TRIBUNA de Augusto Caro, global head of ISR, Santander AM. Comentario patrocinado por el Círculo Robeco de Sostenibilidad.
A pesar de su consolidación dentro de la industria de gestión de activos, la inversión sostenible tiene varios retos por delante, entre los que se encuentran la calidad de los datos del análisis ASG o la creciente regulación europea en la materia. Pero que quede camino por recorrer no quiere decir que no haya camino recorrido: se ha avanzado en muchos puntos, como ofrecer una amplia variedad de producto a los clientes o en las distintas iniciativas que promulgan los principios ISR, como Net Zero. Creo que es interesante debatir sobre el estado del segmento, como hicimos algunos responsables de Inversión sostenible durante el Círculo Robeco de Sostenibilidad, y viene a colación compartir algunas de las reflexiones que pude compartir en esa ocasión.
Inversión sostenible: ¿qué desafíos enfrenta?
La inversión socialmente responsable (ISR) ha logrado superar la primera fase: lograr su consolidación como elemento relevante dentro de la industria de gestión de activos. Así, ha alcanzado una cuota de penetración sólida y ha visto cómo se ha integrado el análisis ESG en los procesos de inversión de prácticamente todos los tipos de activos. Sin embargo, tras este escalón, quedan ciertos retos que superar:
A nivel de producto
La mayoría de las gestoras cuentan ya con una gama de productos ISR genérica bastante asentada, para la gran mayoría de tipos de activos y para diferentes perfiles de riesgo. El reto en este campo es ofrecer productos y servicios temáticos y enfocados a generar soluciones o impactos positivos bien a nivel medioambiental, social o ambos. Llega el momento de ofrecer productos más especializados y con objetivos en materia medioambiental o social.
A nivel de análisis ESG
La industria se ha enfocado en integrar análisis de riesgos ESG por varios motivos. Primero, porque es más sencillo de analizar y, segundo, por exigencias normativas. Pero ahora el reto para los próximos años es hacer visible el impacto positivo de las inversiones con enfoque ISR, con el fin de que los clientes sean conscientes de que sus inversiones no solo evitan riesgos, sino que también generan impactos positivos a nivel medioambiental y social.
A nivel de gobernanza
Las gestoras afrontan el reto de optimizar y asegurar la calidad tanto de la información ESG recibida y gestionada como de los procesos de integración de ese análisis ESG en la gestión de carteras, con el fin de que se conviertan en un elemento de valor para los gestores, tanto anticipando potenciales riesgos como oportunidades de inversión.
A nivel regulatorio
En el caso de normativas europeas el gran reto es facilitar un entorno normativo seguro y estable para que los agentes financieros puedan seguir avanzando en el desarrollo de la ISR sin necesidad de tener que estar adaptándose de manera constante a la nueva normativa. Y, en segundo lugar, ofrecer un nivel de desarrollo normativo para la componente social similar a la ya existente para la componente medioambiental.
Oportunidades que ofrece la ISR
Las oportunidades para los próximos años vinculadas con la ISR tienen como fuentes de impulso, por un lado, la demanda institucional, que sigue siendo sólida y grande, y, por otro, el fuerte impulso a la financiación de la transformación industrial hacia una industria menos contaminante; por parte de la Unión Europea principalmente, pero también de Estados Unidos y países emergentes. Finalmente, existe un tercer motor: la regulación, que está exigiendo mayor transparencia, datos e información por parte de las empresas en materia ESG, y requiriendo a los inversores el uso de estos datos ESG para la gestión de sus carteras. Con todos estos ingredientes, las oportunidades identificadas se centran en:
- Soluciones de inversión para clientes institucionales: por ejemplo, fondos de pensiones, compañías de seguros, fundaciones, universidades, etc… a través de servicios basados en la inversión socialmente responsable que tengan la capacidad de ser customizados y adaptados según las necesidades e inquietudes del cliente; poniendo el foco en temáticas ligadas a descarbonización, estrategias NetZero, transición energética...
- Foco en los mercados alternativos/ilíquidos: los mercados ilíquidos (private equity, deuda privada, infraestructuras y real estate) tienen un papel muy importante y, en muchos casos, son la manera más efectiva de invertir en sostenibilidad dado que muchas de estas temáticas son más idóneas en mercados no cotizados.
- Innovación de producto: actualmente se centra en la creación de fondos temáticos que sean capaces de captar los retornos y crecimiento que van a experimentar los mercados en transformación o aquellos nuevos sectores de actividad que están surgiendo con el cambio económico que se está viviendo en la industria a nivel mundial.
- Trabajar con las principales iniciativas: continuar de la mano de las iniciativas a las que pertenecemos, como nuestro compromiso con NAZAM, donde estamos incorporando capacidades para integrar riesgos y oportunidades climáticas de manera más intensa; pudiendo ser capaces de analizar el riesgo físico, el riesgo de transición y poder realizar análisis de comportamiento de nuestras carteras a distintos escenarios climáticos.
- Aumentar el foco en el engagement: el objetivo de este punto se centra en cumplir los compromisos que tenemos con la iniciativa Net Zero, así como en la identificación y gestión de las principales incidencias adversas.
- Transformación a Artículo 8: continuar, aunque a menor ritmo, con la transformación de productos a Artículo 8 y focalizarse en ampliar el ámbito geográfico de fondos de inversión socialmente responsable en otras regiones, como Polonia o Latam, apalancándonos en nuestras capacidades desarrolladas en España, Portugal y Luxemburgo.
- Desarrollo tecnológico: continuar invirtiendo en nuestra tecnología para que toda la información sobre sostenibilidad, engagement y voto este accesible en una sola herramienta, Aladdin, para favorecer la integración de la sostenibilidad en el proceso de toma de decisión de inversiones.
Nuestras ideas de inversión sostenible para este año
Claramente serán las inversiones temáticas las que concentren, como en 2023, el protagonismo de las ideas de inversión sostenible para este 2024. Temáticas va a haber muchas, pero podemos poner el foco en tres grandes ideas:
Transición energética
La transición energética es un camino hacia la transformación del sector energético global, desde uno basado en los combustibles fósiles hasta uno con cero emisiones de carbono. Un camino que debe recorrerse antes de la segunda mitad de este siglo, pero en el que los próximos cinco años serán claves para alcanzar los hitos de 2030 y 2050. Las instituciones globales están promoviendo grandes inversiones hacia este campo y evidentemente eso hará que se mantenga como la temática más relevante en este tipo de inversiones. Aunque existen diferentes vías para mitigar el cambio climático, las inversiones centradas en energías renovables, eficiencia energética, descarbonización, economía circular o automoción sostenible son las mejores opciones para alcanzar estos retos.
Biodiversidad
La biodiversidad refleja la cantidad, variedad y variabilidad de los organismos vivos, englobando y analizando todo nuestro entorno, tanto el terrestre como el marino. Por tanto, es clave para la sostenibilidad del planeta. La biodiversidad mundial se enfrenta a un fuerte declive, pues la actividad humana ha alterado de manera grave el 75% de la superficie terrestre del planeta y el 66% del ecosistema marino. La demanda de gran cantidad de inversores institucionales, así como muchas de las inversiones y financiación fomentadas desde las instituciones públicas y privadas, van a estar enfocadas hacia la conservación de la biodiversidad. Por tanto, temáticas en torno a la biodiversidad, como la agricultura sostenible, la deforestación o los riesgos asociados al agua, van a copar el foco de las inversiones en este campo.
Inteligencia artificial
La IA, que ya fue una temática estrella en 2023, se espera que continúe su ascenso en este 2024. Las inversiones centradas en esta temática pondrán el foco y centrarán su impacto, ya sea positivo o negativo, tanto social como medioambiental, en los siguientes puntos:
- Empleo y automatización.
- Educación y capacitación.
- Salud y bienestar.
- Accesibilidad y desigualdad económica.
- Eficiencia energética y gestión de recursos.
- Huella de carbono de la IA.
