En este texto vamos a extraer las conclusiones de lo visto en los dos últimos artículos:
Lecciones Históricas de las Subidas de Tipos de Interés (I)
Lecciones Históricas de las Subidas de Tipos de Interés (II)
Conclusiones Históricas
1. Aunque hay algunos aspectos en común en todos los ciclos, cada ciclo tiene su propia naturaleza debido al contexto económico en el que estaba.
2. De media, todos los activos han mostrado retornos positivos en los ciclos de subidas de tipos, siendo las materias primas y las acciones las que más rendimiento han tenido.
3. El ciclo de 1994 generó rendimientos negativos en los mercados, debido a que fueron cogidos por sorpresa, ya fuere por el timing o la magnitud de las subidas. Principalmente, mala comunicación por parte de la FED.
El Nuevo Ciclo
1. Nunca antes la FED ha iniciado un ciclo de subida de tipos con tanto exceso de reservas. Hay riesgos significativos de que los mercados financieros se hayan acostumbrado a un alto grado de estímulos monetarios.
2. Los mercados, y la renta fija en particular, parten con un pequeño colchón de rentabilidad. Un ciclo de subida de tipos hará más daño a los inversores de renta fija hoy en comparación con ciclos pasados.
3. Debido a razones regulatorias y estructurales, los bancos y brokers actuales no serán capaces de cumplir su rol de intermediarios, absorbiendo oferta. Por ello, es posible que la volatilidad aumente a medida que nos acerquemos a la primera subida.
Fuente del estudio: Martin Hochstein de Allianz Global Capital