático, aunque la mayoría de las inversiones del fondo suele tener una exposición de más del 50% de sus ingresos a la megatendencia del cambio climático y el medio ambiente.
El universo de inversión
El universo de inversión se divide en tres categorías y un conjunto de estrategias subyacentes. La primera, denominada eficiencia de los recursos, está formada por empresas que ayudan a optimizar los recursos existentes y mejorar la eficiencia. En la segunda categoría, denominada protección del medio ambiente, nos fijamos en empresas con ofertas sólidas centradas en la protección medioambiental y la preservación de la naturaleza. Por último, en energías alternativas, nuestras inversiones están formadas por empresas que se especializan en tecnologías ecológicas e innovadoras para generar energías más limpias.
La filosofía de inversión de la estrategia Global Climate and Environment se centra en los beneficiarios de las iniciativas relativas al cambio climático y al medio ambiente, que solemos encontrar en sectores como la industria, la tecnología de la información, los materiales y el consumo, pero en menor medida en los de atención sanitaria, servicios financieros, energía y telecomunicaciones.
Los resultados de las estrategias en torno al cambio climático
Históricamente, los inversores no han comprendido bien este segmento y seguimos pensando que no obtiene el reconocimiento que merece. Este hecho nos brinda oportunidades, ya que llevamos varios años haciendo un seguimiento del área del cambio climático y el medio ambiente y contamos con un producto específico desde 2008. Pensamos que nuestro enfoque sobre las soluciones contra el cambio climático es competitivo y estamos satisfechos con la evolución de la estrategia.
Nuestra opinión es que, a largo plazo, las oportunidades superan ampliamente a los riesgos, lo que convierte al cambio climático y al medio ambiente en una megatendencia para todo tipo de inversores. El hecho de que los sectores implicados hayan madurado y muchas soluciones tengan lógica económica en estos momentos, proporciona una base realmente adecuada para encontrar ideas de inversión atractivas.
El perfil del inversor tipo
Los principales sesgos de la estrategia (valores de mediana capitalización y generalmente de crecimiento) la convierten en un componente sólido para los responsables de asignación de activos que buscan opciones de diversificación. Actualmente, estamos viendo un mayor grado de interés por parte de los gestores de pensiones que se explica por dos grandes tendencias: en primer lugar, los fondos de pensiones se encuentran inmersos en el proceso de integración de los factores ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo) en sus asignaciones de activos para cumplir con su deber fiduciario. En segundo lugar, los partícipes demandan de forma creciente una mayor concienciación climática en relación con sus inversiones para la jubilación.
¿Cómo integra nuestra estrategia los factores ASG?
La estrategia cuenta con un enfoque de inversión temático diseñado para abordar los principales retos que afronta la sociedad en materia de ASG. Su eje principal consiste en invertir en empresas que ofrezcan soluciones a los retos climáticos y medioambientales. El resultado de este enfoque es un universo de inversión formado por proveedores de soluciones contra el cambio climático que generalmente cuentan con calificaciones ASG más altas y excluyen muchas áreas polémicas.
Sin embargo, en cumplimiento de la política de inversión responsable de Nordea, todos los fondos de la compañía se someten a un filtro anual basado en reglas, ya que nuestras estrategias no tienen permitido tener en cartera ningún valor incluido en la lista de exclusión de Nordea. Además, tenemos en cuenta el perfil ASG de cada empresa a la hora de valorarlas en el marco de nuestro análisis fundamental.
La estrategia trata de contribuir a instigar cambios positivos en el mundo. Creemos que el capital desempeña un papel crucial para lograr este objetivo. Nuestro enfoque orientado a las soluciones pone el foco en las contribuciones activas a la sostenibilidad. Nuestro objetivo primordial es mantener un universo de inversión que se centre exclusivamente en las soluciones contra el cambio climático.
Nordea Asset Management es el nombre funcional del negocio de gestión de activos que llevan a cabo las entidades jurídicas, Nordea Investment Funds S.A. y Nordea Investment Management AB ("Entidades Legales") y sus sucursales, filiales y oficina de representación. El presente documento está destinado a proporcionar información sobre las capacidades específicas de Nordea. El presente documento (cualquier opinión u opiniones expresadas) no representa asesoramiento de inversión, y no constituye una recomendación para invertir en cualquier producto financiero, estructura o instrumento de inversión ni para formalizar o liquidar cualquier transacción ni participar en alguna estrategia de negociación en particular. Este documento no es una oferta de compra o venta, ni una solicitud de una oferta para comprar o vender ningún valor o instrumento o participar en cualquier estrategia comercial. Dicha oferta solo podrá efectuarse mediante un memorándum de oferta o cualquier otro acuerdo contractual similar. Este documento no podrá copiarse ni distribuirse sin consentimiento previo. © Las Entidades Legales adheridas a Nordea Asset Management y cualquiera de sus sucursales, filiales y/o oficina de representaciónde las Entidades Legales.
